انخفض سهم بلووم إنرجي: الازدهار في الذكاء الاصطناعي الذي بنى بيتًا من ورق

شرح الانهيار

شركة بلوم إنيرجي (NYSE: BE) أصبحت رمزًا لجنون البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، واليوم يعيد المستثمرون تقييم ما إذا كان هذا الحماس مبررًا على الإطلاق. لقد نزف سهم شركة خلايا الوقود بنسبة 46% من ذروته في أكتوبر، بما في ذلك الانخفاض العنيف اليوم بنسبة 12.6%.

كيف ضخم hype الذكاء الاصطناعي الفقاعة

قبل أسابيع قليلة، أعلنت شركة بلوم إنيرجي عن صفقة شراكة بقيمة $5 مليار مع مدير أصول كبير لتطوير مراكز بيانات تعتمد على تكنولوجيا خلايا الوقود الخاصة بها. تفاعل السوق وكأن عيد الميلاد قد حل مبكرًا. كانت الالتزامات الرأسمالية بمثل هذا الحجم تبدو وكأنها تؤكد فرضية بسيطة: إنفاق هائل على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سيخلق ثروة لبلوم.

بدت الأرقام مذهلة على الورق. قفزت قيمة شركة بلوم إلى أكثر من 33.5 مليار دولار — رقم فلكي لشركة حققت إيرادات ربع سنوية تبلغ فقط $519 مليون. هذا مضاعف تقييم لا معنى له إلا إذا كنت تؤمن بنمو أسي دائم.

من الواضح أن المستثمرين كانوا يصدقون ذلك. لقد استثمروا بكثافة في أسهم بلوم مع قناعة أن بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سيجعل الشركة تدر أموالاً. المنطق لم يكن غير منطقي — فقط متفائل لدرجة الوهم.

بداية الحساب

ثم تدخل الواقع. ظهرت تقارير تفيد بأن المستثمرين المؤسسيين الكبار بدأوا يترددون بشأن تمويل مراكز البيانات الضخمة للذكاء الاصطناعي بمليارات الدولارات. واجه مشروع مركز البيانات بمليار دولار جدار تمويل عندما أصبح الدعم غير مؤكد. وفجأة، بدأ الجميع يتساءلون: ماذا لو أن الإنفاق على رأس مال الذكاء الاصطناعي خرج عن السيطرة تمامًا؟

بمجرد أن تتجذر تلك الشكوك، تتراجع المراكز بسرعة. تسارع جني الأرباح اليوم حيث أدرك المستثمرون الواضح: إذا تم تقليل الالتزامات الرأسمالية الضخمة، فإن السرد الكامل لنمو شركة بلوم إنيرجي يُعاد كتابته. الشركة لا تولد إيرادات كافية حاليًا لتبرير تقييمها استنادًا إلى الأساسيات فقط. كان الأمر منطقيًا فقط كرهان مرفوع على استمرار انفجار الإنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

ما يكشفه هذا عن نفسية السوق

انهيار شركة بلوم إنيرجي $10 على الأقل اليوم( يكشف عن شيء غير مريح حول كيفية عمل الأسواق. عندما يظهر قصة مقنعة — في هذه الحالة، “خلايا الوقود تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي” — تتدفق رؤوس الأموال بحماسة دينية تقريبًا. تنفصل التقييمات عن الواقع. وعندما يتم التشكيك في الافتراضات الأساسية، يمكن أن يكون الانفصال عن الواقع عنيفًا.

من المحتمل أن يجد قطاع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي موطئ قدم في النهاية. تحتاج مراكز البيانات إلى طاقة، والحلول الطاقية النظيفة لها قيمة طويلة الأمد حقيقية. لكن النقاش الحالي يشير إلى أننا ربما تجاوزنا الحد في وتيرة وحجم الإنفاق المطلوبين.

بالنسبة لمساهمي شركة بلوم إنيرجي الذين يشاهدون الدمار اليوم، الدرس بسيط: الارتفاعات المدفوعة بالسرد دائمًا ما تواجه حسابًا في النهاية عندما يُخضع السرد نفسه للتدقيق.