2026 قد تقدم عامًا قويًا آخر لمؤشر S&P 500 إذا تكررت الأحداث التاريخية—إليك ما تشير إليه الأرقام

لا يزال سوق الثور الحالي لديه مجال للمزيد من الصعود

منذ أن وصل إلى أدنى مستوى في أكتوبر 2022، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 92%. على الرغم من أن هذا يمثل مكاسب قوية، إلا أنه لا يضاهي المتوسط التاريخي لدورات السوق الصاعدة. وفقًا لأبحاث Yardeni، عاد المؤشر القياسي بنسبة 184% في المتوسط خلال الأسواق الصاعدة السابقة. هذا يعني أن الانتعاش الحالي قد يحقق ربما 92% أخرى من المكاسب قبل الوصول إلى النقاط النهائية النموذجية في التاريخ—مما يشير إلى أن هناك إمكانات صعود كبيرة لم تُستغل بعد.

يعد مؤشر S&P 500 الآن في سوقه الصاعدة الحادية عشرة منذ عام 1957. ما يجعل الدورة الحالية ملحوظة هو شبابها من حيث المعايير التاريخية. لقد حقق المؤشر عوائد ذات رقمين للسنتين على التوالي بالفعل، مع تسجيل 2025 مكسبًا بنسبة 17% على الرغم من الاضطرابات في منتصف العام بسبب إعلانات الرسوم الجمركية. فقط خمس مرات منذ 1957 حقق فيها المؤشر عوائد سنوية متتالية ذات رقمين، مما يجعل احتمال استمرار النمو للسنة الرابعة على التوالي في 2026 ذا أهمية تاريخية.

توقعات وول ستريت لعام 2026: ارتفاع بنسبة 16% من الإجماع

يقوم المحللون المحترفون ببناء توقعات أكثر تفاؤلاً للعام القادم. تشير التوقعات الإجماعية، المستمدة من أبحاث FactSet من متوسط الأهداف السعرية لمجموعة المحللين في وول ستريت، إلى أن مؤشر S&P 500 سيصل إلى 7,968—أي ارتفاع بنسبة 16% من المستويات الحالية حول 6,864. يتوافق هذا بشكل وثيق مع النمط التاريخي: خلال الأسواق الصاعدة الماضية، كان المؤشر يحقق متوسط عوائد سنوية بنسبة 21%، مما يشير إلى أن 2026 قد يحقق أداءً ذو رقمين بشكل مريح.

يمتد التفاؤل عبر مجتمع الاستثمار، على الرغم من أن الآراء تختلف بشكل كبير. يتوقع بعض الاستراتيجيين عوائد أعلى بكثير. يعتقد جوليان إيمانويل من Evercore أن الحماس حول اعتماد الذكاء الاصطناعي قد يدفع التقييمات إلى أعلى، مما قد يدفع مؤشر S&P 500 إلى 9,000 العام المقبل إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف نقدي مرن—مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 31%. بالمقابل، تتخذ سافيتا سوبرامانيان من بنك أوف أمريكا موقفًا أكثر توازنًا، متوقعة أن يصل المؤشر إلى 7,100 بنهاية العام استنادًا إلى فرضية تقليل أقل لأسعار الفائدة وزيادة الإنفاق الرأسمالي التي تضغط على نمو الأرباح. هذا السيناريو يشير إلى زيادة قدرها 3% فقط.

مسألة التقييم والقيود قصيرة الأجل

يعكس تسعير السوق الحالي توقعات مرتفعة. يتداول مؤشر S&P 500 عند 22.4 مرة أرباحه المستقبلية، وهو علاوة مهمة مقارنة بالمعدل المتوسط خلال الخمس سنوات الماضية البالغ 20 مرة. تشير هذه الخلفية التقييمية إلى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير تسارع الأرباح المتوقع لعام 2026.

تضيف توقعات الاحتياطي الفيدرالي طبقة أخرى من الحذر. يتوقع البنك المركزي حاليًا فقط خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرة واحدة خلال عام 2026، وهو نهج متحفظ يتناقض مع الثلاثة تخفيضات التي تمت في 2024. على الرغم من أن نمو الأرباح من المتوقع أن يتسارع بنحو نقطة مئوية واحدة، إلا أن المشاركين في السوق ربما يكونون قد أدخلوا هذا التحسن المعتدل بالفعل في التسعير الحالي.

تداعيات الاستثمار لعام 2026

لا تزال الرواية الصاعدة للسوق مدعومة بالسابقات التاريخية، مع إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة في 2026. ومع ذلك، هناك عدة عوامل معاكسة تستحق الانتباه: التقييمات المضغوطة تترك هامشًا محدودًا للخيبة، وسياسات الرسوم الجمركية تفرض مخاطر غير مؤكدة على التوسع الاقتصادي، والمحفزات القائمة على المشاعر قد تكون عرضة للارتداد نحو المتوسط.

توصي استراتيجية الحكمة بإعطاء الأولوية للأعمال ذات الأساسيات السليمة التي تتداول بمضاعفات معقولة مع رؤية واضحة للأرباح تمتد إلى ما بعد 2026، بدلاً من مطاردة الارتفاعات الناتجة عن الزخم في الزوايا المضاربية للسوق.