المليارديرات يخرجون من شركة فيليب موريس ويدعمون شركة ألفابت: ماذا يخبرنا هذا التحول عن السوق

عندما يبدأ عمالقة صناديق التحوط في التحرك، يجب على المستثمرين الأفراد الانتباه

ليس سرًا أن تتبع تحركات استثمار المليارديرات يمكن أن يكون مكشفًا. في الربع الثالث، قام العديد من مديري صناديق التحوط البارزين باتخاذ قرارات جريئة في المحافظ التي رسمت صورة واضحة عن تدفق الأموال الذكية. من ناحية، كانوا يقللون من مراكزهم في شركة فيليب موريس الدولية — لعبة التبغ ذات العائدات العالية التي حققت عوائد جيدة. ومن ناحية أخرى، كانوا يبنون بشكل مكثف حصصًا في ألفابت، واحدة من عشاق السبع الرائع.

لكن إليكم ما يهم: لم تكن هذه رهانات معزولة. عندما يتحرك عدة مليارديرات في نفس الاتجاه، فمن الجدير فهم السبب.

تراجع فيليب موريس: لماذا يتراجع العمالقة

ارتفعت أسهم فيليب موريس بنسبة 27% منذ بداية العام حتى منتصف نوفمبر، لكن الزخم توقف بداية من يوليو. يتزامن ذلك مع قيام ستانلي دروكنميلير من مكتب عائلة دوكين وفلوران لافون من كوتو مانيجمنت بتصفية كامل ممتلكاتهم في عملاق التبغ.

قام دروكنميلير من مكتب عائلة دوكين بالخروج تمامًا من مركزه الذي يضم حوالي 816,000 سهم، بينما قامت كوتو مانيجمنت ببيع حوالي 1.3 مليون سهم. ما الذي أخافهم؟

كشفت أرباح الشركة للربع الثاني عن نقطة ضعف حاسمة: على الرغم من أن الأرباح الإجمالية تجاوزت التوقعات ورفعت الإدارة التوجيهات، إلا أن الإيرادات خيبت الآمال. والأهم من ذلك، أن النمو في Zyn — أكياس النيكوتين غير المدخنة التي تعتبر مستقبل الشركة — أثار مخاوف المستثمرين على الرغم من بقائها قوية.

عندما أعلنت فيليب موريس عن نتائج الربع الثالث في أواخر أكتوبر، كشفت الإدارة عن أنها نفذت حملات ترويجية لـ Zyn. وهذا أثار علامات حمراء حول ما إذا كان المنتج يمكن أن يحافظ على ميزته التنافسية مع دخول لاعبين جدد إلى السوق.

على الرغم من أن قطاع المنتجات الخالية من التدخين نما بنسبة 17.7% على أساس سنوي، إلا أن السوق أصبح قلقًا. كما أن تقييم السهم ارتفع إلى حوالي 25 مرة من الأرباح المستقبلية بحلول يوليو، مما جعله أقل جاذبية عند تلك المضاعفات.

ومع ذلك، فإن فيليب موريس ليست بدون جاذبية للمستثمرين الباحثين عن الدخل. عائد الأرباح خلال 12 شهرًا الماضية يقارب 3.6%، في حين أن عائد التدفق النقدي الحر يقارب 4.2%.

لعبة ألفابت: لماذا يجمع المليارديرات

إليكم القصة المعاكسة: ثلاثة لاعبين رئيسيين — كوتو مانيجمنت، مكتب عائلة دوكين، ووارن بافيت من بيركشاير هاثاوي — بدأوا جميعًا مراكز جديدة في ألفابت خلال نفس الربع.

اشترت كوتو حوالي 2.1 مليون سهم. وشراء مكتب عائلة دوكين أكثر من 102,000 سهم. لكن العنوان الحقيقي جاء من بيركشاير: استحوذت شركة بافيت على أكثر من 17.8 مليون سهم بقيمة تزيد عن 4.3 مليار دولار بنهاية الربع.

لماذا هم متفائلون؟ واجهت ألفابت عوائق كبيرة في وقت سابق من هذا العام، بما في ذلك دعوى قضائية لمكتب العدالة الأمريكية لمكافحة الاحتكار. حكم قاضٍ اتحادي أن جوجل مارست ممارسات احتكارية في البحث والإعلانات الرقمية. ومع ذلك، كانت العقوبة أكثر تساهلاً مما توقع الكثيرون — حيث رفض القاضي طلب وزارة العدل لفصل Chrome.

كما أن سرد الذكاء الاصطناعي قد تحول لصالح الشركة. تلاشت المخاوف الأولية من أن روبوتات الدردشة مثل ChatGPT ستقضي على هيمنة جوجل في البحث (حيث تسيطر جوجل على 90% من السوق)، وأصبح المستثمرون يدركون الآن أن جوجل نفسها تنافس في مجال الذكاء الاصطناعي ومهيأة للدفاع عن أعمالها الأساسية.

تتداول ألفابت بأقل من 28 مرة من الأرباح المستقبلية، مما يوفر قيمة أفضل من معظم نظرائها من السبع الرائع. بالإضافة إلى البحث، تدير الشركة العديد من الأقسام ذات النمو العالي التي تواصل تحقيق عوائد قوية.

الخلاصة

عندما يقوم المستثمرون المليارديرات بتحويل رأس المال بين الأسهم، فإن ذلك يخبرنا بشيء ما. خروج فيليب موريس مع تراكم ألفابت يشيران إلى إعادة تخصيص أوسع من استثمارات العائدات الثابتة والناضجة نحو استثمارات التكنولوجيا ذات النمو التي لا تزال تقدم تقييمات معقولة. سواء كانت تلك الصفقة منطقية بالنسبة لك تعتمد على جدول استثمارك وتحمل المخاطر — لكن تجاهل هذه التحركات تمامًا سيكون نظرة قصيرة النظر.