شركة المعادن (TMC) تتداول بشكل صاعد على خلفية دفع الولايات المتحدة نحو المعادن الحيوية

الارتفاع الذي لم يتوقعه أحد (لكن له معنى)

سهم شركة المعادن (NASDAQ: TMC) كان يقدم عرضًا مذهلاً مؤخرًا. بعد أن تعرض لضربة قاسية بانخفاض يزيد عن 50% من ذروات منتصف أكتوبر، شهدت TMC تحولًا في أواخر نوفمبر يصعب تجاهله. خلال الشهر الماضي فقط، ارتفع السهم بنسبة 16%، والربح السنوي مذهل — حيث زاد بنسبة 470% منذ بداية العام. بينما قد يفترض معظم المستثمرين أن مثل هذه التحركات الانفجارية تشير إلى اختراقات تشغيلية كبيرة، فإن القصة الحقيقية هنا سياسية أكثر منها أساسية.

لماذا أصبحت واشنطن فجأة تهتم بالتعدين في قاع البحر

القوة الدافعة وراء انتعاش TMC؟ الرياح السياسية المؤيدة. في أبريل، أصدرت البيت الأبيض أمرًا تنفيذيًا يركز على المعادن الحيوية في المياه العميقة وموارد قاع البحر، مشيرًا إلى مخاوف “الأمن القومي”. ودعا الأمر بشكل صريح إلى تسريع “التنمية المسؤولة لموارد المعادن في قاع البحر” — وهو بمثابة مخطط أعد خصيصًا لنموذج أعمال TMC.

لم يكن ذلك عشوائيًا. الولايات المتحدة تحاول بنشاط تقليل اعتمادها على الصين في المعادن الحيوية، وهو أمر أصبح أولوية استراتيجية. كانت واشنطن مشغولة بتوحيد اتفاقيات إمداد مع حلفاء إقليميين مثل أستراليا، اليابان، تايلاند، وماليزيا. فجأة، يبدو أن التعدين في أعماق البحار هو قطعة مفقودة من تلك الأحجية.

الاختناق التنظيمي الذي قد تتجاوزه السياسة

إليك ما يثير الاهتمام: كانت TMC عالقة في حالة من الجمود. تكنولوجيا التعدين في أعماق البحار التي تمتلكها الشركة تعمل — لقد أثبتت ذلك. لكنهم كانوا ينتظرون الموافقة من هيئة قاع البحر الدولية (ISA) لبدء استخراج المعادن تجاريًا. والأمر المعقد: لم تُنهِ الهيئة بعد وضع قواعد تنظيمية لعمليات التعدين التجاري في قاع البحر. هذا ترك TMC جالسًا على موارد تقدر بمليارات الدولارات بدون مسار قانوني للوصول إليها.

تحرك البيت الأبيض يغير المعادلة. بما أن الولايات المتحدة لم تصادق على المعاهدة التي أنشأت الهيئة، يمكنها نظريًا متابعة مصالحها المحلية بشكل مستقل عن موافقة الوكالة. هذا يخلق احتمالية اصطدام سياسي في المستقبل، لكن في الوقت الحالي، تستكشف TMC مسارًا يركز على الولايات المتحدة قد يسرع بشكل كبير جداول زمنية للتعدين التجاري.

التحقق من الواقع

لنكن واضحين بشأن ما هي عليه TMC الآن: استثمار مضارب. الشركة لا تحقق إيرادات تجارية على الإطلاق. كل هذا الارتفاع مبني على التوقعات بالطلب المستقبلي والدعم السياسي، وليس على أرباح حالية. المستثمرون في الأساس يراهنون على أن قاعدة موارد TMC ستتحول في النهاية إلى أهمية في سلسلة التوريد مع تصاعد جهود الولايات المتحدة لتقليل المخاطر من الصين.

هذا لا يعني أن الفرضية خاطئة — فقط أنها تظل بالضبط كما كانت دائمًا: لعبة على التطورات المستقبلية والتحولات السياسية بدلاً من أساسيات عمل مثبتة.