سوق الليثيوم في تقلب: التنقل عبر العاصفة المثالية للسياسة والجغرافيا والاختلال في العرض في الربع الثالث من 2025

كشف الربع الثالث من عام 2025 عن تصدعات جوهرية في سلسلة إمداد الليثيوم العالمية، حيث تصادمت التدخلات الحكومية، وسوء حسابات الإنتاج، وتغير أنماط الطلب لتخلق بيئة سوقية معقدة. يتطلب فهم مسار سعر الليثيوم خلال هذه الفترة دراسة ثلاثة قوى متقاربة: التدخلات السياسية العدوانية من كل من واشنطن وبكين، مشكلة الفائض المستمرة التي تتحدى الارتفاعات القصيرة الأمد، والانقطاعات الحاسمة في الإمداد التي غيرت بشكل مؤقت من مزاج السوق.

عندما يلتقي الفائض بالدعم الاصطناعي: فهم ديناميكيات الليثيوم في الربع الثالث

أبرز كشف في الربع الثالث من عام 2025 هو الانفصال الجوهري بين تحركات سعر السوق وواقع العرض والطلب الأساسي. بعد أن وصل إلى أدنى مستوى له خلال أربع سنوات في أواخر يونيو، بلغ سعر الكربونات الليثيوم القياسية 12,067 دولار أمريكي للطن المتري في منتصف أغسطس—ذروة خلال 11 شهرًا—ليستقر عند 11,185.89 دولار أمريكي بنهاية الربع. غطت هذه التقلبات حقيقة أعمق: السوق لا تزال مفرطة في العرض بشكل هيكلي.

منذ عام 2020، ارتفع إنتاج المناجم بنسبة تقارب 200 بالمئة، من 82,000 طن متري إلى 240,000 طن في عام 2024. ومع ذلك، فإن مبيعات السيارات الكهربائية العالمية، التي بلغت 17 مليون وحدة في 2024 مع توقعات قرب 20 مليون في 2025، لم تتمكن من استهلاك هذا الارتفاع في الإنتاج. النتيجة: زيادة العرض بنسبة 22 بالمئة على أساس سنوي تفوقت على نمو الطلب، مما خلق الظروف المثالية لضغط مستمر على الأسعار.

يحذر خبراء الصناعة من أن هذا الاختلال قد يستمر حتى عام 2030، مما يعيد تشكيل جداول المستثمرين واستراتيجيات المحافظ بشكل جوهري. لن يجد سعر الليثيوم موطئ قدم مستدام إلا إذا ظهرت تخفيضات ملحوظة في العرض، أو تسارعت عمليات إغلاق المناجم، أو زاد الطلب بشكل غير متوقع. في الوقت الحالي، قد توفر الارتفاعات المدفوعة بالمشاعر مؤقتًا بعض الراحة، لكن الرياح المعاكسة الهيكلية لا تزال قوية.

إغلاق الصين يرسل موجات صدمة، لكن قد يكون الإغاثة مؤقتة

في منتصف الربع، علقت شركة Contemporary Amperex Technology (CATL) عملياتها في منجم الليثيوم الليبيدوليت في جيانغشي بعد انتهاء التصريح في 9 أغسطس. كواحدة من أكبر مصادر الليثيوم في العالم، ألغى هذا الإغلاق حوالي 65,000 طن متري من مكافئ الكربونات الليثيوم—أي حوالي 6 بالمئة من الإمداد العالمي—من التداول.

وفر هذا الاضطراب دفعة نفسية للسوق كانت بحاجة إليها. ومع ذلك، فإن جدول زمني لإعادة تشغيل CATL لا يزال غير واضح، وحتى لو استمر التوقف حتى الربع الرابع من 2025، فسيؤدي ذلك فقط إلى تأخير المحتوم: عودة الفائض بمجرد استئناف الإنتاج. استجاب سعر الليثيوم بشكل صعودي لإغلاق المنجم، لكن المراقبين المخضرمين يدركون أن هذا مجرد استراحة مؤقتة وليس حلاً هيكليًا.

الأهم من ذلك قد يكون القيود التصديرية الشاملة التي أعلنتها بكين في منتصف أكتوبر، والتي ستدخل حيز التنفيذ في 8 نوفمبر. تمثل متطلبات الترخيص الجديدة للبطاريات الليثيوم أيون المتقدمة، ومواد الكاثود، والجرافيت الاصطناعي، خطوة بكين الأخيرة لتعزيز السيطرة على إنتاج البطاريات النهائية. وبما أن الصين تنتج أكثر من 70 بالمئة من مواد الكاثود العالمية وتتجاوز 95 بالمئة من إنتاج الجرافيت الاصطناعي، فإن هذه القيود تحمل وزنًا جيوسياسيًا يتجاوز الليثيوم نفسه.

يشير توقيت هذه الإجراءات إلى نية بكين لمواجهة مبادرات التنافسية الأمريكية مع حماية تقنيات البطاريات المتقدمة من الاستخدامات العسكرية. بالنسبة للمصنعين العالميين، يترجم ذلك إلى جداول إنتاج مؤجلة، وتعقيد أكبر في مصادر التوريد، وتكاليف متزايدة حتى عام 2026—عوامل ستضغط على سعر الليثيوم في الأسواق المتقدمة حتى مع تضييق الإمدادات.

الحكومة الأمريكية تتخذ إجراءات: قرض Thacker Pass واستقلال استراتيجي في الليثيوم

بينما شددت الصين قبضتها، سرعت واشنطن استراتيجيتها المحلية للليثيوم. في أكتوبر، أطلقت إدارة ترامب أول دفعة بقيمة مليون دولار من قرض وزارة الطاقة البالغ 2.23 مليار دولار لشركة Lithium Americas $435 LAC(، مخصصة لمشروع Thacker Pass في نيفادا—الذي من المتوقع أن يصبح أكبر مصدر لليثيوم في نصف الكرة الغربي.

يمثل هذا الاستثمار أحد أكثر خطوات الإدارة جرأة نحو تقليل الاعتماد على التكرير الصيني والموردين الأسترالي/التشيلي. ستنتج المرحلة الأولى من مشروع Thacker Pass حوالي 40,000 طن متري من كربونات الليثيوم عالية الجودة سنويًا، تكفي لدعم حوالي 800,000 نظام قيادة للسيارات الكهربائية. يبرز هيكل الصفقة—الذي يمنح وزارة الطاقة حقوق شراء تمثل حصة 5 بالمئة من الأسهم بالإضافة إلى حصة مماثلة في المشروع المشترك مع جنرال موتورز—التزام واشنطن طويل الأمد بإعادة تشكيل بنية إمداد الليثيوم.

كما تفاوضت الحكومة على تأجيل خدمة ديون بقيمة مليون دولار على مدى خمس سنوات، وهو تنازل هيكلي يشير إلى أن جداول الربحية أقل أهمية من ضمان مرونة الإمداد المحلي. تخلق هذه التدخلات السياسية أرضية أسفل سعر الليثيوم في أمريكا الشمالية، حتى مع مواجهة الأسواق العالمية فائضًا في الإمدادات.

العامل المعقد: عدم اليقين في السياسة الأمريكية وطلب السيارات الكهربائية

قبل إعلان مشروع Thacker Pass، تدهور مزاج السوق بشكل ملحوظ بسبب عدم اليقين حول الاعتمادات الضريبية للسيارات الكهربائية. أدت نية إدارة ترامب المعلنة لإلغاء حوافز السيارات الكهربائية—مع موعد نهائي في 30 سبتمبر للاعتمادات الحالية—إلى اندفاع شراء قصير الأمد. ومع ذلك، فإن ضعف السيولة في أمريكا الشمالية وتوقعات هبوطية متوسطة الأمد خففت من الحماسة.

يوضح هذا التقلب في السياسات مخاطر حاسمة لمستثمري الليثيوم: تعتمد توقعات الطلب على هياكل الدعم الحكومي التي يمكن أن تتغير مع تغير الإدارات. يظل سعر الليثيوم حساسًا لبنية دعم السيارات الكهربائية، خاصة في الأسواق المتقدمة حيث قد يثبط قلق القدرة على التحمل معدلات التبني إذا اختفت الحوافز.

المستقبل: متى سيصل إعادة التوازن في العرض؟

تشير التوقعات من مشاركي السوق والمؤتمرات الصناعية في الربع الثالث إلى تفاؤل حذر مع عدم اليقين في التوقيت. لا يزال الطلب على سبودومين قويًا وسط قيود على إمدادات الليبيدوليت. سيؤثر تاريخ إعادة تشغيل منجم جيانغشياو—سواء في نوفمبر 2025 أو الربع الأول من 2026—على ديناميكيات الأسعار على المدى القريب بشكل أكبر من أي أساس اقتصادي كلي.

بعيدًا عن المدى القصير، يعتمد إعادة التوازن الهيكلي على تأخيرات في توسعات الإمداد، وتسريع عمليات إغلاق المناجم، ونمو الطلب الذي يتجاوز التوقعات الحالية. مع توقع تسارع اعتماد السيارات الكهربائية بعد 2030 وتأخر مشاريع الإنتاج الجديدة عن الأهداف الزمنية، قد يمثل الربع الثالث من 2025 نقطة انعطاف نحو سوق أكثر ضيقًا. بالنسبة لمستثمري الليثيوم، يبقى السؤال الحاسم هو ما إذا كان سعر الليثيوم قد أسس أرضية حقيقية أم أنه فقط توقف ضمن نطاق توحيد طويل الأمد.

يجب على المشاركين في السوق مراقبة جدول إعادة تشغيل CATL، وتقييم التطورات التنظيمية في بكين وواشنطن، وإعادة تقييم نماذج العرض والطلب مع تبلور بيانات الربع الرابع. من المحتمل أن يكون التحرك التالي الكبير في سوق الليثيوم ناتجًا عن تنفيذ السياسات أكثر منه عن قوى السوق العضوية—مما يجعل اليقظة الجيوسياسية ذات أهمية بقدر أهمية تحليل السلع.