ما القادم هذا الأسبوع: تقارير اقتصادية رئيسية من المتوقع أن تؤثر على الأسواق

تظهر تداولات العقود الآجلة صورة مختلطة في الجلسات المبكرة، حيث انخفض مؤشر ناسداك التكنولوجي الثقيل بمقدار -103 نقطة وارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار +2، بينما حقق مؤشر داو جونز مكاسب +110 ومؤشر راسل 2000 يضيف +2. لا تزال معنويات السوق غير مستقرة حيث يكافح المستثمرون مع أسئلة حول ما إذا كانت استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ستستمر في الزخم خلال العام القادم.

إشارات الحذر من Broadcom تثير مخاوف أوسع

تصاعدت حالة عدم اليقين بعد أن أعلنت Broadcom AVGO عن أرباحها أمس. على الرغم من النتائج القوية بشكل عام، فإن تعليقات الرئيس التنفيذي هوك تان حول طلبات منتجات الذكاء الاصطناعي الأضعف من المتوقع العام المقبل أثارت مخاوف السوق. على الرغم من أن تان أوضح لاحقًا أن الطلبات المتراكمة التي تبلغ $73 مليار دولار تمثل حدًا أدنى وليس حدًا أقصى، إلا أن الأسهم تتداول بانخفاض -5% في النشاط قبل السوق. هذا يشير إلى شكوك أعمق حول ما إذا كان مسار الإنفاق الحالي على الذكاء الاصطناعي مستدامًا.

مفترق طرق الاقتصاد الأسبوع المقبل: بيانات التوظيف والتضخم

يأتي الأسبوع القادم باثنين من التقارير الاقتصادية الحاسمة التي قد تعيد تشكيل اتجاه السوق. يوم الثلاثاء، ستصدر إدارة إحصاءات العمل الأمريكية (BLS) تقرير وضع التوظيف لشهر نوفمبر — وهو نقطة بيانات كان المستثمرون يتوقعونها منذ أسابيع، نظرًا لأنه تم تخطي أرقام أكتوبر بسبب الإغلاق الحكومي الأخير.

تصبح صورة سوق العمل أكثر غموضًا. شهد سبتمبر إضافة +119 ألف وظيفة مع معدل بطالة عند 4.4% — وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. على الرغم من أن +119 ألف ليست مقلقة بحد ذاتها، إلا أن السياق مهم. على مدى الأشهر الأربعة الماضية، انخفض متوسط خلق الوظائف إلى +44 ألف شهريًا — أقل من +100 ألف الضروري لتعويض تقاعد جيل الطفرة السكانية والعمال من جيل إكس الأكبر سنًا. قارن ذلك بـ +100 ألف متوسط قبل أربعة أشهر، و +185 ألف قبل ذلك بأربعة أشهر: يكشف الاتجاه عن ضعف واضح في سوق العمل يتراكم على مدى العام الماضي. مع تصدر أخبار إعادة الهيكلة الشركاتية وتأثير تغييرات سياسة الهجرة على عرض القوى العاملة، قد تظهر تقرير الوظائف القادم استمرار التراجع بدلاً من التحسن.

يوم الخميس، يأتي بيانات مهمة مماثلة: تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر نوفمبر، والذي سيقدم قراءة التضخم الجديدة التي كانت السوق تفتقدها بسبب فجوة بيانات أكتوبر. أظهرت القراءة الأخيرة +3.0% من التضخم على أساس سنوي لأول مرة منذ يناير. بالنظر إلى النمط: +3.7% في سبتمبر 2023، +3.5% في مارس 2024، و +3.0% بحلول يناير 2025، نلاحظ نمط انخفاض القمم والقيعان. ومع ذلك، فإن العودة الأخيرة إلى +3.0% تشير إلى أن التضخم قد يستقر عند مستوى أعلى من المتوقع سابقًا — وهو تحول قد يغير توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

الصورة الأكبر: سياسة الاحتياطي الفيدرالي عند مفترق طرق

تهم هذين التقريرين لأن الأسواق تواجه حالة من عدم اليقين الحقيقي بشأن المسار الاقتصادي. بينما تظل توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم حتى عام 2026 متفائلة نسبيًا، فإن قيادة الاحتياطي الفيدرالي تحت رئاسة جيروم باول تبدو متحفظة في الاجتماعات القادمة. الفجوة بين التوقعات الإيجابية طويلة الأمد وضعف سوق العمل الحالي تخلق نوعًا من الغموض الذي يدفع البنوك المركزية عادةً إلى التوقف وإعادة التقييم. من المحتمل أن يحدد بيانات الأسبوع القادم ما إذا كانت تلك الحذر ستتحول إلى شيء أكثر تقييدًا — أو إذا كانت تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه مساحة للمناورة في أوائل 2025.