شركة IDT تتفوق على نمو الأرباح على الرغم من تشكيك السوق في التقييم

شركة IDT (IDT) قدمت أداءً قويًا في الربع الأول من السنة المالية 2026 مع توسع الربحية عبر قطاعات نموها، ومع ذلك انخفضت الأسهم بنسبة 2.1% منذ انتهاء إصدار الأرباح في 31 أكتوبر 2025—مما ي diverge بشكل حاد عن انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2%. ويؤكد الانخفاض الشهري بنسبة 6.3% مقابل ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4% على تردد المستثمرين على الرغم من الزخم التشغيلي الواضح.

الأرقام تحكي قصة مختلفة عن رد فعل السوق

عرض الربع مؤشرات ربحية متسارعة تتناقض مع ضعف الأسهم بعد الأرباح. ارتفعت الإيرادات إلى 322.8 مليون دولار، بزيادة 4.3% على أساس سنوي من 309.6 مليون دولار. والأكثر إثارة للإعجاب، قفز الدخل التشغيلي بنسبة 30.8% ليصل إلى 30.9 مليون دولار من 23.6 مليون دولار، في حين قفز صافي الدخل المنسوب إلى IDT بنسبة 29.6% ليصل إلى 22.4 مليون دولار مقابل 17.2 مليون دولار قبل عام.

كان أداء ربحية السهم ملحوظًا بشكل خاص: زاد ربحية السهم وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بنسبة 30.9% ليصل إلى 0.89 دولار من 0.68 دولار، مع تقدم ربحية السهم المخفف غير GAAP بنسبة أقوى بلغت 32.4% إلى 0.94 دولار من 0.71 دولار. واستندت الربحية إلى توسع هامش الإجمالي بمقدار 180 نقطة أساس ليصل إلى 36.6%، حيث بلغ الربح الإجمالي 118.2 مليون دولار ( بزيادة 9.8%). وارتفع EBITDA المعدل بنسبة 26% ليصل إلى 37.9 مليون دولار من $30 مليون—تحسن مهم في توليد النقد الذي يشير إلى مرونة الأعمال الأساسية.

حيث يحدث النمو فعليًا: تحليل عميق للقطاعات

الحلول الوطنية للبيع بالتجزئة—محرك الإيرادات المتكررة

برز قطاع NRS كأفضل أداء في الربع. ارتفعت الإيرادات بنسبة 22% على أساس سنوي إلى 37.1 مليون دولار من 30.4 مليون دولار، مع دفع الإيرادات المتكررة للجزء الأكبر من الارتفاع، حيث وصلت إلى 35.3 مليون دولار ( بزيادة 22%) من 28.9 مليون دولار.

داخل القطاع، ارتفعت إيرادات خدمات التجار بنسبة 38%، في حين زادت رسوم SaaS بنسبة 30%—كلاهما يعكس زخم اعتماد قوي. تراجعت إيرادات الإعلانات والبيانات بنسبة 15%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ضغط CPM على مستوى الصناعة مع إضافة منصات البث للمخزون. وظل الأداء التشغيلي استثنائيًا، حيث قفز الدخل من العمليات بنسبة 35% ليصل إلى 8.9 مليون دولار من 6.6 مليون دولار، وارتفع EBITDA المعدل بنسبة 33% ليصل إلى 10.3 مليون دولار من 7.7 مليون دولار.

لا تزال قاعدة أجهزة نقاط البيع (POS) المثبتة تتوسع بشكل هادف. زادت الأجهزة النشطة بمقدار 4,800 على أساس سنوي لتصل إلى 37,900، بينما تحسن متوسط الإيرادات المتكررة لكل جهاز شهريًا بنسبة 6% ليصل إلى $313 من 295 دولارًا. دفعت مبادرات التكامل مع DoorDash وGrubhub نمو حجم الطلبات للمحلات المشاركة، بينما أضافت حسابات معالجة المدفوعات 4,600 على أساس سنوي.

التكنولوجيا المالية ( بما في ذلك BOSS Money)—تسارع الزخم الرقمي

قدمت التكنولوجيا المالية بعض النتائج الأكثر إقناعًا في الربع. نمت إيرادات القطاع الإجمالية بنسبة 15% إلى 42.7 مليون دولار من 37.1 مليون دولار، بقيادة ارتفاع بنسبة 20% في إيرادات القنوات الرقمية. انفجر حجم الإرسال الرقمي بنسبة 34% على أساس سنوي، مما يعكس زيادة في عدد المعاملات وأحجام التحويلات المتوسطة. تمثل معاملات BOSS Money الرقمية 84% من إجمالي المعاملات ونمت بنسبة 22% على أساس سنوي، مما يبرز أهمية القناة الاستراتيجية.

كانت تحسينات الربحية ملحوظة بشكل خاص بالنظر إلى مكاسب الرافعة التشغيلية. كاد الدخل من العمليات أن يتضاعف، مرتفعًا بنسبة 97% ليصل إلى 6.4 مليون دولار من 3.2 مليون دولار، في حين ارتفع EBITDA المعدل بنسبة 87% ليصل إلى 7.5 مليون دولار من $4 مليون. ظهرت هذه المكاسب على الرغم من انخفاض بنسبة 4% في متوسط الإيرادات لكل معاملة—مقابل ذلك، تم تقليل عمليات رد المبالغ، وتقليل عمولات الدفع، وتحسين الكفاءة التشغيلية المدعومة بالذكاء الاصطناعي وتعلم الآلة.

شددت الإدارة على عامل مهم: يطبق ضريبة انتقائية اتحادية على التحويلات النقدية بدءًا من 1 يناير 2026، مما قد يوسع فجوة الأداء بين القناة الرقمية للتكنولوجيا المالية والبدائل التقليدية للبيع بالتجزئة.

net2phone—استراتيجية الذكاء الاصطناعي تبدأ في تحقيق الدخل

قدمت الاشتراكات نتائج من بين الأفضل في الربع. ارتفعت إيرادات القطاع الإجمالية بنسبة 10% إلى 23.0 مليون دولار من $21 مليون، مدعومة بزيادة 7% في المقاعد إلى 432,000 من 406,000، وارتفاع الطلب على مقاعد CCaaS ذات القيمة الأعلى. قفز الدخل من العمليات بنسبة 94% ليصل إلى 1.9 مليون دولار من $1 مليون، وارتفعت EBITDA المعدلة بنسبة 44% إلى 3.6 مليون دولار من 2.5 مليون دولار—حتى مع زيادة استثمار الشركة في تطوير منتجات الذكاء الاصطناعي.

شهد الربع علامة فارقة استراتيجية: سجلت net2phone أول مبيعات لوكلاء الذكاء الاصطناعي وأطلقت Coach AI قرب نهاية الفترة، مما يشير إلى بداية تحقيق الدخل من الحلول المجمعة المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

الاتصالات التقليدية—استقرار الإرث وسط تراجع الحجم

تراجع إيراد الاتصالات التقليدية بنسبة 0.5% ليصل إلى 219.5 مليون دولار من 220.5 مليون دولار، مما يعكس استمرار تآكل حجم الصوت القديم. ومع ذلك، ارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 1% ليصل إلى 15.8 مليون دولار من 15.7 مليون دولار، مدعومًا بكفاءات التكاليف. كما ارتفع EBITDA المعدل بنسبة 2% ليصل إلى 18.9 مليون دولار من 18.4 مليون دولار، مما يؤكد قدرة القطاع على توليد النقد بشكل ثابت رغم التحديات الهيكلية.

أداء المدفوعات الرقمية من IDT وIDT Global كان جيدًا، مع منصة Zendit B2B التي حققت نموًا في الإيرادات يتجاوز 90% على أساس سنوي—وهو نقطة مشرقة ضمن القطاع الأقدم الأوسع.

لماذا يهم توسع الهوامش

وسّع ارتفاع هامش الإجمالي بمقدار 180 نقطة أساس ليعكس تحولًا في مزيج الأعمال نحو قطاعات النمو ذات الهوامش الأعلى (NRS، التكنولوجيا المالية، net2phone) بينما شكلت الاتصالات التقليدية نسبة أصغر من الإيرادات بشكل عام. كما استفاد الرافعة التشغيلية في التكنولوجيا المالية من تحسينات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي في خدمة العملاء وفعالية مكافحة الاحتيال، بينما ساهم تقليل رد المبالغ وتقليل عمولات الدفع مباشرة في تحسين الربحية.

ظل استهلاك رأس المال معتدلًا، مع ارتفاع الإنفاق الرأسمالي بنسبة 10.3% على أساس سنوي ليصل إلى 5.8 مليون دولار من 5.3 مليون دولار.

رؤية الإدارة المستقبلية وتخصيص رأس المال

حافظت IDT على توجيه EBITDA المعدل للسنة المالية 2026 بالكامل عند $141 مليون إلى $145 مليون، مما يشير إلى نمو يتراوح بين 7%-10% مقارنة بالسنة المالية 2025. وأبدت الإدارة ثقتها في تحقيق هذا الهدف لكنها أشارت إلى أنها ستراجع التوجيه بعد مراقبة أداء الربع الثاني من السنة المالية.

وأكدت القيادة على الدور الاستراتيجي للحلول المجمعة والمدعومة بالذكاء الاصطناعي عبر المحفظة. في net2phone، تتجه الشركة من المنتجات المستقلة إلى العروض المدمجة المصممة لتدفقات عمل العملاء. في NRS، تدفع عمليات الإطلاق للخدمات المميزة بما في ذلك تكاملات التوصيل، والقدرات على القسائم، وبرامج مسح بيانات المنتجات، النمو المتكرر للإيرادات.

وبخلاف الأرباح، اشترت IDT 158,000 سهم بقيمة 7.6 مليون دولار خلال الربع وأعلنت عن توزيع أرباح ربع سنوية بقيمة 0.06 دولار، ستدفع في 23 ديسمبر 2025. بالإضافة إلى ذلك، أكدت محكمة ديلوير العليا رفض دعاوى مجموعة Straight Path ضد الشركة، مما حل النزاعات بشكل إيجابي.

الانفصال: لماذا لا يكافئ السوق هذا؟

يظل انخفاض الأسهم بعد الأرباح لغزًا بالنظر إلى الجودة التشغيلية. ربما لعب توقيت التدفقات النقدية دورًا—حيث تحولت التدفقات النقدية التشغيلية إلى السلبية، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى توقيت رأس المال العامل الذي يركز على نهاية الربع التي وقعت يوم جمعة، عندما تكون احتياجات التمويل المسبق لـ BOSS Money عادةً في ذروتها. قد يكون هذا العامل الفني قد أربك بعض المستثمرين مؤقتًا على الرغم من كونه دوريًا.

بدلاً من ذلك، قد يكون السوق يستهلك توجيهات الشركة بشكل محافظ أو يعيد تقييم مضاعفات التقييم في بيئة معدلات متغيرة. ومع ذلك، فإن الأساسيات—الربحية المتسارعة، وتوسيع الهوامش، وزخم القنوات الرقمية، وتسويق الذكاء الاصطناعي—تشير إلى أن IDT قد بنى موقعًا استراتيجيًا ذا معنى عبر محفظته يمكن أن يكافئ المستثمرين الصبورين.