سوق الفضة لعام 2026: لماذا قد يكسر سعر الفضة الأرقام القياسية مرة أخرى

لقد حقق الفضة شيئًا مذهلاً في عام 2025 — حيث قفزت من أقل من $30 في يناير إلى أكثر من $60 بحلول ديسمبر، محققة مستويات لم تُرَ منذ أكثر من 40 عامًا. وصل المعدن إلى ذروته في منتصف ديسمبر حوالي $64 لكل أونصة بعد أن خفضت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. لكن السؤال المحترق هو: هل يمكن لسعر الفضة الاستمرار في الصعود في عام 2026، أم أننا أمام انعكاس؟

النقص الحقيقي الذي لا يتحدث عنه أحد

الضيق في أسواق الفضة المادية ليس مزحة. تتعثر بورصات المعادن عالميًا في الحفاظ على المخزونات، وتروي الأرقام القصة. وصلت مخزونات الفضة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوى لها منذ 2015 في أواخر نوفمبر — وهذا علامة حمراء على ندرة حقيقية، وليس مجرد مضاربة.

تتوقع Metal Focus أن عام 2025 يمثل خامس سنة على التوالي من عجز في العرض، بفجوة قدرها 63.4 مليون أونصة. بينما من المتوقع أن يتقلص هذا إلى 30.5 مليون أونصة في 2026، فإن النقص لن يختفي قريبًا. المشكلة الأساسية؟ حوالي 75% من الفضة تأتي كنتيجة ثانوية عند تعدين الذهب والنحاس والرصاص والزنك. لذلك، حتى عندما تصل أسعار الفضة إلى مستويات قياسية، لا يحفز ذلك المعدنين على زيادة الإنتاج — فهم يلاحقون المعادن الأساسية بدلاً من ذلك.

وفي الوقت نفسه، انخفض إنتاج مناجم الفضة خلال العقد الماضي، خاصة في أمريكا الوسطى والجنوبية. وحتى لو تم اكتشاف رواسب جديدة اليوم، فإن الأمر يستغرق 10-15 سنة لإنتاجها. رد فعل السوق بطيء جدًا.

تدفقات الصناديق المتداولة وشراء الملاذ الآمن يعيدان تشكيل الطلب

إليكم الجزء المثير. بلغت تدفقات الصناديق المتداولة المدعومة بالفضة حوالي 130 مليون أونصة في 2025، مما رفع إجمالي الحيازات إلى حوالي 844 مليون أونصة — بزيادة قدرها 18%. هذا التدفق الهائل من الأموال المؤسسية والتجزئة يعكس شيئًا أعمق: المستثمرون يعاملون الفضة مرة أخرى كمال حقيقي.

مع مخاوف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، واحتمالات خفض أسعار الفائدة، وضعف الدولار، وتزايد المخاطر الجيوسياسية، فإن جاذبية التحوط التقليدي للمحفظة من الفضة تتضاعف. كبديل ميسور للذهب ( الذي يتجاوز الآن 4,300 دولار للأونصة)، تجذب الفضة طلبات الحفاظ على الثروة التي لا يستطيع الذهب وحده تلبيتها.

الهند هي المثال الرئيسي. أكبر مستهلك للفضة في العالم يستورد 80% من احتياجاته ويشتري الآن مجوهرات وسبائك وصناديق استثمار متداولة في الفضة بمعدلات غير مسبوقة. سعر الفضة مقارنة بالذهب أصبح في متناول اليد، مما فتح سوقًا جديدًا تمامًا للمشترين في آسيا.

الطلب الصناعي: الوقود طويل الأمد

بعيدًا عن شراء الملاذ الآمن، فإن الاستهلاك الصناعي هو رياح خلفية هيكلية. الألواح الشمسية، السيارات الكهربائية، مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، والتقنيات الناشئة تستهلك الفضة بمعدلات متسارعة. تصنف الولايات المتحدة الفضة الآن كمعدن حرج.

خذ الأرقام في الاعتبار: حوالي 80% من مراكز البيانات في الولايات المتحدة تقع محليًا، مع توقع نمو الطلب على الكهرباء بنسبة 22% خلال العقد القادم. يمكن أن يتضاعف استهلاك الذكاء الاصطناعي بنسبة 31% في نفس الفترة. خلال العام الماضي، اختارت مراكز البيانات الأمريكية الطاقة الشمسية خمس مرات أكثر من الطاقة النووية — والألواح الشمسية تقنية تتطلب كميات كبيرة من الفضة.

لن يتراجع ازدهار التكنولوجيا النظيفة، خاصة في مصادر الطاقة المتجددة. بل على العكس، فهو يتصاعد.

ما يقدره الخبراء لعام 2026

تختلف التوقعات، لكنها جميعًا تشير إلى ارتفاع الأسعار. يرى بيتر كراوث من مستثمر أسهم الفضة $50 كالسقف الجديد ويتوقع تقديرًا “محافظًا” لعام 2026. تتوافق Citigroup مع ذلك، متوقعة أن يصل سعر الفضة إلى أكثر من 70 دولارًا مع استمرار الأسس الصناعية. على الجانب المتفائل، يرى فرانك هولمز وكليم تشامبرز أن الفضة ستصل إلى $70 في 2026، مدفوعة بما يسميه تشامبرز “الوحش” من طلب الاستثمار بالتجزئة.

هناك مخاطر — تباطؤ اقتصادي، تصحيحات السيولة، أو تحولات في المزاج حول العقود الورقية قد تضغط على الأسعار. لكن مزيج النقص الحقيقي في المادة المادية، تدفقات الصناديق، الطلب الصناعي، وشراء الملاذ الآمن يخلق أساسًا لم يكن موجودًا في موجات الفضة السابقة.

سمعة المعدن الأبيض للتقلبات لا تزال قائمة؛ قد تحدث انخفاضات بسرعة. لكن مع قيود العرض الهيكلية وتنوع مصادر الطلب، قد يكون عام 2026 عامًا قياسيًا آخر للفضة.