ما يخبرنا به إعادة توازن محفظة بوفيت البالغة 15.5 مليار دولار عن ظروف السوق الحالية

سؤال التكديس النقدي: هل تتخلى شركة بيركشاير هاثاوي عن فلسفتها؟

شركة بيركشاير هاثاوي جمعت احتياطيات نقدية مذهلة تبلغ $382 مليارًا—تمثل حوالي ثلث القيمة السوقية الإجمالية للشركة. هذا الكم الهائل من السيولة يمثل تحولًا دراماتيكيًا لشركة استثمارية كانت تقودها تاريخيًا وارن بافيت، الذي حذر باستمرار من المراكز النقدية الزائدة. إن تصفية استثمارات بقيمة 15.5 مليار دولار عبر الحيازات الرئيسية، بما في ذلك تخفيضات كبيرة في مراكز آبل وبنك أوف أمريكا، يثير سؤالًا مثيرًا: هل فقد المستثمر الأسطوري ثقته في التقييمات الحالية؟

تصبح الصورة أكثر تعقيدًا عند فحص ما لا يفعله بافيت. عدم إعادة شراء أسهم هذا الربع، مع الحد الأدنى من إعادة استثمار العائدات في مراكز جديدة، يوحي باستراتيجية متعمدة بدلاً من انحراف عشوائي. ومع ذلك، لطالما كان بافيت يثبط من توقيت السوق—فما الذي يحدث هنا فعليًا؟

فهم الفرق: الصبر الاستراتيجي مقابل توقيت السوق

يهم هذا التمييز بشكل كبير المستثمرين الذين يحاولون تفسير تحركات بافيت. وارن بافيت لم يتخل عن فلسفته الأساسية؛ بل يطبقها بانضباط لا يتزعزع. توقيت السوق يعني التنبؤ بنشاط بحركات الأسعار قصيرة الأمد والتداول داخل وخارج المراكز وفقًا لذلك. ما يبرزه بافيت هنا يختلف جوهريًا.

نهجه يعكس شيئًا أكثر توازنًا: رفض إجبار الاستثمارات عندما تكون الفرص المتاحة نادرة. تراكم النقد ليس مراهنة على ارتفاع الأسهم؛ إنه تأمين ضد استثمار رأس المال في فرص متوسطة الجودة. يؤكد شراء بافيت الأخير لأسهم تشوب ليمتد أنه لا يزال مستعدًا للتحرك عندما تتوافق الظروف. غياب الشراء الجنوني يعكس ببساطة أن مثل هذه اللحظات أصبحت أقل تكرارًا.

هذا التمييز يحمل تبعات عميقة. الاستثمار السلبي يتفوق تاريخيًا على توقيت السوق النشط لأن التوقيت يتطلب دقة مستمرة—وهو أمر يكاد يكون مستحيلًا حتى لأكثر المديرين مهارة. ومع ذلك، فإن البقاء بدون استثمار كافٍ عندما تكون التقييمات تقدم هامش أمان غير كافٍ هو حساب مختلف تمامًا.

ماذا تعني هذه الاستراتيجية للمستثمرين الأفراد

تشير البيئة الحالية إلى أن المستثمرين يمكنهم التعلم من موقف بيركشاير هاثاوي المتزن دون التخلي عن المبادئ الأساسية. لا ينبغي أن يكون الشعور السائد “الذعر والتحول إلى النقد” بل “النية في الإنفاق”.

فكر في ملفين للمستثمرين:

للذين لديهم أفق زمني ممتد وتدفق صفقات كافٍ: استمر في المساهمات المنتظمة. عادةً ما تُحل تقلبات السوق على مدى عقد أو أكثر بشكل إيجابي. إذا كنت تحدد باستمرار أوراق مالية ذات سعر جذاب، فاستمر في بناء المراكز.

للذين يواجهون احتياجات رأس مال قصيرة الأمد أو يواجهون صعوبة في العثور على تقييمات مغرية: يصبح الاحتفاظ بمراكز نقدية مرتفعة مبررًا. قرار وارن بافيت بالحفاظ على حوالي 30% من القيمة السوقية لبيركشاير نقدًا ليس شللًا—إنه إذن بالانتظار.

الكتب والفلسفات الاستثمارية التي شكلت نهج بافيت تؤكد على هذا المبدأ بالذات: الانضباط يتفوق على النشاط. من خلال الاحتفاظ بسيولة، يحافظ المستثمرون على خيار التصرف بحسم عندما تظهر فرص غير متناسبة. اقتراب سوق الأسهم من أعلى مستوى له على الإطلاق مع تزايد النقد في بيركشاير هاثاوي ليس تناقضًا؛ بل هو استجابة عقلانية للبدائل المتاحة.

الدروس الحقيقية تتجاوز آليات المحفظة. موقف بافيت الحالي يمنح المستثمرين إذنًا صريحًا للقيام بأقل، وليس أكثر—للتعرف على أن أحيانًا يكون أفضل إجراء هو الحفاظ على رأس مال صبور.