سباق وحدات معالجة الرسومات يشتد: لماذا تتقدم Nvidia في معركة بنية الذكاء الاصطناعي

عندما يتعلق الأمر بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تهيمن اثنتان من عمالقة أشباه الموصلات على الحديث: Nvidia و Broadcom. كلاهما لاعب حاسم في سوق معجلات الذكاء الاصطناعي، لكن حكم وول ستريت واضح — تظهر Nvidia كخيار أقوى للمستثمرين عند التقييمات الحالية.

الهيمنة السوقية: من يسيطر على نظام بيئة شرائح الذكاء الاصطناعي؟

سيطرة Nvidia على سوق وحدات معالجة الرسومات لمراكز البيانات قوية. تتحكم الشركة في أكثر من 90% من سوق وحدات معالجة الرسومات — الشرائح التي تعمل كمسرعات للذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى الأجهزة الصلبة، بنت Nvidia شيئًا يصعب على المنافسين تكراره: نظام بيئي برمجي شامل يُسمى CUDA. يوفر هذا المنصة للمطورين مكتبات الكود، والأُطُر، والنماذج المدربة مسبقًا، مما يجعلها العمود الفقري لبناء تطبيقات الذكاء الاصطناعي عبر التحليلات التنبئية، والرؤية الحاسوبية، والأنظمة الذاتية.

تقترب Broadcom من المنافسة بشكل مختلف. كقائد في شرائح التبديل والتوجيه بسرعة عالية عبر Ethernet، تسيطر Broadcom على 80% من السوق في هذا القطاع. كما تصنع الشركة شرائح ASIC مخصصة (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيق) مصممة خصيصًا لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. تعتمد شركات التكنولوجيا الكبرى مثل Google وMeta وByteDance وOpenAI وAnthropic على السيليكون المخصص من Broadcom لبناء بنيتها التحتية.

السعر مهم: التقييم يروي قصة

من بين 70 محللاً يغطي القطاع، يبلغ هدف السعر الوسيط لـ Nvidia $250 للسهم—مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 43% من المستويات الحالية حول 175 دولارًا. يتوقع بعض المتفائلين حتى 352 دولارًا، مما يشير إلى إمكانية ربح تصل إلى 101%.

تروي تقييمات Broadcom قصة مختلفة. مع تحديد 50 محللاً هدفًا وسطيًا لـ $450 للسهم (بنسبة ارتفاع 25% من 360 دولارًا)، تتداول الأسهم بسعر مميز. عند مضاعف أرباح 92 مرة مقارنة بمضاعف أرباح Nvidia البالغ 43 مرة، يتجاوز نسبة PEG لـ Broadcom البالغة 3.0 بشكل كبير نسبة Nvidia البالغة 1.1—مما يشير إلى تقييمات أعلى لنمو مماثل.

لماذا تظل Nvidia الخيار الأكثر أمانًا

عدة عوامل تعزز ميزة Nvidia التنافسية. أولاً، تدمج الشركة وحدات معالجة الرسومات، والمعالجات المركزية، والشبكات في حلول مراكز بيانات كاملة—نهج جاهز للتشغيل لم يطابقه المنافسون بعد. ثانيًا، تتفوق أنظمة Nvidia باستمرار على المنافسين في المقاييس الموضوعية. ثالثًا، يفتح التغيير الأخير في السياسة للسماح ببيع وحدات H200 إلى الصين سوقًا ضخمًا كانت القيود التصديرية السابقة قد أغلقت فعليًا.

تواجه Broadcom قيودًا جوهرية في استراتيجيتها الخاصة بشرائح ASIC المخصصة. على الرغم من أن هذه الشرائح غالبًا ما تكلف أقل بشكل فردي من وحدات معالجة الرسومات Nvidia، إلا أن تكاليف النظام الإجمالية غالبًا ما تتجاوز عروض Nvidia بسبب نقص أدوات البرمجيات وموصلات الألياف البصرية المكلفة. تتوقع أبحاث Morgan Stanley أنه بحلول 2030، ستستحوذ Nvidia على 85% من إيرادات معجلات الذكاء الاصطناعي، بينما ستقسم Broadcom وغيرها من منتجي ASIC النسبة المتبقية البالغة 15%.

صورة النمو

تتوقع وول ستريت أن تتوسع أرباح Nvidia بنسبة 37% سنويًا على مدى ثلاث سنوات، مما يبرر مضاعف أرباحها الحالي البالغ 43 مرة. يظهر النمو المتوقع لأرباح Broadcom بنسبة 30% سنويًا أنه أبطأ، لكن علاوة التقييم تشير إلى احتمالية أقل للارتفاع مقارنة بمعدل نموها.

كلا الشركتين ستستفيدان من التوسع المستمر في بنية الذكاء الاصطناعي، لكن الحصن التكنولوجي، والموقع السوقي، والتقييم الخاص بـ Nvidia يخلق حالة استثمارية أكثر إقناعًا عند الأسعار الحالية.