فائض السكر العالمي يضغط على الأسعار مع انخفاض سعر النفط الخام وتقليل المنافسة على الإيثانول

تراجعت العقود الآجلة للسكر بشكل حاد يوم الثلاثاء وسط عمليات بيع واسعة في سوق السلع، حيث انخفض سعر السكر العالمي لشهر مارس #11 (SBH26) dropping 0.13 points (-0.87%) and March London ICE white sugar #5 (SWH26) في نيويورك بمقدار 3.40 نقاط (-0.80%). في حين أن السبب المباشر كان انهيار سعر النفط الخام—حيث وصل خام غرب تكساس الوسيط (CLF26) إلى أدنى مستوى له منذ 4.75 سنوات— إلا أن الضغط الهبوطي الأعمق يأتي من فائض محتمل في إمدادات السكر العالمية يهدد باستمرار الضغط على الأسعار لعدة أشهر قادمة.

انهيار النفط يعيد توجيه إنتاج قصب السكر نحو السكر

الانخفاض الحاد في أسعار النفط له تداعيات فورية على صناعة السكر. انخفاض أسعار النفط يضعف اقتصاديات الإيثانول، مما يدفع مصانع السكر الكبرى في العالم إلى تحويل المزيد من قصب السكر إلى إنتاج السكر بدلاً من الوقود الحيوي. هذا التحول في الإمدادات يهدد بتضخيم سوق يعاني بالفعل من فائض. ارتفع إنتاج السكر في مركز الجنوب في البرازيل خلال نوفمبر بنسبة 1.1% على أساس سنوي ليصل إلى 39.904 مليون طن متري، مع زيادة نسبة قصب السكر المطحون لإنتاج السكر إلى 51.12% في 2025-26 من 48.34% في 2024-25—مما يدل بوضوح على أن المصانع تفضل إنتاج السكر على الإيثانول.

توقعات الإنتاج القياسية تلوح بصورة قاتمة

تغيرت توقعات الإنتاج العالمي للسكر في 2025-26 بشكل واضح نحو التشاؤم. توقعت منظمة السكر الدولية (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري من السكر في 2025-26، وهو انعكاس دراماتيكي من عجز قدره 2.916 مليون طن متري في 2024-25. ويمثل ذلك تحولًا حادًا عن توقعات منظمة السكر الدولية في أغسطس التي كانت تشير إلى عجز قدره 231,000 طن متري فقط.

تتوقع المنظمة أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري في 2025-26، بينما يتأخر النمو في الاستهلاك بمعدل أبطأ بكثير. تأتي تقديرات أكثر تفاؤلاً من تاجر السكر Czarnikow، الذي رفع توقعاته لفائض السكر العالمي في 2025-26 إلى 8.7 مليون طن متري في أوائل نوفمبر، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن متري عن تقدير سبتمبر البالغ 7.5 مليون طن متري.

أما وزارة الزراعة الأمريكية فقد رسمت صورة أكثر اتساعًا في تقريرها في مايو، متوقعة أن يصل إنتاج السكر العالمي في 2025-26 إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري (+4.7% سنويًا)، مع استهلاك يصل إلى 177.921 مليون طن متري (+1.4% سنويًا). ومن المتوقع أن ترتفع مخزونات السكر النهائية عالميًا بنسبة 7.5% على أساس سنوي لتصل إلى 41.188 مليون طن متري—وهو تراكم مقلق يضغط على الأسعار.

ارتفاع الإنتاج في الهند يهدد طفرة التصدير

الهند، ثاني أكبر منتج للسكر في العالم، تظهر كقوة رئيسية في سرد فائض الإمدادات العالمي. رفعت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) تقديرها لإنتاج السكر في الهند في 2025-26 إلى 31 مليون طن متري من توقع سابق عند 30 مليون طن متري، وهو ارتفاع بنسبة 18.8% على أساس سنوي. جاء تقدير أكثر تفاؤلاً من الاتحاد الوطني لمصانع السكر التعاونية في الهند، الذي توقع أن يرتفع الإنتاج في 2025-26 بنسبة 19% على أساس سنوي ليصل إلى 34.9 مليون طن متري، معتمدًا على توسع مساحة زراعة القصب.

يمثل هذا الانتعاش في الإنتاج تحولًا حادًا عن 2024-25، عندما انخفض إنتاج الهند من السكر بنسبة 17.5% على أساس سنوي ليصل إلى أدنى مستوى خلال 5 سنوات عند 26.1 مليون طن متري. وتؤكد بيانات الموسم المبكر هذا الانتعاش: حيث أبلغت جمعية المصانع الهندية أن إنتاج السكر من 1 أكتوبر إلى 15 ديسمبر قفز بنسبة 28% على أساس سنوي ليصل إلى 7.8 مليون طن متري.

الأهم من ذلك، أن جمعية المصانع الهندية خفضت تقديرها لنسبة السكر الموجه للإيثانول في الهند إلى 3.4 مليون طن متري من توقع يوليو عند 5 مليون طن متري، مما يتيح مزيدًا من السكر للتصدير. وأشارت وزارة الغذاء الهندية إلى مرونة في ملف التصدير، معلنة السماح للمصانع بتصدير 1.5 مليون طن متري في موسم 2025-26. وعلى الرغم من أن هذا أقل من التقديرات السابقة عند 2 مليون طن متري، إلا أن ذلك يعكس نية الهند لتحويل الفائض من الإنتاج إلى الأسواق العالمية، مما يضغط على الأسعار نزولاً.

البرازيل تحافظ على زخم الإنتاج

البرازيل، أكبر منتج للسكر في العالم، تواصل توسيع الإنتاج. رفعت وكالة التوقعات الزراعية الرسمية في البرازيل (Conab) تقديرها لإنتاج السكر في 2025-26 إلى 45 مليون طن متري من 44.5 مليون طن متري في نوفمبر. وأفادت جمعية منتجي السكر والإيثانول البرازيلية Unica أن إنتاج السكر في مركز الجنوب في البرازيل خلال نوفمبر ارتفع بنسبة 1.1% على أساس سنوي ليصل إلى 39.904 مليون طن متري.

وتوقع خدمة الزراعة الخارجية الأمريكية FAS أن يرتفع إنتاج السكر في البرازيل في 2025-26 بنسبة 2.3% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 44.7 مليون طن متري. ومع ارتفاع الإنتاج في الهند، تتراكم الضغوط على الإمدادات العالمية بشكل مستمر.

تايلاند تضيف إلى سلسلة الإمداد العالمية

تايلاند، ثالث أكبر منتج للسكر في العالم وثاني أكبر مصدر، ترفع أيضًا من إنتاجها. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية أن يزيد محصول السكر في 2025-26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري. وتوقع تقرير إدارة الزراعة الأمريكية FAS زيادة معتدلة بنسبة 2% على أساس سنوي ليصل إلى 10.3 مليون طن متري. على أي حال، فإن توسع الإنتاج في تايلاند يضيف إلى صورة الفائض العالمي.

خلاصة السوق

تواجه أسعار السكر اختلالًا كلاسيكيًا بين العرض والطلب، مع ارتفاع توقعات الإنتاج بشكل أسرع بكثير من نمو الاستهلاك. لقد سرّع انخفاض سعر النفط الخام هذا الديناميكية من خلال جعل الإيثانول أقل تنافسية، لكن الدافع الأساسي هو الإنتاج القياسي عبر دول رئيسية منتجة للسكر. حتى تتعافى الإمدادات العالمية، من المرجح أن تظل الأسعار تحت ضغط.