هل يمكن لشركة Micron Technology تحقيق عوائد بمستوى المليونيرات في ازدهار الذكاء الاصطناعي؟

تسريع الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل طلب الذاكرة

لقد أعاد الذكاء الاصطناعي التوليدي إحياء آفاق النمو للعديد من شركات أشباه الموصلات التي عالقة في الأسواق الناضجة. مايكروون تكنولوجي (NASDAQ: MU) يوضح هذا التحول، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 170% منذ بداية العام. على عكس إنفيديا، التي تهيمن على إنتاج وحدات معالجة الرسوميات، تعمل مايكروون في الطبقة الأساسية—توفير بنية الذاكرة التحتية التي تدعم أنظمة الذكاء الاصطناعي. هذا الموقع الاستراتيجي يشبه فرص خلق الثروة التاريخية في دورات التكنولوجيا.

ما وراء الضجيج: الواقع المادي للأجهزة

عادةً ما يركز سرد الذكاء الاصطناعي على وحدات معالجة الرسوميات التي تشغل نماذج اللغة الكبيرة مثل ChatGPT. ومع ذلك، فإن البنية التحتية تتطلب أكثر من مجرد قوة حوسبة خامة. حلول ذاكرة النطاق الترددي العالي من مايكروون، بما في ذلك DRAM وتخزين NAND فلاش، تشكل العمود الفقري لهذا النظام البيئي. يجب أن تكون مجموعات البيانات التدريبية موجودة في مكان ما، وتحتاج الخوارزميات إلى ذاكرة عمل ذات وصول سريع لتقديم استجابات في الوقت الحقيقي.

وبصفتها الرائدة في أمريكا في مجال الذاكرة، استحوذت مايكروون على هذه الموجة بشكل طبيعي. لكن القصة تتجاوز معنويات المستثمرين—النتائج المالية تؤكد صحة النظرية. قفزت إيرادات الربع المالي الرابع بنسبة 49% سنويًا إلى 37.38 مليار دولار، مدفوعة بشهية غير مشبعة لمراكز البيانات لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، توسعت الهوامش الإجمالية بشكل كبير من 35.3% إلى 44.7% على أساس سنوي مع ميل مزيج المنتجات نحو الذاكرة الممتازة التي تتمتع بقوة تسعير أعلى.

ديناميكيات الصناعة: التحدي الدوري لا يزال قائمًا

لقد تذبذبت ذاكرة أشباه الموصلات تاريخيًا بين الوفرة والمجاعة. طبيعة القطاع السلعية، والتكاليف الثابتة العالية، والجداول الزمنية الممتدة للتصنيع تخلق ضعفًا هيكليًا. عندما يبلغ الطلب ذروته، يتسابق المنتجون لتوسيع القدرة؛ وعندما يتجاوز العرض الطلب، تنهار الأسعار في سيناريو سباق نحو القاع. تستمر هذه الديناميكيات بغض النظر عن معنويات السوق.

ومع ذلك، فإن الذكاء الاصطناعي التوليدي يثير دورة نقص استثنائية من المحتمل أن تمتد حتى 2026 وما بعدها. تفيد تقارير رويترز بأن المنتجين يوجهون القدرة نحو القطاعات ذات الطلب العالي، مما يخلق ندرة حقيقية عبر الصناعة. يضع هذا البيئة مايكروون في موقع يمكنه من الحفاظ على أسعار ممتازة عبر محفظته المتنوعة—من ذاكرة الهواتف الذكية إلى شرائح السيارات.

يتوقع محللو ويلز فارجو أن تتضاعف إيرادات DRAM خلال 2026، مما قد يفتح أرباحًا كبيرة لتوزيعات المساهمين.

التقييم والعوائد للمساهمين

على الرغم من ارتفاعه في 2025، يتداول مايكروون بمضاعف سعر إلى أرباح مستقبلي قدره 14 فقط—وهو مستوى جذاب بشكل غير معتاد لقصة نمو. إن تلاقي قيود العرض وتوسيع الهوامش يخلق ظروفًا للتفوق في الأداء حتى 2026 وما بعدها.

يقدم برنامج إعادة شراء الأسهم الذي استأنفه الشركة آلية فعالة من حيث الضرائب لخلق الثروة. على عكس الأرباح الموزعة التي تُفرض عليها ضرائب كدخل عادي، تستفيد عمليات إعادة شراء الأسهم من تأجيل الضرائب حتى يبيع المساهمون الأسهم. كما أن هذه الاستراتيجية تساعد على تلطيف تقلبات الأرباح الدورية من خلال تقليل عدد الأسهم القائمة.

السؤال المليونير

لن تبني مايكروون ثروة بمفردها—لن يستمر الموجة الفائقة للذاكرة إلى الأبد. ومع ذلك، يبدو أن الشركة مهيأة لتحقيق عوائد تتفوق على السوق على المدى القريب. عندما ظهرت إنفيديا على قوائم المراقبة للمختصين في أبريل 2005، كانت استثمار بقيمة 1,000 دولار يحقق 1,109,506 دولار بحلول ديسمبر 2025. وبالمثل، أدت توصيات نتفليكس من ديسمبر 2004 إلى عائد قدره 509,039 دولار على نفس رأس المال الأولي. ما إذا كانت مايكروون ستتبع هذا المسار يعتمد على الحفاظ على الزخم من خلال بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بينما لم تتجاوز الصناعة بعد مرحلة الإفراط في التصحيح إلى فائض.

تشير التقييمات المستقبلية وعدم توازن العرض والطلب إلى أن هناك مجالًا لتحقيق مكاسب ذات مغزى للمستثمرين المنضبطين.