القهوة العربية تواجه ضغطًا جديدًا مع تحسن الصورة العالمية للإمدادات

تراجعت عقود القهوة العربية بشكل كبير يوم الجمعة، حيث أغلق عقد مارس عند أدنى مستوى له خلال 4 أشهر، متراجعًا بنسبة -1.29% ليغلق بشكل حاد منخفضًا. أظهرت عقود الروبوستا مرونة، حيث ارتفعت +0.11% بنهاية الجلسة. يعكس التباين بين نوعي القهوة روايات عرض مختلفة تمامًا تتكشف عبر المناطق الرئيسية المنتجة.

ارتفاع هطول الأمطار في البرازيل يخفف من توقعات القهوة العربية

الامطار الغزيرة في مناطق القهوة الرئيسية بالبرازيل هي السبب الرئيسي وراء ضعف أداء القهوة العربية. توقعت Climatempo هطول أمطار غزيرة ومستدامة على طول حزام القهوة في البرازيل هذا الأسبوع، مما خفف على الفور من مخاوف الجفاف السابقة. استوعبت أكبر منطقة منتجة للقهوة العربية في البرازيل، ميناس جيرايس، 79.8 ملم من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر—مما يمثل 155% من المعدلات التاريخية. يشير تدفق الرطوبة هذا إلى آفاق محسنة لنمو المحاصيل، مما يقلل من قلق ضيق العرض الذي كان يدعم الأسعار سابقًا.

تعزيز مراجعة إنتاج كانون الأول من قبل Conab زاد من الشعور السلبي. رفعت هيئة التنبؤ بالإنتاج البرازيلية تقديرها لإنتاج 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مرتفعة من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. التوقعات بإنتاج وفير تترجم مباشرة إلى مخاطر فائض، وهو عامل يضغط بشكل كبير على زخم الأسعار.

الروبوستا تتعرض لضغوط من زيادة الإنتاج الفيتنامي

تحكي صناعة القهوة في فيتنام قصة مختلفة، مع تسارع حجم الصادرات بسرعة. أبلغ المكتب الوطني للإحصاء أن شحنات القهوة في نوفمبر ارتفعت +39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، بينما زادت الصادرات التراكمية من يناير إلى نوفمبر +14.8% إلى 1.398 مليون طن متري. كمنتج الروبوستا المهيمن عالميًا، يضغط توسع الإنتاج في فيتنام الآن على عقود الروبوستا رغم قوة السلع الأوسع.

لا تزال التوقعات صعبة. من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام 2025/26 بنسبة +6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)—وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات. اقترحت Vicofa أن الإنتاج قد يتجاوز العام السابق بنسبة 10% إذا توافقت الظروف الجوية، مما يضع فيتنام في طريقها لتحقيق رقم قياسي في الإنتاج الإقليمي.

إشارات مختلطة من التخزين وسط توسع العرض

تقدم اتجاهات مخزون ICE إشارات متضاربة. بلغت مخزونات القهوة العربية أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها تعافت إلى 439,257 كيس بحلول جلسة الجمعة. انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 11.5 شهر عند 4,012 عقد. على الرغم من أن المخزونات المنخفضة عادةً تدعم الأسعار، إلا أن توقعات الإنتاج العالمية الموسعة تشير إلى أن عمليات سحب المخزون قد تتغير مع دخول إمدادات جديدة إلى السوق.

ديناميكيات الإنتاج العالمية تشير إلى انخفاض الأسعار

رسمت خدمة الزراعة الأجنبية USDA صورة واسعة النطاق للإمدادات في تقييمها نصف السنوي الأخير. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 +2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ينخفض إنتاج العربية بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يقفز الروبوستا +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس—وهو صافي إيجابي للإمدادات العالمية. تواجه المنطقة المنتجة في البرازيل معوقات، حيث تنخفض بنسبة -3.1% إلى 63 مليون كيس، بينما يزداد حصاد فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 30.8 مليون كيس.

من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية في 2025/26 بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25—تقلص بسيط لا يعكس بشكل كامل رواية توسع الإنتاج. أظهر تقرير منظمة القهوة الدولية في نوفمبر أن الصادرات العالمية للسنة الحالية انخفضت بنسبة 0.3% إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن الطلب لا يواكب نمو العرض.

تراجع تأثير الرسوم الجمركية، لكن الطلب الأمريكي لا يزال ضعيفًا

كانت الرسوم الجمركية الأمريكية السابقة على واردات القهوة البرازيلية قد قيدت عمليات الشراء الأمريكية. انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بين أغسطس وأكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس خلال فترة رسوم ترامب الجمركية. على الرغم من أن الرسوم قد خففت منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال ضيقة تاريخيًا، مما يحد من استجابة الطلب الفوري. يحافظ محمصو القهوة الأمريكيون على استراتيجيات شراء حذرة على الرغم من تحسين شروط التجارة.

يعكس تراجع العربية هذا التوازن الأساسي: تحسين الحصاد، وتوسيع الإمدادات، وتخفيف الطلب يخلق بيئة أقل دعمًا للأسعار في المستقبل.