تداول مؤشر S&P 500 عند تقييمات متطرفة: ماذا يعني ذلك لاستراتيجية محفظتك

لحظة تقييم تاريخية، ولكنها ليست بالضرورة علامة حمراء

وصل مؤشر S&P 500 إلى معلم رئيسي يلفت الأنظار عبر وول ستريت — فهو الآن من بين أكثر الأسواق مبالغة في التقييم في التاريخ المسجل، استنادًا إلى نسبة شيلر P/E(نسبة CAPE). تأخذ هذه المقاييس نافذة أرباح لمدة 10 سنوات معدلة للتضخم، مما يخفف من الضوضاء قصيرة المدى مثل الانهيار الربحي الذي شهدناه في 2020 بسبب الجائحة.

تبلغ نسبة شيلر P/E الحالية 40.22، مما يعني أنك تدفع فعليًا 40.22 دولارًا مقابل كل دولار من الأرباح المعدلة للتضخم من العقد الماضي. وهذه ثاني أعلى قراءة مسجلة على الإطلاق. فقط فقاعة الدوت كوم التي بلغت ذروتها عند 44.19 تجاوزت ذلك. عندما ارتفعت النسبة إلى هذا المستوى العالي في 1999، أدت الانهيارات التي تلت ذلك إلى القضاء على ما يقرب من 50% من قيمة المؤشر. في أكتوبر 2021، عند 38.58، انخفض مؤشر S&P 500 حوالي 22% خلال العام التالي.

لماذا تبدو هذه التقييمات مرتفعة جدًا: قصة التركيز على الشركات الكبرى

إليك ما يميز وضع اليوم — ويجعل من المهم فهمه قبل أن تتوتر: تقييم مؤشر S&P 500 المرتفع بشكل استراتوسفيري ليس موزعًا بالتساوي. إنه مركّز بشكل كبير في عدد قليل من أسهم التكنولوجيا الكبرى.

تمثل “السبعة الرائعة” الآن حوالي 35% من المؤشر بأكمله، مع ثلاث شركات فقط — نفيديا، أبل، ومايكروسوفت — تشكل حوالي خمسها. هذه ليست شركات سيئة؛ فقد أعاد ازدهار الذكاء الاصطناعي تشكيل مسارات نموها بشكل أساسي. لكن هذا التركيز الشديد يعني أن نسبة P/E جيدة للمؤشر ككل يمكن أن تكون مضللة. أنت لا تشتري فعليًا 500 شركة ذات تقييم عادل؛ أنت معرض بشكل غير متناسب لمراهنة مركزة على الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية.

فكر في هذا: كل سهم من أعلى 10 مراكز في مؤشر S&P 500 لديه قيمة سوقية تتجاوز $1 تريليون. هذا الارتفاع الضيق في السوق يخلق فرصًا ومخاطر على حد سواء.

هل يجب أن تقلق فعلاً؟

الجواب الصادق: لا تقلق، ولكن كن على وعي.

التقييمات العالية تاريخيًا لا تتنبأ بـ متى يحدث التصحيح أو هل سيحدث على الإطلاق. فهي ليست أدوات توقيت. ومع ذلك، فهي تشير إلى أن هامش الأمان قد تضيق. عندما كانت نسبة شيلر P/E عند 38.58 في 2021، كافأ المستثمرون الذين أوقفوا الشراء بعد 12 شهرًا. وعندما وصلت إلى 44.19 في 1999، استمر السوق الهابط التالي لفترة أطول بكثير.

ما يهم هو عدم الذعر — بل فهم “السبب” وراء هذه الأرقام حتى تتمكن من وضع محفظتك بشكل ذكي.

نهج عملي: متوسط التكلفة بالدولار عبر دورات السوق

بدلاً من محاولة توقيت السوق أو الجلوس على الهامش تمامًا، فكر في استراتيجية استثمار منضبطة. متوسط التكلفة بالدولار — استثمار مبلغ ثابت على فترات منتظمة بغض النظر عن السعر — يزيل العاطفة من المعادلة.

إذا استثمرت من خلال أداة متنوعة مثل صندوق Vanguard S&P 500 (VOO)، الذي يتمتع بنسبة مصاريف ضئيلة جدًا تبلغ 0.03%، فإنك تحقق عدة فوائد في آن واحد:

تلتقط قوة بناء الثروة على المدى الطويل من خلال 500 شركة في مؤشر S&P 500، حتى لو كانت أعلى 10 شركات تدفع التقييمات إلى الأعلى. تشتري الأسهم عندما تكون مرتفعة وعندما تكون معقولة، مما يوازن سعر دخولك مع مرور الوقت. تزيل الفخ النفسي المتمثل في انتظار “اللحظة المثالية” للاستثمار أو تجنب السوق تمامًا لأن التقييمات تبدو ممتدة.

تُظهر التاريخ أنه على الرغم من فترات التقييم المبالغ فيه بشدة، فإن المستثمرين الصبورين الذين يحافظون على جدول مساهمات ثابت يملكون ثروة كبيرة. الفرق بين محاولة توقيت السوق بشكل مثالي واستخدام رأس مال بشكل منهجي غالبًا ما يكون بمئات الآلاف من الدولارات على مدى مسيرة مهنية.

الخلاصة: الارتفاع في السعر لا يعني الخطأ

نعم، يتداول مؤشر S&P 500 عند تقييمات مرتفعة. نعم، التركيز في أسهم التكنولوجيا الكبرى يضيف مخاطر التنفيذ. لكن كون السوق مرتفعة اليوم لا يضمن أنها ستكون أرخص غدًا — وقد يعني الانتظار لانهيار بنسبة 20% أو 30% تفويت سنوات من العوائد المركبة إذا استمر السوق في مساره.

المفتاح ليس في التنبؤ بما سيحدث بعد ذلك. بل في بناء نظام منضبط وخالي من العاطفة يتيح لك المشاركة عبر دورات السوق دون الشلل الناتج عن السعي للكمال.