انتعاش التكنولوجيا وإشارات الانكماش تدفع سوق الأسهم للأعلى بدافع الزخم الإيجابي

أسهم الولايات المتحدة أغلقت على ارتفاع قوي يوم الخميس، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +0.79%، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة +0.14%، وقفز مؤشر ناسداك 100 بنسبة +1.51%. كما عكست العقود الآجلة المقابلة القوة، حيث ارتفعت عقود E-mini S&P لشهر ديسمبر بنسبة +0.74% وارتفعت عقود E-mini ناسداك لشهر ديسمبر بنسبة +1.41%.

ما الذي دفع انتعاش السوق

استمدت قوة اليوم من قوتين رئيسيتين. أولاً، أعادت أسهم الرقائق بشكل ملحوظ بعد تراجع يوم الأربعاء، مع شركة Micron Technology — الشركة الرائدة في تصنيع شرائح الذاكرة الوطنية — التي قفزت بأكثر من 10% على توقعات إيجابية للربع الأول وتوجيهات قوية للمستقبل. أعلنت الشركة عن إيرادات الربع الأول بقيمة 13.64 مليار دولار، متجاوزة التوقعات الإجماعية البالغة 12.95 مليار دولار، مع توقعات لإيرادات الربع الثاني بين 18.3 مليار و19.1 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من التوقعات الإجماعية البالغة 14.38 مليار دولار. هذا القوة في أشباه الموصلات انتشرت عبر القطاع، مما رفع أسهم Sandisk وWestern Digital وLam Research ( بأكثر من 6%)، إلى جانب Seagate Technology وKLA Corp وMarvell Technology ( بارتفاعات 5% و4% و3% على التوالي). كما شاركت Applied Materials وON Semiconductor وAdvanced Micro Devices وASML في الارتفاع، حيث زادت كل منها بأكثر من 2%.

ثانيًا، قدمت أسهم التكنولوجيا في مجموعة الـ7 العظيمة دعمًا حاسمًا للسوق الأوسع. ارتفعت Tesla بأكثر من 3%، بينما زادت Amazon وMeta وAlphabet وNvidia وMicrosoft بأكثر من 1% لكل منها. وارتفعت Apple بنسبة 0.13%، مما ساهم في تثبيت الزخم الصعودي للسوق بشكل جماعي.

تحولات البيانات الاقتصادية تتغير توقعات السوق

تسارعت مكاسب السوق بعد إصدار مؤشرات اقتصادية مشجعة. انخفضت مطالبات البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة بمقدار 13,000 لتصل إلى 224,000، متوافقة مع التوقعات البالغة 225,000. والأهم من ذلك، أشارت بيانات التضخم لشهر نوفمبر إلى تباطؤ ملحوظ في ضغوط الأسعار. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 2.7% على أساس سنوي، أضعف من المتوقع 3.1%، في حين ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي — الذي يستثني الغذاء والطاقة — بنسبة 2.6% على أساس سنوي، وكلاهما أقل من التوقعات البالغة 3.0%، مما يمثل أبطأ وتيرة منذ 4.5 سنوات.

ومع ذلك، أظهر استطلاع آفاق الأعمال لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا إشارة أقل تفاؤلاً، حيث انخفض بشكل غير متوقع إلى -10.2 من -8.5 سابقًا، وافتقر إلى التوقعات بارتفاع إلى 2.3. عكس هذا المشهد المختلط الخلفية الاقتصادية المعقدة.

رد فعل أسواق الخزانة على سرد الانكماش التضخمي

انتعشت أسواق السندات مع تفسير المستثمرين لقراءات التضخم الأضعف على أنها داعمة لمزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 3.9 نقطة أساس إلى 4.114%، مسجلًا أدنى مستوى له منذ 1.5 أسبوع عند 4.10%. وارتفعت عقود سندات T-note لمدة 10 سنوات لشهر مارس إلى أعلى مستوى لها منذ 1.5 أسبوع، بمكاسب 8 نقاط خلال اليوم.

وكانت قوة سندات الخزانة مدعومة بانخفاض توقعات التضخم، كما يتضح من انخفاض معدل التضخم المتوقع لعشر سنوات إلى أدنى مستوى له منذ 8 أشهر عند 2.208%. ومع ذلك، حدت مكاسب سوق الأسهم من المزيد من الارتفاع في الدخل الثابت، حيث خففت تقييمات الأسهم المرتفعة الطلب على الأصول الآمنة للسندات.

لقد زاد انحدار منحنى العائد منذ إعلان الاحتياطي الفيدرالي في منتصف ديسمبر أنه سيشتري حتى $40 مليار دولار من سندات الخزانة قصيرة الأجل شهريًا لتعزيز سيولة النظام المالي. يعكس التسطح عند الآجال الأطول مخاوف بشأن استدامة التضخم واستقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

الأسواق العالمية تظهر إشارات مختلطة

قدمت الأسهم الدولية صورة منقسمة. ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 الأوروبي بنسبة 1.06%، بينما ارتفع مؤشر Shanghai Composite الصيني بنسبة 0.16%. بالمقابل، تراجع مؤشر Nikkei Stock 225 الياباني إلى أدنى مستوى له خلال 3 أسابيع، حيث أغلق منخفضًا بنسبة 1.03%.

حافظ البنك المركزي الأوروبي على معدل ودائع الحسابات عند 2.00% كما هو متوقع. ومن الجدير بالذكر أن البنك رفع توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو لعام 2025 إلى 1.4% من 1.2% سابقًا، مع إبقاء توقعات التضخم الأساسية دون تغيير عند 2.4%. ووصف رئيس البنك المركزي الأوروبي Lagarde اقتصاد المنطقة بأنه “مرن” مع الاعتراف بزيادة عدم اليقين حول ديناميات التضخم.

خفض بنك إنجلترا، في قرار من 5-4، سعر الفائدة الرسمي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%، مما يشير إلى مسار تدريجي نحو الانخفاض في تكاليف الاقتراض. علّق المحافظ Bailey أن كل خفض في السعر يسلط الضوء بشكل أكثر حدة على إمكانية المزيد من التخفيضات.

كانت عوائد السندات الحكومية الأوروبية مختلطة: انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 1.4 نقطة أساس إلى 2.850% من أعلى مستوى له منذ 8 أشهر، بينما ارتد عائد سندات Gilt البريطانية لمدة 10 سنوات، مرتفعًا بمقدار 0.6 نقطة أساس إلى 4.481%.

تطورات الشركات البارزة

بعيدًا عن ارتفاع أشباه الموصلات، حققت مجموعة Trump Media & Technology Group أداءً فاق التوقعات، حيث قفزت بأكثر من 44% بعد اتفاقها على الاندماج مع TAE Technologies في صفقة أسهم بالكامل بقيمة تتجاوز $6 مليار.

ارتفعت Rivian Automotive بأكثر من 14% بعد أن قامت Baird بترقية الأسهم إلى أداء متفوق مع هدف سعر $25 . وارتفعت GE Vernova بأكثر من 4% بعد ترقية من Jeffries إلى شراء، في حين تقدمت Cytokinetics بأكثر من 4% بعد ترقية من Goldman Sachs إلى شراء مع هدف $95 .

ارتفعت Lululemon Athletica بأكثر من 3% بعد أن ظهرت تقارير تفيد بأن Elliott Investment Management قد جمعت حصة تتجاوز $1 مليار. وارتفعت Merck & Co. بأكثر من 1% بعد ترقية من BMO Capital Markets إلى أداء متفوق.

أما على الجانب السلبي، فقد تراجعت Insmed بأكثر من 15% بعد أن أعلنت أن تجربة المرحلة المتوسطة لعلاجها التجريبي للالتهاب الأنفي لم تحقق الأهداف الأساسية أو الثانوية. وتراجعت Birkenstock بأكثر من 11% على توقعات لعام 2026 بقيمة 700 مليون يورو من EBITDA المعدلة، وهو أقل من التوقعات البالغة 757.8 مليون يورو. وتراجعت شركة FactSet Research بأكثر من 7% بعد توقع إيرادات السنة كاملة أقل من التوقعات، وتراجعت Cinemark وLennar على التوالي بعد تخفيضات من المحللين.

احتمالات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي وتوقعات السوق

يعكس تسعير السوق احتمال بنسبة 27% أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدف الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في 27-28 يناير. وتشير المبادلات إلى فرصة بنسبة 1% فقط لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في قرار السياسة في 5 فبراير.

وبالنظر إلى المستقبل، يتركز اهتمام السوق على الأخبار الاقتصادية الأمريكية. ستشمل بيانات الجمعة مبيعات المنازل القائمة لشهر نوفمبر، المتوقع أن تصل إلى 4.15 مليون وحدة ( بزيادة 1.2% على أساس شهري)، ومؤشر ثقة المستهلك لشهر ديسمبر من جامعة ميشيغان، المتوقع أن يُعدل صعودًا إلى 53.5 من القراءة الأولية البالغة 53.3. ستساعد هذه المؤشرات على توضيح المسار الاقتصادي وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.