لماذا قد يتضاعف الطلب على الفضة بشكل أكبر حتى عام 2026

القيود على العرض وراء الأداء الاستثنائي للفضة

الارتفاع الملحوظ في سعر الفضة في عام 2025 — حيث تضاعف أكثر من مرة خلال العام مع تحقيق مكاسب بنسبة 21% في 2024 — ينبع من حقيقة سوقية أساسية: فهي ليست منتجًا رئيسيًا يُ mined بشكل مباشر. كمنتج ثانوي يُستخرج من عمليات الخام التي تركز على معادن أخرى، فإن سلسلة إمداد الفضة تعمل بشكل مختلف عن السلع التقليدية. زاد الإنتاج بأقل من 1% في 2024 على الرغم من الطلب المتزايد، مما يكشف عن عجز الصناعة عن زيادة الإنتاج بسرعة. العام الماضي، وصل الطلب الصناعي إلى رقم قياسي قدره 680.5 مليون أونصة وفقًا لبيانات الصناعة، مع استمرار ثلاثة اتجاهات تكنولوجية ضخمة في تعزيز الاستهلاك.

الاتجاه 1: التسارع العالمي لطاقة الشمس

الأهداف العالمية للطاقة المتجددة تدفع لتركيب لوحات شمسية غير مسبوقة. في النصف الأول من 2025 وحده، بلغت الإضافات في القدرة العالمية 380 جيجاوات — بزيادة قدرها 64% مقارنة بنفس الفترة في 2024. هذا يترجم إلى تركيب حوالي 720 مليون لوح شمسي على مستوى العالم خلال ستة أشهر فقط.

تُعدّ الموصلية الكهربائية الاستثنائية للفضة ضرورية لتقنية الخلايا الضوئية. كل لوح شمسي يحتاج تقريبًا إلى 0.64 أونصة من المعدن، مما يعني أن عمليات التركيب في النصف الأول من 2025 استهلكت حوالي 460 مليون أونصة من الفضة فقط لهذا الاستخدام.

الانتشار لا يقتصر على الأسواق المتقدمة. الصين ركبت قدرة شمسية أكثر من باقي العالم مجتمعة خلال النصف الأول من 2025. الاتحاد الأوروبي فرض دمج الطاقة الشمسية في المباني الجديدة بدءًا من 2026، بينما السعودية تسرع البنية التحتية للطاقة المتجددة كجزء من استراتيجيتها لإزالة الكربون بحلول 2030. التغييرات السياسية في الأسواق الكبرى لم تثنِ هذا الزخم — الالتزامات الإقليمية والوطنية تواصل دفع عمليات التركيب بشكل مستقل عن حوافز أي دولة واحدة.

الاتجاه 2: طلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والطاقة النووية

لقد خلق توسع الذكاء الاصطناعي نقطة ضغط غير متوقعة: استهلاك هائل للكهرباء لمراكز البيانات. هذا الارتفاع في الطلب على الطاقة سرّع الاهتمام العالمي بالمفاعلات النووية كمصدر طاقة ثابت وخالي من الكربون.

يحتوي مفاعل نووي واحد على حوالي 56,000 أونصة من الفضة، مما يجعل هذا المعدن ضروريًا لبناء وتشغيل المفاعلات. المبادرات الحكومية التي تدعم توسعة القدرة النووية — بما في ذلك التوجيهات السياسية الأخيرة التي تستهدف مضاعفة الإنتاج النووي في الولايات المتحدة — تمثل اتجاه استهلاكي آخر كبير لهذا المعدن الثمين.

وفي الوقت نفسه، فإن تصنيع أشباه الموصلات لرقائق الذكاء الاصطناعي، رغم أنه لا يستهلك كميات هائلة من الفضة مقارنة بالإمدادات الإجمالية، إلا أنه يتوقع استهلاك 23 مليون أونصة سنويًا بحلول 2030. تظل خصائص الموصلية للمعدن لا غنى عنها في بنية الرقائق المتقدمة.

الاتجاه 3: انتشار المركبات الكهربائية

تحتوي المركبات الكهربائية على كمية أكبر بكثير من الفضة مقارنة بمحركات الاحتراق التقليدية. ففي عام 2021، كانت السيارات التي تعمل بالبنزين تحتوي في المتوسط على 0.84 أونصة، بينما تتطلب السيارات الكهربائية حوالي 1.5 أونصة — أي تقريبًا ضعف الكمية. نمت مبيعات السيارات الكهربائية عالميًا بنسبة 21% على أساس سنوي حتى أكتوبر 2025، مع توقعات بنمو بنسبة 30% في المركبات المنشورة خلال 2026، وربما تصل إلى 116 مليون وحدة على الطرق حول العالم.

يحدث هذا التوسع على الرغم من التحديات السياسية في بعض الأسواق، مما يدل على أن اعتماد السيارات الكهربائية قد تجاوز الاعتماد على الدعم الحكومي. كل مليون سيارة إضافية على الطرق يترجم إلى ملايين الأونصات من الطلب الإضافي على الفضة.

تحدي العرض غير المرن

يحدث تلاقى ثلاثة محركات طلب هيكلية — نشرات ضخمة للطاقة الشمسية، بنية تحتية للطاقة النووية، وتكهرب السيارات — في ظل ديناميكيات عرض مقيدة. على عكس السلع التي يمكن زيادة إنتاجها بمرونة، لا يمكن زيادة إنتاج الفضة بسرعة. طبيعتها كمنتج ثانوي تعني أن المناجم لا يمكنها ببساطة زيادة الاستخراج استجابةً لإشارات السعر.

مع الطلب الصناعي الذي وصل بالفعل إلى مستويات قياسية وثلاثة اتجاهات استهلاكية قوية تتسارع في آن واحد، يواجه المعدن الثمين اختلالًا بين العرض والطلب قد يدعم ارتفاع الأسعار طوال عام 2026 وما بعده. تعتمد الانتقال العالمي إلى الطاقة المتجددة، والنقل الكهربائي، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل متزايد على خصائص هذا المعدن الفريدة، بينما يظل عرض التعدين محدودًا هيكليًا.