هل يمكن لأسهم أمازون أن تحقق عوائد بمستوى المليونير اليوم؟

شركة تحولت إلى ما هو أبعد من التعرف

بدأت أمازون كمكتبة إلكترونية، لكن النسخة الحديثة لا تكاد تشبه أصولها. اليوم، تعمل كمنصة تكنولوجية متنوعة تمتد عبر قطاعات عالية النمو متعددة. بالإضافة إلى التجارة الإلكترونية، تستمد الشركة قوتها من وجود Prime Video في البث المباشر، مما يسرع إيرادات الإعلان الرقمي ( التي ارتفعت بنسبة 24% على أساس سنوي إلى 17.7 مليار دولار في الربع الثالث )، وموقعها المهيمن في بنية السحابة التحتية والذكاء الاصطناعي من خلال Amazon Web Services.

كان التحول دراماتيكيًا على صعيد الأرباح. انتقلت الشركة من خسارة صافية $241 مليون في 2014 إلى تحقيق دخل صافٍ قدره $59 مليار خلال 2024—تحول يغير بشكل جوهري فرضية الاستثمار للمساهمين على المدى الطويل.

محركات نمو متعددة تعمل في وقت واحد

ما يميز أمازون عن الاستثمارات التقنية النموذجية هو تعرضها لعدة عوامل دفع طويلة الأمد بدلاً من واحد فقط. يستمر اختراق التجارة الإلكترونية في إعادة تشكيل أنماط الإنفاق بالتجزئة. خدمات البث تزيح التلفزيون التقليدي. منصات الإعلان الرقمي تلتقط ميزانيات التسويق بمعدلات أسيّة. الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي تمثل أسواقًا ناشئة ذات إمكانات توسع هائلة.

في الوقت نفسه، تظل خندق المنافسة لأمازون قوية. تستفيد الشركة من تأثيرات الشبكة في سوقها، ومزايا تكاليف اللوجستيات، وتكاليف التحويل المدمجة في عقود AWS، والأصول غير الملموسة القوية بما في ذلك قيمة العلامة التجارية والقدرات الحصرية للبيانات.

التقييم يخلق نقطة دخول مقنعة

ربما الأكثر أهمية للمستثمرين المحتملين هو مشهد التقييم الحالي. تتداول أسهم أمازون عند 18.8 مرة من التدفق النقدي التشغيلي لآخر 12 شهرًا—وهو أدنى مضاعف تقييم خلال عقد تقريبًا. هذا السعر يتناقض بشكل حاد مع التوقعات المرتفعة المدمجة في العديد من أسهم التكنولوجيا.

يتوقع محللو وول ستريت نمو أرباح سنوي مركب بنسبة 20% بين 2024 و2027، مما يشير إلى أن زخم ربحية الشركة سيتسارع أكثر. أدت مبادرات الكفاءة التشغيلية إلى توسيع الهوامش بشكل ملحوظ عبر الأعمال.

توقعات واقعية للأداء المستقبلي

تاريخ أمازون يتحدث عن نفسه. المستثمرون الذين اشتروا $440 من الأسهم في الاكتتاب العام الأولي عام 1997 سيحتفظون بحوالي $1 مليون اليوم، مما يمثل عائدًا بنسبة 230,900%. قليل من الاستثمارات حققت ثروة مماثلة على مدى 27 عامًا.

ومع ذلك، فإن حجم الشركة الهائل الآن يقيد إمكانات النمو. شركة بهذا الحجم تواجه قيودًا هيكلية في تحقيق العوائد الأسيّة التي ميزت العقود السابقة. بينما تظل أمازون استثمارًا جذابًا مع تعرض لاتجاهات النمو الطويلة الأمد وقوة تنافسية دائمة، فإن توقع أداء يحقق ملايين الدولارات من الأداء من نقاط الدخول الحالية قد يكون مبالغًا فيه.

يبدو أن التقييم معقول، والأعمال تظهر قوة حقيقية عبر عدة أسواق، ويجب على المستثمرين على المدى الطويل بالتأكيد تقييم الفرصة. لكن نافذة العوائد الاستثنائية ربما تكون قد ضاقت بشكل كبير مقارنة بما شهده المساهمون السابقون.