أسهم الميم تكرر نفس القصة — والمستثمرون يستمرون في الخسارة

النمط لا يتغير أبدًا

كل بضع سنوات، يشهد وول ستريت نفس الدراما تتكرر. شركة تكافح تثير خيال المستثمرين الأفراد عبر الإنترنت، وأسعار الأسهم ترتفع بشكل جنوني بناءً على العاطفة الصافية بدلاً من أساسيات الأعمال، ثم تتضح الحقيقة. GameStop، AMC، Beyond Meat — الأدوار تتغير، لكن النص يبقى نفسه.

السؤال ليس هل ستستمر أسهم الميم في الوجود. السؤال هو لماذا يظل المستثمرون الأذكياء يقعون في نفس الفخ، على الرغم من عقود من التحذيرات من أعظم العقول في التمويل.

عندما تتفوق العاطفة على المنطق

بنجامين غراهام، مؤسس التحليل الأساسي، أنشأ مفهوم “السيد السوق” ليُظهر حقيقة خالدة: المستثمرون متقلبون. في بعض الأيام، يكون السيد السوق مبتهجًا وسيدفع أي سعر. في أيام أخرى، يكون متشائمًا ويبيع كل شيء بخصم. الرؤية الأساسية؟ المستثمرون الناجحون يستغلون تقلبات مزاج السيد السوق بدلاً من أن ينجروا وراءها.

بنى وارن بافيت مسيرته الأسطورية على هذا المبدأ. وأكد أن الاستثمار يتطلب ذكاء أقل مما يعتقد معظم الناس — ما يهم حقًا هو المزاج النفسي. القدرة على مقاومة العدوى العاطفية تميز الفائزين عن المقامرين.

ومع ذلك، فإن ارتفاعات أسهم الميم تثبت أن هذه الدرس لا يزال غير متعلم.

القصة الحقيقية وراء الأرقام

لم يكن انتعاش GameStop في 2020-2021 مبنيًا على تحسين العمليات التجارية بالتجزئة. ولم يكن ارتفاع AMC مرتبطًا بأداء أقوى في شباك التذاكر. وتقلبات Beyond Meat الأخيرة؟ الشركة شهدت تراجعًا في حجم المبيعات لثلاث سنوات متتالية (2023، 2024، ومن خلال الربع الثالث من 2025)، مع النمو الوحيد في 2022 بنسبة ضئيلة بلغت 0.4%.

كانت الأساسيات ضعيفة. والتقييمات لم تكن منطقية. ومع ذلك، اندفع المستثمرون على أي حال.

وصل كل من GameStop و AMC إلى ذروتهما خلال ارتفاعاتهما الخاصة، ومنذ ذلك الحين تراجعا بشكل كبير. وتبع ذلك Beyond Meat مسارًا مماثلاً — ارتفاع حاد fueled by retail enthusiasm، يليه انهيار متوقع مع تلاشي الفجوة بين السعر والواقع بشكل لا يمكن إنكاره.

آلة التصويت مقابل آلة الوزن

لاحظ غراهام أن سوق الأسهم على المدى القصير يعمل كمنافسة شعبية. وعلى المدى الطويل، يتحول إلى آلة وزن تقدر الأصول بشكل عادل في النهاية.

أسهم الميم هي الظاهرة النهائية لآلة التصويت. عندما تهيمن العاطفة، تصبح الأساسيات غير مهمة. تتفكك الأسعار عن أداء الأعمال. الحجم وSentiment Reddit أهم من الأرباح أو التدفقات النقدية.

يأتي إعادة التعيين الحتمي عندما يتحول انتباه الجمهور إلى مكان آخر. عندها، يكون المتأخرون قد خسروا أموالهم بالفعل.

لماذا يتكرر هذا الأمر

تتكرر الدورة لأن FOMO (الخوف من تفويت الفرصة) أقوى من المنطق بالنسبة لمعظم الناس. مشاهدة الآخرين يحققون أرباحًا تخلق إحساسًا بالإلحاح يتغلب على التحليل العقلاني. العنصر الاجتماعي في منتديات الاستثمار يعزز هذا التأثير — عندما يهلل الآلاف لنفس السهم، يشعر الفرد بالتشكيك وكأنه جبان.

أسهم الميم تستغل هذا الضعف النفسي. ليست فرص استثمار؛ إنها ظواهر اجتماعية ترتدي قناع فرص الاستثمار.

الدرس الوحيد الذي يهم

إذا أزلت القصص الفردية حول GameStop، AMC، وBeyond Meat، يظهر مبدأ واحد: السيطرة على عواطفك أكثر قيمة من امتلاك ذكاء فائق. هذه ليست نصيحة جديدة. غراهام أكد عليها. وبافيت قضى ستين عامًا يثبتها.

ومع ذلك، يكتشف كل جيل جديد من المستثمرين هذه الحقيقة بصعوبة — عن طريق خسارة أموال لا يستطيعون تحمل خسارتها.

القيمة الحقيقية في دراسة أسهم الميم ليست في تحديد التالي الذي سيركبه. بل في التعرف على مدى سهولة أن تت hijack تحيزاتك قرارك. هذا الإدراك هو ما يميز بين أصحاب الثروة الصبورين وأولئك المقدر لهم تكرار الدورة.