لماذا قد لا يظل سعر سهم Palantir $165 ثابتًا حتى عام 2027

تقدم شركة Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) لغزًا مثيرًا للمستثمرين. إن إنجازات الشركة التشغيلية كانت لا تقل عن كونها مذهلة، ومع ذلك تشير مقاييس تقييمها إلى أن السوق قد يكون يضع في الاعتبار مستقبلًا متفائلًا بشكل غير معقول.

الحالة التجارية قوية حقًا

من موقعها المتواضع أدناه $7 في أوائل 2023، برزت Palantir Technologies كفائز هادئ في ثورة الذكاء الاصطناعي. بينما تنافست الشركات الأخرى بشراسة على بنية مراكز البيانات وهيمنة الشرائح، قامت Palantir بنحت مكانة فريدة: حلول برمجية متخصصة في الذكاء الاصطناعي.

تخدم الشركة الوكالات الحكومية والمؤسسات من خلال إنشاء برمجيات ذكية تعالج وتفسر مجموعات بيانات ضخمة. تشمل التطبيقات الواقعية تحسين سلاسل التوريد، كشف الاحتيال، منع الجريمة، والعمليات العسكرية. مرونة منصة Palantir تعني أن أي منظمة ذات موارد كافية يمكن أن تستفيد من خدماتها.

إطلاق منصة AIP العام الماضي أثبت أنه نقطة انعطاف حقيقية. النمو تسارع بشكل مستمر منذ ذلك الحين:

• الإيرادات الأخيرة: 3.9 مليار دولار على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية
• معدل النمو السنوي: 63% في الربع الثالث—استثنائي لشركة تعمل بهذا الحجم
• الربحية: تحقق بالفعل هوامش ربح صافية بنسبة 28%
• قاعدة العملاء: فقط 911 عميلًا إجماليًا، مما يشير إلى مجال توسع هائل

السرد هنا مقنع: TAM هائل، نمو مربح، وتنفيذ مثبت.

حيث يصبح التقييم هو القصة

يظهر التناقض عند فحص ما قد يكون سعر السهم الحالي قد التقطه بالفعل. عند $165 للسهم، تتداول Palantir بمقاييس تتجاوز المعايير التاريخية:

• نسبة السعر إلى المبيعات (P/S): 108x الإيرادات
• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 385x الأرباح

فكر في الحسابات: عند مضاعفات الإيرادات الحالية، يحتاج المستثمر إلى أكثر من قرن من أرباح الشركة (افتراض عدم وجود نمو) ليصل إلى نقطة التعادل. لقد أصبح التقييم منفصلًا عن الحقائق الأساسية التي قيدت تاريخيًا حتى أكثر قصص النمو استثنائية.

حتى Nvidia، التي أصبحت مرادفًا لفقاعة الذكاء الاصطناعي، نادرًا ما تتجاوز 40x من الإيرادات. تعمل Palantir عند مضاعف يقارب ثلاثة أضعاف ذلك.

سيناريو 2027

توقعات الإجماع لعام 2027 تشير إلى استمرار التسارع. تتوقع وول ستريت حاليًا إيرادات بقيمة 4.4 مليار دولار لعام 2025، مع نمو بنسبة 41% بعد ذلك. إذا استمرت نماذج التعديلات التصاعدية للمحللين وبلغ النمو 50%، قد تصل الإيرادات إلى 6.6 مليار دولار.

المتغير الحاسم ليس نمو الإيرادات—بل ضغط التقييم. توضح عدة سيناريوهات حساسية التقييم:

حتى انخفاض بسيط إلى نسبة سعر إلى مبيعات 40x—وهو مرتفع بشكل استثنائي مقارنة بالمعايير التاريخية—سيؤدي إلى دفع السهم إلى حوالي $112 للسهم. مضاعف أكثر طبيعية عند 30x سيقلل التقييمات تقريبًا إلى النصف.

لماذا من المحتمل أن يحدث الانعكاس

تاريخيًا، لا تستمر مضاعفات الأسهم بهذا الحجم إلى الأبد. يمكن أن تؤدي دورات السوق، الديناميات التنافسية، أو حتى تعثرات تنفيذية بسيطة إلى تحولات حادة في المزاج. أي ضعف في معدلات النمو أو تراجع السوق الأوسع سيكون مؤلمًا بشكل خاص بالنظر إلى بنية التقييم الحالية للسهم.

لا تزال Palantir شركة استثنائية. السؤال ليس هل ستستمر في النمو—بل من المؤكد أنها ستفعل. السؤال هو هل يعكس السعر الحالي بشكل منطقي ذلك النمو. تشير التاريخ إلى غير ذلك.

التوقع الأساسي أوائل 2027: 112-120 دولارًا للسهم، مما يمثل تصحيحًا كبيرًا من المستويات الحالية مع الحفاظ على تقييم مميز مقارنة بالمعايير التاريخية. للمستثمرين الحذرين من المخاطر، قد تتطلب المستويات الحالية الحذر حتى تتوازن التقييمات مع مضاعفات أكثر استدامة.