المستثمر الملياردير يراهن بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي: كيف يعكس أسلوب محفظة واحدة نهج بيل جيتس

عندما ينظر مدير صندوق التحوط الملياردير بيل أكمن إلى مستقبل استثمار التكنولوجيا، يرى فرصة لتكرار سجل وارن بافيت الأسطوري. شركته، بيرشينج سكوير، حققت ميزة بنسبة 24 نقطة مئوية على مؤشر S&P 500 خلال العقد الماضي—دليل على أن فرضيته الاستثمارية تستحق الاهتمام.

اليوم، يقين أكمن في الذكاء الاصطناعي لا لبس فيه. حتى الربع الثالث، تسيطر شركتان مدعومتان بالذكاء الاصطناعي على 39% من محفظته: ألفابيت بنسبة 19% وأوبر تكنولوجيز بنسبة 20%. هذا التركيز يكشف عن المكان الذي يرى فيه المستثمر المتطور أكثر فرص الذكاء الاصطناعي إثارة في السوق.

ألفابيت: لاعب بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بانتشار استهلاكي

سيطرة ألفابيت على الإعلان الرقمي كانت دائمًا لا تقهر، مبنية على أساس مساهمة Google Search بنسبة 50% من الإيرادات. ومع ذلك، فإن ظهور أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية مثل ChatGPT وPerplexity أثار مخاوف مشروعة بشأن تعطيل عمليات البحث.

ردت ألفابيت بدمج الذكاء الاصطناعي مباشرة في منتجها الأساسي. الآن، تتضمن Google Search ميزتي AI Overviews وAI Mode، وهي تحسينات أدت إلى زيادة في كل من استفسارات البحث التجارية والإجمالية—وهو أداء قوي بشكل خاص بين الفئات العمرية الأصغر التي قد تتجه خلاف ذلك نحو منافسين أصليين للذكاء الاصطناعي.

وبعد البحث، أنشأت الشركة ميزة تنافسية قوية في بنية الذكاء الاصطناعي. لقد سرّعت Google Cloud نمو الإيرادات لربعين متتاليين، مدعومة بطلب المؤسسات على خدمات الذكاء الاصطناعي. طورت الشركة وحدات معالجة Tensor المخصصة (TPUs) التي تنافس عروض Nvidia من وحدات معالجة الرسوميات، بينما تتنافس نماذج اللغة الكبيرة مثل Gemini مباشرة مع عروض OpenAI وAnthropic من حيث الشعبية.

ما يميز ألفابيت هو النطاق. فهي تعمل عبر كامل طاقم الذكاء الاصطناعي: البنية التحتية (TPUs وخدمات السحابة)، التطبيقات الاستهلاكية (Google Search وGemini)، وقنوات التوزيع التي تصل إلى مليارات المستخدمين يوميًا. عندما نشرت Meta Platforms مؤخرًا وحدات معالجة Tensor في مراكز بياناتها—وهو أول استخدام خارجي للرقائق خارج Google—أكدت جودة التنافسية لرقائق ألفابيت المخصصة.

تتوقع وول ستريت نمو أرباح سنوي بنسبة 16% على مدى ثلاث سنوات. عند مضاعف أرباح 32x، يعكس التقييم مسار النمو هذا دون طلب علاوة مفرطة.

أوبر: بوابة لتحقيق أرباح من السيارات الذاتية القيادة

تحول نشاط أوبر الأساسي في مشاركة الركوب إلى لعبة منظومة. من خلال تجميع خدمات مشاركة الركوب، توصيل الطعام، والتجزئة في تطبيق واحد، تستفيد الشركة من تأثيرات الشبكة وتكاليف التحول للمستخدمين. يضيف نشاطها الإعلاني، المبني على بيانات سلوك المستهلك، مصدر دخل عالي الهامش.

لكن محرك النمو الحقيقي يكمن في السيارات الذاتية القيادة. تقدر أوبر أن سوق مشاركة الركوب في الولايات المتحدة قد يتوسع إلى $1 trillion مع استبدال الروبوتات للسائقين البشريين. بدلاً من بناء تكنولوجيا القيادة الذاتية بنفسها، وضعت أوبر منصتها كقناة توزيع لشركاء السيارات الذاتية.

مثال على ذلك هو شراكتها مع Nvidia. من خلال إطار عمل Nvidia Hyperion، تمكّن أوبر الشركات الخارجية من بناء ونشر سيارات الروبوت على منصتها، مع طموح للوصول إلى 100,000 مركبة بحلول 2027. في الوقت نفسه، ستولد مصنع مشاركة البيانات الذي يستخدم أجهزة Nvidia أكثر من 3 ملايين ساعة من البيانات التشغيلية الخاصة بالسيارات الذاتية—وهو مورد يجعل منصة أوبر أكثر قيمة لكل شريك من شركاء السيارات الذاتية.

تدير Waymo التابعة لألفابيت سيارات الروبوت في أتلانتا، أوستن، وفينيكس. تقدم شركة WeRide خدمة في أبوظبي مع خطط لتغطية 15 مدينة أوروبية خلال السنوات الخمس القادمة. كل شراكة تظهر أن أوبر تتحكم في أكبر شبكة مشاركة ركوب على الأرض—وهو الميدان النهائي لإثبات جدوى تسويق السيارات الذاتية.

أوضح الرئيس التنفيذي دارا خسروشاهي الميزة التنافسية مباشرة: “يمكن لأوبر تقديم أدنى تكاليف تشغيل لشركائنا في السيارات الذاتية لأننا متقدمون بخطوات واسعة في كل جانب من قدرات الوصول إلى السوق التي تعتبر حاسمة للتسويق.”

تتوقع وول ستريت نمو أرباح سنوي بنسبة 31% على مدى الثلاث سنوات القادمة. عند مضاعف أرباح 11x، يبدو تقييم أوبر منخفضًا مقارنة بمسار نموه وخياراته المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

فرضية الملياردير حول الذكاء الاصطناعي

يعكس رهان بيل أكمن المركز على ألفابيت وأوبر فرضية متماسكة: أن أكثر استثمارات الذكاء الاصطناعي قيمة هي تلك التي تجمع بين مزايا البنية التحتية والسيطرة على التوزيع.

تسيطر ألفابيت على الرقائق المخصصة وخدمات السحابة التي تعتمد عليها المؤسسات. وتدير أوبر الشبكة التي ستُسوق فيها السيارات الذاتية على نطاق واسع. لا تحتاج أي من الشركتين للفوز في سباق من نوع “الفائز يأخذ الكل” في أبحاث الذكاء الاصطناعي—بل يحققان أرباحًا من خلال استثمار الذكاء الاصطناعي عبر التحصينات الحالية وعلاقات العملاء.