كيف كلفه عدم اهتمام وارن بافيت بالتكنولوجيا مليارات الدولارات—وماذا يعلمنا ذلك

حتى أكثر المستثمرين احتفالاً في العالم يعانون من ندم مؤلم. بالنسبة لوارن بافيت، أكبر ندم ليس عن رهانات سيئة — بل عن شركات أسطورية مرّ عليها مرور الكرام تمامًا. في اجتماع بيركشاير Hathaway السنوي لعام 2018، قدم بافيت اعترافًا صريحًا حول أمازون ترك المستثمرين في حالة من الدهشة.

اللحظة التي أدرك فيها بافيت خطأه

قال المستثمر الأسطوري بشكل مباشر عندما تحدث عن أمازون: “لقد أخطأت”. لقد شاهد جيف بيزوس يبني إمبراطورية تجارة إلكترونية من الصفر، لكنه لم يضع دولارًا واحدًا في الشركة خلال صعودها المذهل. “من الواضح أنني كان ينبغي أن أشتريها منذ زمن بعيد”، تأمل بافيت. “كنت معجبًا بالأعمال في البداية، لكنني قللت تمامًا من قوة هذا النموذج.”

ما يجعل هذا الاعتراف لافتًا بشكل خاص هو أن بافيت في الواقع رأى الفرصة. هو فقط تحدث نفسه عن ذلك. قال: “عندما أعتقد أن شيئًا سيكون معجزة، أميل إلى عدم المراهنة عليه”. المشكلة الحقيقية؟ “كنت غبيًا جدًا لأرى ما يمكن أن يبنيه جيف بيزوس على هذا النطاق.”

جوجل كانت قصة أخرى عن رؤية مفقودة

لم يكن بافيت وحده في عمى التكنولوجيا. تشارلي مانجر، شريكه التجاري الراحل، كان صريحًا أيضًا بشأن تجاوز جوجل في مراحلها المبكرة. اعترف مانجر قائلاً: “أشعر أنني أحمق لعدم التعرف على جوجل في وقت مبكر”. كلا الرجلين تخليا عن عملاق البحث عندما أصبح عامًا في 2004 بسعر $85 لكل سهم — قرار سيطاردهم مع ارتفاع الأسهم عبر الانقسامات المتعددة، مما خلق عوائد استثنائية للمؤمنين الأوائل.

لماذا تركت دائرة استثمار وارن بافيت التكنولوجيا خارج حساباتها

فهم أخطاء بافيت يتطلب النظر إلى فلسفته الاستثمارية الأساسية. لعدة عقود، تمسك بشكل ديني بـ"دائرة كفاءته" — يراهن فقط على الشركات التي يمكنه فهمها تمامًا. شركات التأمين، البنوك، السلع الاستهلاكية، المرافق؟ كانت ضمن القائمة. الأسهم التقنية؟ كانت خارجها بقوة.

كان منطق ذلك واضحًا: الأسهم التقنية تعمل في مناطق غير متوقعة. أي الشركات ستبقى؟ كيف ستتطور نماذج الأعمال؟ يتطلب الاستثمار القيمي التقليدي وضوحًا في الأرباح والحصون التنافسية، لكن شركات التكنولوجيا في مراحلها المبكرة لم تكن توفر ذلك. حذر بافيت حافظ على أمان بيركشاير من فقاعات وتفجيرات التكنولوجيا التي لا حصر لها، لكنه في الوقت ذاته ضحى بمراكز في أكبر صانعي الثروات في عصر الإنترنت.

المفارقة هي أن أمازون وجوجل لم يكونا مجرد استثمارات عادية. كانا مؤسسات ذات نمو عالي تتداول بتقييمات عالية، وتتطلب إيمانًا بالإمكانات طويلة الأمد بدلاً من الربحية الحالية. هذا يتعارض مع كل ما كان يروّج له دليل بافيت.

ثمن الخطأ

الأرقام تحكي قصة قاسية. ارتفعت أسهم أمازون بأكثر من 1000% منذ 2008 — وهو وقت كان لا يزال بإمكان بيركشاير شراء الأسهم بأسعار معقولة. شركة ألفابيت (جوجل)، الشركة الأم، حققت أرباحًا مماثلة للمساهمين الصبورين. تخصيص $1 مليار( دولار لكل شركة خلال طفرة نموها كان سيبلغ تريليونات الدولارات اليوم.

هذه ليست أخطاء صغيرة. كانت تمثل بعض أكبر المكاسب المحتملة في التاريخ — كل ذلك ترك على الطاولة.

كيف تكيف بافيت أخيرًا )جزئيًا

في النهاية، غيرت ندمه على أمازون وجوجل تفكيره. في 2016، قامت بيركشاير برهان ضخم على شركة آبل، مما أشار إلى تحول نحو التكنولوجيا. في البداية، اشترى مديرو استثمارات بافيت الأسهم، لكنه في النهاية تبنى الموقف بنفسه. كانت لدى آبل ما يحترمه أساسًا: ولاء قوي للعلامة التجارية، تدفقات نقدية متوقعة، ومتانة تنافسية — خصائص عادةً ما ترتبط بشركات السلع الاستهلاكية، وليس بشركات وادي السيليكون.

ثبت أن استثماره في آبل كان صائبًا بشأن التكيف. أصبحت واحدة من جواهر تاج بيركشاير، مؤكدة أن بافيت يمكن أن يتطور عندما تتطابق شركات التكنولوجيا مع معاييره في الاستثمار القيمي. ومع ذلك، بحلول 2019، عندما اشترت بيركشاير أخيرًا أسهم أمازون، كانت تلك النافذة قد أُغلقت منذ زمن بعيد. كانت طفرة نمو الشركة قد أصبحت من التاريخ.

ماذا يعلمنا هذا عن كل مستثمر

استعداد بافيت لمواجهة هذه الإخفاقات مباشرة يقدم درسًا مهمًا: لا أحد يحقق 1.000، حتى الأساطير. المهارة الحقيقية ليست في سجل مثالي — بل في البقاء مرنًا ذهنيًا دون التخلي عن المبادئ الأساسية.

لا تزال استراتيجية دائرة الكفاءة الخاصة به سليمة. لقد أنتجت ثروة هائلة على مدى عقود وحمت بيركشاير من العديد من فخاخ القيمة. لكن أخطاء أمازون وجوجل تثبت أن العالم يتغير، وأن الأطر الجامدة يمكن أن تتحول إلى أقفاص.

الدرس ليس في ملاحقة كل سهم مثير أو التخلي عن استراتيجيات مثبتة. بل في موازنة الإيمان بالفضول — بمعرفة متى يخرج شركة عن نطاق خبرتك ومتى تكون فقط خائفًا من تحدي حدودك.