ما وراء نفيديا: لماذا يحقق مصنعو الرقائق وصانعو المعالجات المخصصة الفوز في سباق الذكاء الاصطناعي

مشهد الحوسبة الذكية يتغير

بينما هيمن Nvidia على ازدهار الذكاء الاصطناعي منذ 2023، تتغير الديناميات التنافسية. سوق الشرائح الآن ينقسم إلى فائزين مميزين: أولئك الذين يصنعون الشرائح، وأولئك الذين يصممون حلول مخصصة لأعباء عمل محددة. تايوان للصناعات الدقيقة وبروادكوم يمثلان هاتين الاستراتيجيتين المتباينتين، وكلاهما في موقع يمكنه من الاستحواذ على قيمة كبيرة مع استمرار توسع بنية الذكاء الاصطناعي حتى 2026.

تايوان للصناعات الدقيقة: المستفيد الصامت من سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي

تايوان للصناعات الدقيقة والتصنيع (NYSE: TSM) تعمل كقاعدة تصنيع أساسية لنظام الذكاء الاصطناعي بأكمله—وهو موقع يحميها من الضغوط التنافسية التي تؤثر على مصممي وحدات المعالجة الرسومية. لأن Nvidia وشركات الشرائح الأخرى تتعاقد مع طرف ثالث للتصنيع، تفوز TSMC بغض النظر عن أي معالج يسيطر على السوق. عندما تتنافس Nvidia مع شركة Micro Devices المتقدمة، تصنع TSMC شرائح لكليهما. وعندما تبني الشركات الناشئة محركات تسريع الذكاء الاصطناعي البديلة، خمن أين يتم إنتاجها؟

الحجة على التقييم قوية. تتداول TSMC عند 29 ضعف الأرباح المستقبلية، وهو أرخص بكثير من مصنعي وحدات المعالجة الرسومية على الرغم من الاستفادة من رياح الإنفاق على الذكاء الاصطناعي نفسها. عند مقارنة مقدمي خدمات الحوسبة الذكية الثلاثة الرئيسيين—Nvidia، وMicro Devices المتقدمة، وبروادكوم—يبدو أن Nvidia أقل تكلفة من حيث نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية. ومع ذلك، تتفوق TSMC على الثلاثة، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع كبير إذا استمر إنفاق الشركات على الذكاء الاصطناعي في الزخم الحالي حتى 2026.

بالنسبة للمستثمرين، فإن فرضية TSMC واضحة: طالما استمرت دورات الإنفاق الرأسمالي للمشغلين الفائقين، فإن قدرة التصنيع تظل عنق الزجاجة. تضمن ميزة TSMC التكنولوجية ونسب الإنتاج أنها تلتقط تلك القيمة.

بروادكوم: لعبة المسرعات المخصصة

اعتمدت بروادكوم نهجًا مختلفًا بشكل ملحوظ—تخلت تمامًا عن نموذج وحدات المعالجة الرسومية العامة. بدلاً من ذلك، تتعاون الشركة مباشرة مع المشغلين الفائقين لتصميم محركات تسريع الذكاء الاصطناعي المخصصة المحسنة لأعباء عمل محددة. تعظيم الأداء مع تقليل التكاليف، على الرغم من التضحية بالمرونة.

الدليل المالي يدعم نجاح هذه الاستراتيجية. في الربع الرابع، نمت وحدة شرائح الذكاء الاصطناعي في بروادكوم بنسبة 74% على أساس سنوي، متفوقة على قسم مراكز البيانات في Nvidia بنسبة 66% على أساس سنوي. هذا التسارع مهم لأنه يشير إلى انتقال حصة السوق نحو الحلول المخصصة.

التحدي: بروادكوم ليست شركة ذكاء اصطناعي بحتة. محفظتها الأوسع—برمجيات الحواسيب المركزية، سطح المكتب الافتراضي، الأمن السيبراني—يقلل النمو الإجمالي إلى 28% في الربع الرابع. قد يحد هذا التنويع من أداء السهم في 2026 ما لم تمنح مجتمع الاستثمار مضاعفات تقييم ضخمة لقطاع الذكاء الاصطناعي بشكل خاص.

ومع ذلك، تشير توجيهات الربع الأول إلى تسارع هائل: تتوقع بروادكوم إيرادات بقيمة 8.2 مليار دولار من الذكاء الاصطناعي، أي تقريبًا مضاعفة على أساس سنوي. إذا استمر هذا المسار بينما يتباطأ المنافسون، قد يتفوق سهم بروادكوم على Nvidia، خاصة إذا تبنت الشركات محركات تسريع مخصصة أكثر بدلاً من وحدات المعالجة الرسومية العامة.

توقعات 2026: التنويع هو الفوز

كلا الشركتين توفران تعرضًا مميزًا لمرحلة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. تركز TSMC على الاعتمادية على التصنيع وخصومات التقييم. وتلتقط بروادكوم التحول نحو الأجهزة المتخصصة. الخيط المشترك: لا تعتمد أي منهما بشكل حصري على هيمنة Nvidia المستمرة. لا تزال بنية الذكاء الاصطناعي في مهدها، مما يترك مجالًا لجميع مزودي وحدات الحوسبة الثلاثة—بالإضافة إلى مصنعيها وشركائها—للتوسع معًا حتى 2026.