نقص إمدادات قهوة أرابيكا في البرازيل يعزز ارتفاع عقود مارس الآجلة

لا تزال القهوة العربية تتصدر اهتمام الأسواق السلعية مع ظهور تحديات هيكلية في العرض على مستوى العالم. مؤخرًا، ارتفع عقد مارس، مدعومًا ببيانات إنتاج مقلقة من أكبر منتج للقهوة في العالم.

البرازيل تواجه تحديات في الإنتاج

تقدم وضعية القهوة في البرازيل صورة مختلطة للأسعار. ففي حين أن وكالة التوقعات الزراعية في البلاد، كوناب، رفعت تقدير إنتاجها لعام 2025 إلى 56.54 مليون كيس — بزيادة 2.4% عن توقعات سبتمبر — إلا أن أرقام التصدير الأخيرة تحكي قصة مختلفة. كشفت مجلس المصدرين البرازيلي، سيكافيه، أن شحنات القهوة الخضراء في نوفمبر انخفضت بنسبة 27% على أساس سنوي إلى 3.3 مليون كيس فقط، مما يشير إلى تضييق توفر العرض على المدى القريب.

تزيد أنماط الطقس من هذه المخاوف. تلقت منطقة ميناس جيرايس، وهي المنطقة الرائدة في زراعة القهوة العربية في البرازيل، فقط 11 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر — وهو ما يمثل 17% فقط من المتوسط التاريخي وفقًا لـ Somar Meteorologia. يستمر هطول الأمطار الأقل من الطبيعي في هذه المنطقة الحيوية في دعم أسعار القاع.

ارتفاع روبوستا في فيتنام يضغط على السوق

تقدم فيتنام الصورة المعاكسة. حيث ارتفعت صادرات القهوة في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع شحنات يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن متري. كما أن توقعات إنتاج فيتنام لعام 2025/26 قوية أيضًا — حيث يُتوقع أن تصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مما يمثل زيادة بنسبة 6% على أساس سنوي ويصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة إضافية تصل إلى 10% إذا استمرت الأحوال الجوية الملائمة.

هذا العرض الوفير من روبوستا يضغط على عقد ICE لشهر يناير، مما يعوض جزئيًا قوة القهوة العربية.

توازن العرض العالمي

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس — وهو قراءة مستقرة نسبيًا على الرغم من التحولات الإقليمية. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يصل إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، مع اتجاهات متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 1.7% إلى 97.022 مليون كيس، بينما يرتفع روبوستا بنسبة 7.9% إلى 81.658 مليون كيس.

تشير توقعات FAS إلى أن إنتاج البرازيل لعام 2025/26 سيرتفع بنسبة 0.5% إلى 65 مليون كيس، في حين سيرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.9% إلى 31 مليون كيس.

ديناميكيات المخزون تدعم القهوة العربية

لا تزال مخزونات المستودعات داعمة لأسعار القهوة العربية. حيث استعاد مخزون القهوة العربية الذي تراقبه ICE مؤخرًا مستوى مرتفعًا خلال شهر واحد عند 426,523 كيس يوم الجمعة الماضي، بعد أن انخفض سابقًا إلى أدنى مستوى خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر. في الوقت نفسه، انخفض مخزون الروبوستا في ICE إلى أدنى مستوى خلال 11.5 شهر عند 4,012 عقد، مما يدل على تضييق الظروف في النوع الأضعف.

تراجع تحديات التجارة الأمريكية

تعكس أنماط شراء القهوة في الولايات المتحدة تطبيعًا حديثًا للرسوم الجمركية. خلال أغسطس إلى أكتوبر — عندما كانت الرسوم الجمركية في عهد ترامب لا تزال سارية — انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. الآن بعد أن تم إلغاء تلك الرسوم، لا تزال مخزونات القهوة في الولايات المتحدة ضيقة، مما قد يدعم الطلب على الإمدادات البرازيلية على المدى القريب.

التحولات التنظيمية تشكل التوقعات طويلة الأمد

يؤجل موافقة البرلمان الأوروبي في 26 نوفمبر على تأخير لمدة سنة لتنظيم إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي (EUDR) مؤقتًا مخاوف العرض. يسمح هذا التأجيل باستمرار استيراد المنتجات الزراعية من المناطق التي تشهد إزالة الغابات، مما يحافظ على توفر القهوة. ومع ذلك، فإن التنفيذ النهائي لمعايير إزالة الغابات قد يعيد تشكيل سلاسل التوريد بمجرد انتهاء التأجيل.

لا يزال سوق القهوة العالمي يوازن بين قوى متنافسة: ضيق القهوة العربية بسبب تحديات الطقس في البرازيل وتراجع الواردات الأمريكية مقابل وفرة روبوستا من المتوقع أن ترتفع من فيتنام. من المحتمل أن تعتمد استقرار الأسعار على كيفية تطور هذه الديناميكيات الإقليمية خلال موسم 2025/26.