الظروف الجوية الملائمة في غرب أفريقيا تخلق ضغطًا هبوطيًا جديدًا على سوق الكاكاو

سوق الكاكاو يواجه ضغط بيع متجدد مع إشارات أنماط الطقس الإيجابية عبر غرب أفريقيا التي تشير إلى زيادة كبيرة في العرض القادم. انخفضت عقود الكاكاو الآجلة في ICE نيويورك لشهر مارس بنسبة 1.48% لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من أسبوعين، في حين انخفض العقد في لندن بنسبة 1.11%، ممتداً الخسائر التي شهدها طوال الأسبوع.

زيادة العرض تفوق مخاوف السوق

تشير التطورات الأخيرة إلى أن سوق الكاكاو العالمية قد تتجه بشكل حاسم نحو فائض في العرض. كشفت شركة شوكولاتة مونديليز أن مخزون قرون الكاكاو الحالية في غرب أفريقيا يتجاوز المتوسط ​​الخامس للسنوات الخمس الماضية بنسبة 7% ويتجاوز بشكل كبير الرقم المقابل للعام الماضي. إن الجمع بين هطول الأمطار الكافي وأشعة الشمس عبر ساحل العاج وغانا يسرع من تفتح الأشجار ونضوج القرون، مما يضع المزارعين في وضعية حصاد صحي.

تكشف بيانات الموانئ الحكومية عن حجم موجة العرض القادمة. بلغت شحنات الكاكاو من ساحل العاج إلى الموانئ خلال فترة السنة التسويقية من 1 أكتوبر حتى منتصف ديسمبر 895,544 طن متري، بزيادة طفيفة بنسبة 0.2% على أساس سنوي من 894,009 طن. يرسل أكبر منتج للكاكاو في العالم منتجاته إلى السوق بوتيرة ثابتة، مع تيسير الطقس المثالي في أفريقيا لتجفيف الحبوب بسرعة وإتمام الحصاد.

ديناميكيات السوق تكشف عن إشارات مختلطة

على الرغم من توقعات العرض المتشائمة، وجد سوق العقود الآجلة للكاكاو بعض عوامل الاستقرار. انخفضت مستويات المخزون المراقبة بواسطة ICE في الموانئ الأمريكية إلى أدنى مستوى لها خلال تسعة أشهر، لتصل إلى 1,642,801 كيس، مما يوفر دعمًا فنيًا للأسعار. بالإضافة إلى ذلك، فإن إدراج عقود الكاكاو الآجلة في مؤشر Bloomberg للسلع بدءًا من يناير قد يجذب استثمارات تتبع المؤشر بشكل سلبي بقيمة محتملة تصل إلى $2 مليار في أوائل 2025.

تُظهر توقعات الفائض المعدلة من CitiGroup لعام 2025/26 قصة سوق مشدودة — حيث خفضت تقديرها إلى 79,000 طن من توقعاتها السابقة في سبتمبر البالغة 134,000 طن. وبالمثل، خفضت Rabobank توقعاتها للفائض السنوي الكامل إلى 250,000 طن من 328,000 طن المتوقع في نوفمبر.

ضعف الطلب يزيد من ضغوط الأسعار

تكشف أساسيات السوق عن اتجاهات استهلاك مقلقة. أبلغ تجار الشوكولاتة الرئيسيون عن أداء مبيعات موسمية مخيب، مع ملاحظة أحد المصنعين الرائدين ضعف حجم مبيعات حلوى الهالوين. عادةً ما يمثل هذا الفترة حوالي 18% من مبيعات الحلويات الأمريكية السنوية.

شهد طحن الكاكاو في آسيا انخفاضًا حادًا، حيث انخفض بنسبة 17% على أساس سنوي ليصل إلى 183,413 طن خلال الربع الثالث — وهو أدنى حجم معالجة في الربع الثالث خلال تسع سنوات. كما انخفض طحن أوروبا بنسبة 4.8% على أساس سنوي ليصل إلى 337,353 طن، مسجلاً أدنى أداء في الربع الثالث خلال عقد من الزمن. كما انخفضت مبيعات الحلويات الشوكولاتة في أمريكا الشمالية بأكثر من 21% خلال فترة 13 أسبوعًا مقارنة بالعام السابق.

تحديات الإنتاج في المناطق الرئيسية

تتوقع نيجيريا، التي تحتل المرتبة الخامسة عالميًا في إنتاج الكاكاو، انخفاضًا كبيرًا في الإنتاج. تتوقع جمعية الكاكاو في البلاد أن ينخفض الإنتاج لعام 2025/26 بنسبة 11% على أساس سنوي ليصل إلى 305,000 طن من 344,000 طن المتوقع للموسم الحالي. هذا الانكماش يوفر دعمًا محدودًا للصعود للسوق الأوسع التي تواجه وفرة في الإمدادات من أماكن أخرى.

نظرة مستقبلية

تخلق التوافقات بين الطقس الملائم في أفريقيا، والزخم القوي في العرض، وركود الطلب العالمي على الشوكولاتة بيئة صعبة لأسعار الكاكاو على المدى القريب. بينما توفر قيود المخزون عند نقاط التوزيع الأمريكية واحتمالية مشاركة صناديق المؤشرات دعمًا بسيطًا، لا تزال التحيزات الأساسية للسوق تتسم بالتشاؤم الحذر إلا إذا تحسنت مؤشرات الاستهلاك بشكل كبير.