إعداد النحاس لتحقيق المكاسب حتى عام 2026: ثلاثة قادة في التعدين لمراقبتهم

مع دخول النحاس إلى عام 2026، يستعد المعدن الأحمر لتحقيق مكاسب كبيرة، مدعومًا بتضييق الإمدادات العالمية وتسارع الطلب عبر صناعات متعددة. يخلق تلاقى الاستهلاك الصناعي التقليدي، واستثمارات الانتقال الطاقي، وطفرة البنية التحتية الرقمية خلفية مقنعة لعمال المناجم النحاس. برزت ثلاث شركات—BHP Group Limited، Southern Copper Corporation، وTeck Resources Limited—كمرشحين رئيسيين للاستفادة من هذا الانتعاش الهيكلي وتقديم قيمة طويلة الأمد.

سوق النحاس في 2025: عام المكاسب وتوقعات متزايدة

حقق النحاس أداءً مذهلاً في 2025، حيث تراوح سعره بين 4.01 دولارات و5.96 دولارات للرطل، مع مستويات حالية حول 5.47 دولارات. منذ بداية العام، ارتفع المعدن بنحو 35.8%، مسجلاً أقوى أداء منذ 2009. يعكس الزخم سوقًا مشدودة حيث يتجاوز الطلب العرض المتاح باستمرار.

العوامل الرئيسية الداعمة لهذا الانتعاش تشمل:

لا تزال الصين تعتمد بشكل كبير على استهلاك النحاس في السيارات الكهربائية ومشاريع البنية التحتية، مما يظل حجر الزاوية في الطلب. في الوقت نفسه، شهدت الولايات المتحدة زيادة في الطلب على النحاس مدفوعة ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتوسعات مراكز البيانات. كما أن المخاوف من اضطرابات الإمداد في عمليات التعدين الكبرى—بما في ذلك Quebrada Blanca، Grasberg، وConstancia—قد أدت إلى تضييق توفر النقاط الفورية. وأكدت هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية في 2025 على أهمية النحاس كمعدن حاسم، مما يسلط الضوء على أهميته الاستراتيجية، ويشير إلى دعم محتمل من السياسات وتسهيل التصاريح للمشاريع بسرعة أكبر.

يتوقع المحللون على نطاق واسع أن يستمر زخم هذا الانتعاش حتى 2026، مع استمرار قيود الإمداد ومرونة الطلب في دفع الأسعار نحو الأعلى.

لماذا من المتوقع أن يرتفع طلب النحاس

يحتل النحاس المرتبة الثالثة من حيث استهلاك المعادن الصناعية على مستوى العالم، ويعمل كمؤشر اقتصادي عبر البناء، والنقل، والأنظمة الكهربائية، والآلات الصناعية. على مدى الخمسين عامًا الماضية، كاد استهلاك النحاس أن يتضاعف أربع مرات، لكن قصة النمو الحقيقي لا تزال أمامنا.

يمثل الانتقال الطاقي تحولًا محوريًا. تتطلب السيارات الكهربائية كمية أكبر بكثير من النحاس مقارنة بمحركات الاحتراق التقليدية، في حين أن أنظمة الطاقة المتجددة، وشبكات الكهرباء، وشبكات شحن السيارات الكهربائية تعتمد بشكل كبير على النحاس. كما يمثل توسع مراكز البيانات لدعم أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي اتجاه نمو رئيسي آخر. وفقًا لوكالة الطاقة الدولية، من المتوقع أن تمثل تقنيات الطاقة النظيفة 36% من الطلب العالمي على النحاس بحلول 2040، مقارنة بـ 24% في 2021. ستدفع هذه المجموعة من الطلب التقليدي، وجهود إزالة الكربون، والتوسع الرقمي، متطلبات النحاس إلى مستويات غير مسبوقة.

ومع ذلك، يواجه عمال المناجم تحديات كبيرة. تراجع جودة الخام، وامتداد الجداول الزمنية لتشغيل المناجم الجديدة، وارتفاع تكاليف رأس المال، وتزايد التدقيق البيئي—لا سيما في بيرو—قد قيدت نمو الإمدادات. ستظل هذه الفجوة المتزايدة بين الطلب والعرض المحرك الرئيسي لارتفاع أسعار النحاس الهيكلي.

ثلاث أسهم نحاس مهيأة للأداء المتفوق

BHP Group: قوة متنوعة مع النحاس كمحرك رئيسي للنمو

BHP Group Limited رفع استراتيجيًا نسبة النحاس إلى 39% من EBITDA، وهو أعلى تعرض بين شركات التعدين المتنوعة. مكنت التدفقات النقدية القوية الشركة من تقليل الديون طويلة الأمد وتعزيز المرونة المالية، بينما يواصل اعتماد التكنولوجيا عبر سلسلة القيمة دفع الكفاءة التشغيلية وتوسيع الهوامش.

مشروع إنتاج BHP قوي. تستهدف الشركة إنتاج متوسط قدره 1.4 مليون طن من النحاس سنويًا من أصولها في تشيلي، Escondida وPampa Norte، حتى الثلاثينيات. في أستراليا الجنوبية، تطور BHP قدرة نحاس تتجاوز 500,000 طن سنويًا، مع إمكانية الوصول إلى 650,000 طن على المدى الطويل. من المتوقع أن تولد مبادرات التحسين في Escondida إنتاجًا إضافيًا قدره 400,000 طن خلال السنة المالية 2027-2031. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك BHP حصة بنسبة 45% في مشروع Resolution Copper في الولايات المتحدة، أحد أكبر الأصول غير المستغلة للنحاس في العالم. كما أنشأت الشركة أيضًا مشروعًا مشتركًا بنسبة 50-50، Vicuña Corp.، مع شركة Lundin Mining لتطوير رواسب Josemaria وFilo del Sol في الأرجنتين وتشيلي—واحدة من أكبر اكتشافات النحاس في العقود الثلاثة الماضية.

تتوقع BHP نمو أرباح طويل الأمد بنسبة 6.94%، مع توقعات الإجماع تشير إلى نمو بنسبة 26% على أساس سنوي للسنة المالية 2026 و2.7% لعام 2027. ارتفعت أسهم BHP بنسبة 28.5% خلال الأشهر الستة الماضية.

Southern Copper: أكبر قاعدة احتياطيات مع دفع رأسمالي يمتد لعقد من الزمن

Southern Copper Corporation تدير أكبر قاعدة احتياطيات نحاس في الصناعة وتتحكم في أصول عالمية المستوى في مناطق استثمارية عالية الجودة—المكسيك وبيرو. يعكس برنامج رأس المال الذي يتجاوز 15 مليار دولار لهذا العقد التزامًا عميقًا بالنمو، مع تخصيص حوالي 10.3 مليار دولار لبيرو، ثاني أكبر منتج للنحاس في العالم.

مشاريع بيرو ستحفز توسعًا كبيرًا في الإنتاج. من المتوقع أن ينتج مشروع Tía María حوالي 120,000 طن من النحاس سنويًا. من المتوقع أن تبدأ عمليات Los Chancas في 2030-2031، وستنتج 130,000 طن من النحاس و7,500 طن من الموليبدينوم سنويًا. سيصبح Michiquillay أحد أكبر مناجم النحاس في بيرو، مع إنتاج 225,000 طن من النحاس سنويًا إلى جانب الموليبدينوم والذهب والفضة، مع عمر منجم يتجاوز 25 عامًا.

تركيز SCCO المستمر على الإنتاج منخفض التكلفة واستثمارات النمو يضع الشركة في مسار لتحقيق أداء متفوق مستدام. تقديرات الإجماع للأرباح زادت خلال الستين يومًا الماضية، متوقعة نموًا بنسبة 21.7% على أساس سنوي لعام 2025 و16.4% لعام 2026. يقدر النمو طويل الأمد لأرباح الشركة بنسبة 20.6%. ارتفعت أسهم SCCO بنسبة 52% خلال الأشهر الستة الماضية وتتمتع حاليًا بتصنيف محللين من الدرجة الأولى.

Teck Resources: حجم مدفوع بالاندماج وملف تآزر معزز

Teck Resources Limited دخلت في اتفاق اندماج تحويلي مع Anglo American لإنشاء Anglo Teck، الذي وافقت عليه مؤخرًا محكمة بريتيش كولومبيا العليا. ستصل الكيان الموحد إلى أكثر من 70% من تعرضه للنحاس وتصنف ضمن أكبر خمسة منتجين للنحاس في العالم. ستشمل المحفظة ستة أصول نحاسية عالمية المستوى بالإضافة إلى عمليات عالية الجودة من خام الحديد والزنك.

سيصل الإنتاج السنوي المجمّع للنحاس إلى 1.2 مليون طن، وسيزيد إلى 1.35 مليون طن بحلول 2027، بزيادة قدرها 10%. من المتوقع أن يولد الاندماج $800 مليون دولار من التآزر قبل الضرائب سنويًا، مع تحقيق حوالي 80% منها خلال عامين من خلال وفورات الحجم وتحسين العمليات. ستظهر أيضًا تآزرات EBITDA إضافية بقيمة 1.4 مليار دولار من 2030-2049 من خلال تحسين متكامل لأصول Collahuasi وQuebrada Blanca المجاورة.

توقعات إجماع الأرباح لـ Teck تتوقع نموًا بنسبة 73.5% على أساس سنوي للسنة المالية 2025 و13.6% لعام 2026، مما يعكس الإمكانات التحولية للصفقة. تقدر الشركة نمو الأرباح طويل الأمد بنسبة 37.8%. تعتبر أسهم TECK فرصة نمو جذابة وسط اتجاهات التوحيد في صناعة النحاس.

الخلاصة

يقدم انتعاش النحاس حتى 2026 فرصة كبيرة للمستثمرين الباحثين عن تعرض لكل من القوة الدورية والعوامل الهيكلية طويلة الأمد. تقدم كل من BHP Group، وSouthern Copper Corporation، وTeck Resources مسارات مميزة للمشاركة في هذا الاتجاه الطويل الأمد، سواء من خلال تميز BHP التشغيلي وتنوع جغرافيتها، أو توسع SCCO الطموح في الإنتاج، أو تآزرات الاندماج في TECK. مع استمرار قيود الإمداد وتسارع الطلب، تقف هذه الشركات الثلاث في موقع يمكنها من تقديم عوائد مغرية للمساهمين.