قد تقدم مراهنة Alphabet على الفضاء عائدًا ضخمًا عندما تطرح SpaceX للاكتتاب العام في 2026

المنجم المخفي: لماذا تهم حصة ألفابت في SpaceX أكثر مما تظن

تمتد محفظة ألفابت إلى ما هو أبعد من بحث Google وإعلانات YouTube. بينما يركز معظم المستثمرين على مصادر الإيرادات الأساسية للشركة، قليلون يدركون أن استثمارًا صغيرًا نسبيًا قام به قبل عقد من الزمن يمكن أن يترجم إلى ثروة بقيمة $100 مليار. في عام 2015، التزمت ألفابت بمبلغ $900 مليون لـ SpaceX عندما كانت قيمة الشركة في مجال الفضاء تقدر بـ $12 مليار. اليوم، تسيطر SpaceX على تقييم بقيمة $800 مليار في الأسواق الثانوية، وأشار مؤسسها إيلون ماسك إلى خطط لطرح عام أولي بقيمة 1.5 تريليون دولار—ربما في العام المقبل. عند هذا التقييم، ستكون حصة ألفابت التي تبلغ ~7% بقيمة أكثر من $100 مليار، مما يجعلها واحدة من أصول الشركة الأكثر قيمة على الرغم من أنها تمر دون أن يلاحظها الكثيرون.

ما وراء Google: فهم إمبراطورية ألفابت المتنوعة

لفهم سبب أهمية هذا الموقف في SpaceX، من الضروري فهم الهيكل التجاري الأوسع لألفابت. لا تزال Google القوة المهيمنة، حيث تسيطر على حوالي 90% من سوق البحث العالمي من خلال نظامها البيئي من متصفح Chrome، ونظام Android، ووضع البحث الافتراضي على أجهزة Apple. تولد هذه الهيمنة إيرادات إعلانية هائلة عبر شبكة إعلاناتها التي تخدم الجميع من الشركات متعددة الجنسيات إلى الأعمال المحلية.

ومع ذلك، فإن Google ليست سوى الراية. تعمل YouTube كأكبر منصة فيديو في العالم، بينما ظهر Google Cloud كأسرع قسم نموًا في الشركة. من خلال الاستفادة من وحدات معالجة Tensor (TPUs) المصممة خصيصًا ونموذج اللغة الكبير Gemini المتطور، يكتسب Google Cloud حصة سوقية كبيرة مع تسارع الشركات في نشر بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. مشروع Waymo، مشروع سيارات الأجرة الروبوتية، تجاوز بالفعل 450,000 رحلة مدفوعة أسبوعيًا ويستعد للتوسع في طوكيو ولندن. في الوقت نفسه، يحقق رقاقة Willow الكمومية من ألفابت تقدمًا حقيقيًا في تصحيح الأخطاء في الوقت الحقيقي—وهو حاجز حاسم لجدوى الحوسبة الكمومية.

محفظة الفضاء: أكثر من مجرد SpaceX

تمتد اهتمامات ألفابت في الفضاء إلى ما هو أبعد من SpaceX وحدها. تتعاون الشركة مع شركة Planet Labs المتخصصة في تصوير الأقمار الصناعية، والتي تمتلك فيها حصة بنسبة 10% على مشروع Suncatcher، وهو مبادرة لاختبار مراكز البيانات المدارية المدعومة بالطاقة الشمسية. ستطلق قمران صناعيان نموذجيان في عام 2027 للتحقق من صحة هذا المفهوم الطموح. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك ألفابت حصة في AST SpaceMobile، وهي شركة تطور تكنولوجيا تتيح للأقمار الصناعية الاتصال مباشرة بالهواتف الذكية الحالية.

تقدم SpaceX نفسها مصادر دخل متعددة. أطلقت الشركة أكثر من 100 صاروخ هذا العام وحده، مع أكثر من 70 يدعمون كوكبة Starlink الخاصة بها. لقد جذبت Starlink أكثر من 8 ملايين مشترك عبر 150 سوقًا، بما في ذلك شراكات مع حوالي اثني عشر شركة طيران. بالإضافة إلى الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، تولد SpaceX إيرادات من خدمات الإطلاق الحكومية والتجارية، مع خطط طموحة لبنية تحتية لمراكز البيانات المدارية.

فرضية الاستثمار: لماذا يهم 2026

سيكون طرح عام أولي في أواخر 2025 أو أوائل 2026 حدثًا تحويليًا لمساهمي ألفابت. يتوافق التوقيت مع زيادة الطلب على الاتصال عبر الأقمار الصناعية، واعتماد الحكومة الأمريكية المتزايد على قدرات الفضاء التجارية، واهتمام الشركات المتزايد بالبنية التحتية الفضائية. بالنسبة لألفابت، قد يفتح الحدث السيولة قيمة كبيرة للمساهمين، على الرغم من أن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية البالغة 27x مقابل تقديرات 2026 تعكس بالفعل جزءًا من هذا الاحتمال.

السرد الأوسع، مع ذلك، يتجاوز ثروة SpaceX. تضع ألفابت نفسها كمزود شامل للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي—من السيليكون المخصص إلى النماذج الأساسية إلى خدمات السحابة. تمثل استثماراتها في الفضاء تحوطًا استراتيجيًا على مستقبل بنية الحوسبة، مع الاعتراف بأن مراكز البيانات المدارية قد تصبح بنية أساسية ضرورية في العقود القادمة.

الحكم النهائي

بينما تضيف محفظة ألفابت في الفضاء بعدًا مثيرًا للاهتمام إلى حالة الاستثمار، يظل الموقف الأساسي هو ظهور الشركة كقائد من الطراز الأول في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي مع مزايا تنافسية عبر كامل السلسلة. إن معلم تقييم SpaceX المعلق هو ببساطة حماية إضافية من الانخفاض وخيار، وليس السبب الرئيسي للنظر في السهم اليوم.