السوق يرتفع على توقعات متفائلة بشأن تخفيف معدل الفيدرالي ومرونة الاقتصاد

مؤشرات الأسهم تتعافى على أمل السياسات

تسجل الأسهم اليوم انتعاشًا واسع النطاق عبر المؤشرات الرئيسية. يسجل مؤشر S&P 500 ارتفاعًا بنسبة +0.39%، بينما يتقدم Nasdaq 100 بنسبة +0.50% ويصعد مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة +0.27%. تظهر أسواق العقود الآجلة زخمًا مماثلاً، مع ارتفاع عقود E-mini S&P لشهر ديسمبر +0.40% وعقود E-mini Nasdaq +0.47%. يأتي هذا الانتعاش بعد البيع الحاد يوم الجمعة الماضي، مما يشير إلى تجدد ثقة المستثمرين.

يعكس هذا الارتفاع تفاؤل السوق بشأن احتمال تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو موقف أكثر تيسيرًا. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 3 نقاط أساس ليصل إلى 4.16%، مما يعكس توقعات بانخفاض المعدلات في المستقبل. عززت التصريحات المتحفظة الأخيرة لمحافظ الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران — التي أشارت إلى أن السياسة الحالية مفرطة في التشدد وتسليط الضوء على اتجاهات التضخم المعتدلة إلى جانب مخاوف سوق العمل — الحالة الصعودية للأسهم.

البيانات الاقتصادية وتداعيات سياسة الاحتياطي الفيدرالي

تعزز بيانات اليوم الاقتصادية الشعور بالتيسير. انخفض مؤشر مديري المشتريات في ولاية نيويورك لشهر ديسمبر بشكل غير متوقع إلى -3.9، وهو أدنى بكثير من التوقعات عند 10.0. يوفر هذا الضعف في ظروف الأعمال حجة لمؤيدي خفض المعدلات ويدعم التوقع المتزايد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتجه نحو تخفيف السياسة في الأشهر القادمة.

أضافت البيانات الاقتصادية الأخيرة من الصين إلى النظرة الحذرة للنمو العالمي. تراجع الإنتاج الصناعي إلى +4.8% على أساس سنوي في نوفمبر، متجاوزًا التوقعات عند +5.0%. في الوقت نفسه، تباطأت مبيعات التجزئة إلى +1.3%، وهو أضعف معدل منذ 2.75 سنة. استمرت أسعار المنازل الجديدة في الانخفاض، مسجلة تراجعًا شهريًا هو الثلاثون على التوالي. تثير هذه الأرقام تساؤلات حول ديناميات الطلب العالمي مع اقتراب نهاية العام.

الأسبوع القادم: تقويم اقتصادي حاسم

يستعد المستثمرون لأسبوع مليء بالبيانات التي ستؤثر بشكل كبير على مزاج السوق وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن يرتفع مؤشر بناء المنازل الوطني إلى 39 اليوم. يوم الثلاثاء، يتصدر تقرير التوظيف المشهد، مع توقع نمو الوظائف غير الزراعية بمقدار 50,000 ومعدل البطالة عند 4.5%. من المتوقع أن ينمو الأجور بنسبة +0.3% شهريًا و+3.6% سنويًا. بشكل منفصل، من المتوقع أن تظهر مبيعات التجزئة زيادات معتدلة بنسبة +0.1% على أساس شهري، مع ارتفاع مبيعات السيارات المستعملة بنسبة +0.2%. من المتوقع أن ينخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى 52.0.

سيقدم يوم الخميس بيانات مطالبات البطالة الأولية، المتوقع أن تنخفض بمقدار 11,000 إلى 225,000، جنبًا إلى جنب مع قراءات التضخم لشهر نوفمبر المهمة. من المتوقع أن يكون معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين +3.1% على أساس سنوي، مع استقرار التضخم الأساسي عند +3.0%. تختتم الأسبوع يوم الجمعة ببيانات مبيعات المنازل القائمة وتعديل تصاعدي لمعنويات المستهلكين.

حاليًا، تقدر الأسواق احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 27% فقط في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير، على الرغم من أن هذا التقدير قد يتغير بناءً على بيانات الأسبوع.

أسواق الخزانة وديناميكيات منحنى العائد

تستجيب سوق الخزانة لهذا الخلفية الاقتصادية المتحفظة. ارتفعت عقود سندات الخزانة لمدة 10 سنوات لشهر مارس 7 نقاط، مع انخفاض العوائد بمقدار نقطتين أساس إلى 4.165%. قدمت البيانات الضعيفة للصناعة محفزًا لقوة السندات، بينما أضافت التصريحات المتحفظة من الاحتياطي الفيدرالي دعمًا. ومع ذلك، فإن مرونة سوق الأسهم تحد من المزيد من مكاسب سندات الخزانة.

تطور ملحوظ هو تسارع انحدار منحنى العائد، والذي زاد منذ إعلان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الأربعاء الماضي عن برنامج سيولة شهري جديد بقيمة $40 مليار من خلال شراء سندات الخزانة قصيرة الأجل. هذا الانحدار — حيث يشتري المستثمرون الأوراق المالية ذات الأجل القصير ويبيعون الأطول — يخلق عوائق أمام أسعار السندات ذات الأجل الطويل. كما أن المخاوف من استمرارية التضخم والتهديدات المحتملة لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي تؤثر على تقييمات سندات الخزانة طويلة الأجل.

في أوروبا، تنخفض عوائد السندات الحكومية. انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 1.7 نقطة أساس إلى 2.840%، بينما انخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار 2.2 نقطة أساس إلى 4.494%. توسع الإنتاج الصناعي لمنطقة اليورو بنسبة 0.8% على أساس شهري في أكتوبر، متوافقًا مع التوقعات. من المتوقع أن لا تتضمن قرارات السياسة القادمة للبنك المركزي الأوروبي يوم الخميس خفض أسعار الفائدة، مع إظهار المبادلات احتمالية بنسبة 0% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس.

أداء الأسهم العالمية

تقدم الأسواق العالمية صورة مختلطة. يرتفع مؤشر ستوكس 50 الأوروبي +0.71%، بينما تراجعت مؤشرات آسيا والمحيط الهادئ. انخفض مؤشر شنغهاي المركب الصيني -0.55%، وتراجع مؤشر نيكاي 225 الياباني -1.31%، مما يعكس تباين التوقعات الاقتصادية والسياسات.

محركات القطاعات والأسهم الفردية

تقود أسهم أشباه الموصلات انتعاش اليوم، مع ارتفاع شركة KLA بأكثر من 4% بعد ترقية من جيفريز إلى شراء مع هدف سعر 1,500 دولار. زادت Micron Technology و Lam Research بأكثر من 2%، بينما ارتفعت Applied Materials و Advanced Micro Devices و NXP Semiconductors و Nvidia و ASML Holding بأكثر من 1%.

تستفيد أسهم المعادن الثمينة من قوة المعادن النفيسة، حيث ارتفعت الذهب والنحاس بأكثر من 1%، وقفزت الفضة بأكثر من 3%، مما رفع أسهم Barrick Mining و Newmont و Hecla Mining و Freeport-McMoRan بأكثر من 1%.

من بين الرابحين البارزين، Immunome، التي ارتفعت بأكثر من 23% بعد إعلان نتائج إيجابية لتجربة المرحلة 3 لدواء Varegacestat في أورام الديسموييد، و ZIM Integrated Shipping Services، التي ارتفعت بأكثر من 5% بعد تقارير عن عرض استحواذ. قفزت شركة Akamai Technologies بأكثر من 4% بعد ترقية مزدوجة من KeyBanc إلى الوزن الزائد، بينما قفزت Teradyne بأكثر من 3% بعد ترقية مزدوجة من Goldman Sachs إلى الشراء. سجلت Corebridge Financial و Doximity و Charles River Laboratories مكاسب تزيد عن 2% على خلفية ترقيات من المحللين وأخبار الإدراج في المؤشرات.

أما من الجانب السلبي، فكانت شركة ServiceNow أكبر خاسر في مؤشر S&P 500، حيث انخفضت بأكثر من 9% بعد تخفيض من KeyBanc إلى الوزن الزائد. انخفضت شركة ARM Holdings بأكثر من 3% بعد تخفيض من Goldman Sachs إلى البيع. كما شهدت الأسهم انخفاضات إضافية من Entegris و LyondellBasell Industries و Adobe و Texas Instruments، بعد تخفيضات وتخفيضات لأهداف السعر من قبل كبرى شركات الوساطة.