شركة فيليب موريس الدولية: قد يكون عام 2026 نقطة تحول رئيسية في انفجار سوق المنتجات الخالية من الدخان

من التوسع الدولي إلى فشل في الولايات المتحدة

بعد استقلالها عن مجموعة Altria في عام 2008، ركزت Philip Morris International (NYSE: PM) لفترة طويلة على مبيعات التبغ في الأسواق الدولية. والآن، تعيد هذه الشركة العالمية الأكبر المدرجة في السوق كتابة قصة نموها — من خلال الهجوم على السوق الأمريكية التي تعد الأكبر في مبيعات منتجات التبغ، باستخدام بدائل غير التدخين.

وفقًا للبيانات الحالية، يبلغ حجم مبيعات منتجات التبغ التقليدية في الولايات المتحدة (بالأخص سجائر Marlboro) حوالي 21.1 مليار دولار سنويًا. لقد حصلت Philip Morris على حقوق ملكية Zyn (منتج أكياس النيكوتين الفموية) من خلال استحواذها على العلامة التجارية السويدية Swedish Match، وتستعد الآن لإطلاق نسخة مطورة من جهاز Iqos Iluma لاقتحام هذا السوق.

اختراق حصة السوق للمنتجات غير التدخين

إعادة تشكيل صناعة التبغ بالكامل تتم عبر المنتجات غير التدخين. حاليًا، تساهم منتجات Philip Morris غير التدخين (بما في ذلك جهاز Iqos الذي يسخن التبغ وZyn للفم) بنسبة 41% من إيرادات الشركة، مما يدل على أن تحول هيكل الأعمال بدأ يحقق نتائج ملموسة.

الأكثر لفتًا للانتباه هو الأداء الاستثنائي لـ Zyn في السوق الأمريكية. فقط في الربع الثالث، تم بيع 2.049 مليار علبة من هذا المنتج، بزيادة قدرها 37% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. هذا النمو السريع يعكس ارتفاع قبول السوق للمنتجات غير التدخين بشكل ملحوظ.

Iqos Iluma: نقطة انطلاق النمو في 2026

قدمت Philip Morris في أكتوبر 2023 طلبًا لهيئة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) لإطلاق جهاز Iqos Iluma. يعمل هذا الجهاز على تسخين التبغ حتى نقطة الغليان دون حرقه، مما ينتج بخار نيكوتين لاستخدامه من قبل المستخدمين. وفقًا لبيانات التحول الخاصة بالشركة، يتخلى حوالي 72% من المدخنين عن السجائر التقليدية بعد استخدام هذا الجهاز.

بالنظر إلى دورة الموافقة المعتادة من FDA، من المتوقع أن يتم الإعلان عن قرار الموافقة قريبًا. بمجرد الموافقة، ستبدأ Philip Morris في حملة ترويج وطنية واسعة النطاق، مما يعزز من زخم Zyn في السوق ويفتح آفاق نمو جديدة للشركة في سوق التبغ الأمريكية.

آفاق الاستثمار والمنطق التقييمي

من حيث التقييم، تقدم Philip Morris حاليًا عائد أرباح بنسبة 4%، ويتوقع المحللون أن يكون معدل النمو الربحي السنوي على المدى الطويل حوالي 11%. مع الأخذ في الاعتبار السوق الواسعة للمنتجات غير التدخين في الولايات المتحدة، لا تزال توقعات هذا النمو قابلة للمراجعة بالارتفاع.

ارتفعت أسهم الشركة بأكثر من 24% حتى الآن هذا العام، على الرغم من انخفاضها بنسبة 20% من أعلى مستوياتها، إلا أن تصحيح السعر الحالي يوفر فرصة للشراء من منظور طويل الأمد. إذا تم الموافقة على Iqos Iluma وطرحها بنجاح في السوق، فمن المحتمل أن يُنظر إلى عام 2026 على أنه العام الحاسم لتحول Philip Morris.