انخفاض سهم نافان بنسبة 16.8% بعد تقرير أرباح الربع الثالث المخيب للآمال

إشارات مختلطة من أحدث تقرير مالي

نوفان (NASDAQ: NAVN)، منصة البرمجيات المدعومة بالذكاء الاصطناعي والمتخصصة في السفر التجاري والمدفوعات وإدارة النفقات، شهدت انخفاضًا حادًا في الأسهم بنسبة 16.8% بعد إعلان أرباح الربع الثالث من السنة المالية 2026. بينما أظهرت الشركة توسعًا ملحوظًا في الإيرادات، لا تزال تحديات الربحية الأساسية تؤثر بشكل كبير على معنويات المستثمرين.

الأداء المالي: النمو بدون ربحية

تصور مؤشرات التشغيل الخاصة بالشركة صورة معقدة. حققت نوفان نموًا في الإيرادات بنسبة 29% على أساس سنوي، لتصل إلى $195 مليون، مكونة من $180 مليون من إيرادات الاستخدام و$15 مليون من إيرادات الاشتراك. توسع حجم الحجز الإجمالي بشكل أكثر حدة، حيث ارتفع بنسبة 40% على أساس سنوي ليصل إلى 2.6 مليار دولار، بينما ظلت هوامش الربح الإجمالي مستقرة عند 71%.

ومع ذلك، فإن أرقام التوسع هذه أخفت ضعفًا حاسمًا: سجلت نوفان خسارة ربع سنوية قدرها $225 مليون — أكثر من خمسة أضعاف العجز في العام السابق. أدى هذا الأداء إلى تغيير فوري في القيادة، حيث أعلن المدير المالي للشركة عن مغادرته اعتبارًا من 9 يناير. ستتولى آن جيفيكوس، رئيسة المحاسبة، المسؤوليات المؤقتة بينما تبحث المنظمة عن بديل دائم.

التوجيه المستقبلي ومخاوف التدفق النقدي

قدمت الإدارة إشارات مختلطة بشأن الأداء المستقبلي. بالنسبة للربع الرابع، توقعت نوفان إيرادات تتراوح بين $161 مليون و$163 مليون، متجاوزة قليلاً توقعات المحللين. كان التوجيه السنوي الكامل للإيرادات عند 686.5 مليون دولار متوافقًا تمامًا مع التوقعات السوقية الحالية، دون أي مفاجأة صعودية.

كما توقعت الشركة ربحية غير-GAAP تتراوح بين 21 و22 مليون دولار للسنة كاملة. ومع ذلك، فإن هذا الادعاء بالربحية يفتقر إلى المصداقية نظرًا لمؤشر أكثر إلحاحًا: التدفق النقدي الحر حتى تاريخه لا يزال سلبيًا بشكل عميق عند حوالي $15 مليون. يقدر محللو الصناعة أن الشركة لا تزال على بعد حوالي عامين من تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي، مما يثير أسئلة أساسية حول مسار العمليات المستدامة.

خلاصة الاستثمار

تقدم أرباح نوفان مفارقة النمو على حساب الربح. يظهر توسع الإيرادات القوي وزيادة حجم الحجز قوة المنصة داخل قطاع السفر التجاري. ومع ذلك، فإن الخسائر المتزايدة والاحتراق النقدي السلبي المستمر تشير إلى أن المستثمرين يواجهون نتيجة ثنائية: إما أن يتحقق الرفع التشغيلي خلال الإطار الزمني المتوقع لمدة عامين، أو أن تواجه الشركة ضغطًا متزايدًا على ميزانيتها العمومية. الظروف الحالية تشير إلى الانتظار حتى تظهر أدلة أوضح على تقدم الربحية قبل إنشاء مراكز جديدة.