ارتفاع إنتاج السكر العالمي يهدد استقرار الأسعار مع تغير ديناميات السوق في الهند وباكستان

يواجه سوق السكر الدولي ضغطًا متزايدًا من توقعات الإنتاج الموسعة عبر المناطق الرئيسية المنتجة. تعكس التحركات الأخيرة في السوق هذا التوتر، حيث ارتفعت عقود السكر الآجلة في نيويورك لشهر مارس (#11) gaining +0.04 points (+0.27%) and London ICE white sugar (#5) بمقدار +0.80 نقطة (+0.19%) يوم الاثنين، على الرغم من أن الأسعار لا تزال متماسكة دون ذروات بداية الأسبوع.

طفرة الإنتاج تعيد تشكيل ديناميات سوق السكر العالمية

أصدر المنظمة الدولية للسكر تعديلًا هامًا في التوقعات، متوقعة فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لموسم 2025-26—مقابل عجز سابق قدره 2.916 مليون طن متري في 2024-25. يعكس هذا التحول تسارع الإنتاج من الهند وتايلاند وباكستان، مما يغير بشكل جذري توقعات العرض العالمية.

تُظهر أحدث تقييمات وزارة الزراعة الأمريكية صورة أكثر اتساعًا. يُقدر أن يصل الإنتاج العالمي إلى 181.8 مليون طن متري في 2025-26، بزيادة +3.2% على أساس سنوي. سيسجل ذلك أرقامًا قياسية جديدة للإنتاج، بينما يزداد الاستهلاك بنسبة +1.4% سنويًا ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. أدى اتساع الفجوة بين العرض والطلب إلى تعزيز المشاعر الهبوطية، مما دفع الأسعار إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات خلال نوفمبر.

قيود التصدير الهندية تواجه نمو الإنتاج

أدخلت وزارة الغذاء الهندية تعديلًا حاسمًا في السياسة في منتصف نوفمبر، مقيدة صادرات السكر إلى 1.5 مليون طن متري خلال موسم 2025-26—تخفيض كبير من التقديرات السابقة البالغة 2 مليون طن متري. جاء هذا القرار بعد أن فرضت نيودلهي نظام حصة تصدير شامل بدءًا من 2022-23، وهو إجراء يهدف إلى حماية الإمدادات المحلية بعد اضطرابات الموسمية.

ومع ذلك، قد لا تكون قيود التصدير كافية للحد من الضغوط السوقية. قامت جمعية مصانع السكر الهندية بترقية تقدير إنتاجها إلى 31 مليون طن متري في 2025-26، بزيادة +18.8% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن التوقعات بشأن التحويلات انقلبت بشكل دراماتيكي—حيث يُتوقع الآن أن تخصص المصانع فقط 3.4 مليون طن متري لإنتاج الإيثانول ( منخفضة من تقديرات يوليو البالغة 5 مليون طن متري)، مما يتيح مزيدًا من القدرة على سحق قصب السكر لإنتاج السكر. في الوقت نفسه، أشارت وزارة الغذاء الهندية إلى احتمال دعم أسعار الإيثانول، مما قد يعكس هذا الحساب ويوجه المزيد من الإنتاج نحو وقود بديل بدلاً من السكر.

انخفض إنتاج الهند في 2024-25 إلى أدنى مستوى خلال 5 سنوات عند 26.1 مليون طن متري (انخفاض -17.5% سنويًا)، مما يخلق فرصة للتعافي. توقعت الاتحاد الوطني لمصانع السكر التعاونية أن يصل الإنتاج إلى 34.9 مليون طن متري في 2025-26—زيادة +19% سنويًا—مع هطول أمطار موسمية بلغت أقوى مستوياتها خلال خمس سنوات عند 937.2 ملم (8% فوق المعدل الطبيعي حتى أواخر سبتمبر).

البرازيل تقود توقعات الإنتاج القياسية في المنطقة الوسطى-الجنوبية

لا تزال مسيرة إنتاج البرازيل الأكثر طموحًا على مستوى العالم. رفعت شركة كوناب، الهيئة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البلاد، تقديراتها لـ 2025-26 إلى 45 مليون طن متري (ارتفاعًا من 44.5 مليون طن)، بينما توقعت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية أرقامًا أعلى عند 44.7 مليون طن، بزيادة +2.3% سنويًا لتسجيل مستويات قياسية.

تؤكد أنشطة السحق الأخيرة هذه التوقعات. أظهرت بيانات أكتوبرب شركة يونكا أن إنتاج المنطقة الوسطى-الجنوبية ارتفع +16.4% على أساس سنوي ليصل إلى 2.068 مليون طن خلال النصف الثاني من الموسم. والأكثر دلالة، أن نسبة قصب السكر المعالج لإنتاج السكر بدلاً من الإيثانول وصلت إلى 46.02%، مرتفعة من 45.91% في العام السابق، مما يشير إلى تحول استراتيجي نحو تعظيم إنتاج السكر. بلغ إجمالي إنتاج المنطقة الوسطى-الجنوبية حتى أكتوبر 38.085 مليون طن، محققًا بالفعل زيادة +1.6% على أساس سنوي.

تايلاند تواصل ضغط السوق كأحد المنتجين الرئيسيين الثالثين

توقع شركة مطاحن السكر التايلاندية أن يرتفع إنتاج 2025-26 +5% سنويًا ليصل إلى 10.5 مليون طن. يأتي ذلك بعد أن بلغ الإنتاج في 2024-25 حوالي 10.00 مليون طن، وهو نمو بنسبة +14% على أساس سنوي. توقعت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية زخمًا مماثلًا عند +2% ليصل إلى 10.3 مليون طن سنويًا. كأكبر مصدر ثانٍ في العالم وثالث أكبر منتج، يضاعف توسع الإنتاج التايلاندي من توفر الصادرات ويضغط على الأسعار الدولية.

تداعيات السوق على سعر السكر في باكستان والديناميات الإقليمية

يخلق تلاقي توقعات الإنتاج القياسية، وتوسيع حجم الصادرات، وتحولات السياسات، مقاومة كبيرة لأسعار السلع عالميًا. تواجه باكستان، كمستهلك إقليمي هام ومنتج ناشئ، تداعيات من هذه الديناميات العالمية التي تؤثر على توازن سوق السكر في باكستان.

قدر المتداول Czarnikow الفائض المتوقع بـ 8.7 مليون طن متري لموسم 2025-26، مرتفعًا من توقعات سبتمبر البالغة 7.5 مليون طن، مما يمثل زيادة إضافية قدرها +1.2 مليون طن من العرض الزائد الذي يدخل الأسواق العالمية. لقد تلاشت توقعات منظمة السكر الدولية في أغسطس السابقة لعجز بسيط قدره 231,000 طن، وحل محلها توقعات بوفرة كبيرة.

الدعم المتبقي محدود أمام التحديات الهيكلية

على الرغم من الدعم المحدود للأسعار الناتج عن إعلانات قيود التصدير والنقاشات المحتملة حول تعزيز أسعار الإيثانول، إلا أن العوامل الهيكلية تتغلب على عناصر الدعم. من المتوقع أن تتوسع المخزونات النهائية العالمية +7.5% سنويًا لتصل إلى 41.188 مليون طن، مما يضغط على المخزون التراكمي. تعكس أدنى مستويات نوفمبر—حيث سجلت العقود الآجلة في لندن أدنى مستوى لها منذ 4.75 سنة، ووصلت العقود الآجلة في نيويورك إلى أدنى مستوى لها منذ 5 سنوات—اعتراف السوق بزيادة وفرة العرض.

لا تزال المعادلة الأساسية بسيطة: الإنتاج يتسارع بشكل أسرع من توسع الاستهلاك، مع فشل السياسات في الحد من وفرة الإمدادات، مما يشير إلى استمرار الضغوط الهبوطية على الأسعار حتى موسم التسويق 2025-26.