تعريف التعريف والتوريد القوي يهددان ارتفاع أسعار القهوة

آرابيكا و القهوة الروباستا الآجلة كلاهما يواجه ضغطًا هبوطيًا لليوم الثاني على التوالي. انخفضت عقود القهوة الآجلة من نوع آرابيكا لشهر ديسمبر (KCZ25) بنسبة 0.55 (-0.14%)، بينما تراجعت عقود الروباستا لشهر يناير من ICE (RMF26) بمقدار 5 نقاط (-0.11%)، متجهة إلى أدنى مستوى لها خلال أسبوعين. يعكس الضعف تزايد التوقعات حول إمكانية تخفيف الرسوم الجمركية الأمريكية، خاصة على القهوة المستوردة.

آمال خفض الرسوم تؤثر على الأسعار

في يوم الأربعاء، أشار وزير الخزانة بيسنت إلى أن “إعلانات مهمة خلال الأيام القليلة القادمة” ستعالج المحاصيل غير المنتجة محليًا—مع ذكر القهوة بشكل صريح. لقد بدأ هذا التصريح بالفعل في تقويض معنويات السوق، حيث يضع المتداولون في الحسبان احتمال تقليل الحواجز التجارية على إمدادات القهوة المستوردة.

ارتفاع الإنتاج البرازيلي يزيد الضغط

يتوقع تقرير أولي من ستون إكس لموسم 2026/27 أن يحصد البرازيل 70.7 مليون كيس من القهوة، بما في ذلك 47.2 مليون كيس من آرابيكا—مما يمثل زيادة بنسبة 29% على أساس سنوي. كما دعمت أنماط الأمطار الأخيرة هذا التوقع. تلقت منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة منتجة للآرابيكا في البرازيل، 72.1 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 7 نوفمبر، وهو ما يعادل حوالي 160% من المتوسط التاريخي ويتجاوز بكثير المستويات التي أثارت مخاوف من الجفاف سابقًا.

إنتاج فيتنام يرتفع

يستمر هيمنة فيتنام على إنتاج الروباستا في زيادة الضغوط على العرض. قفزت صادرات القهوة للبلاد من يناير إلى أكتوبر 2025 بنسبة 13.4% على أساس سنوي إلى 1.31 مليون طن متري. تتوقع التوقعات الإنتاجية لعام 2025/26 زيادة بنسبة 6% سنويًا إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلة أعلى مستوى لها خلال أربع سنوات. توقعت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة 10% أخرى إذا استمرت الأحوال الجوية الملائمة.

إشارات متباينة من اتجاهات المخزون

بينما يضغط ارتفاع العرض على الأسعار، تقدم تحركات المخزون قوة مضادة. انخفضت مخزونات آرابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 404,930 عقدًا يوم الأربعاء، بينما انخفضت مخزونات الروباستا إلى أدنى مستوى لها خلال 3.75 أشهر عند 5,760 عقدًا اليوم. فرضت الرسوم الجمركية بنسبة 50% على واردات الولايات المتحدة من البرازيل، مما دفع المشترين الأمريكيين إلى إلغاء عقود القهوة البرازيلية الجديدة، مما يقيد الإمدادات المحلية حيث أن حوالي ثلث القهوة غير المحمصة في أمريكا تأتي من البرازيل.

إشارات من العرض العالمي

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. في حين تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يتوسع إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، مدفوعًا بزيادة قدرها 7.9% في إنتاج الروباستا ليصل إلى 81.658 مليون كيس، مع تعويض ذلك بانخفاض قدره 1.7% في إنتاج آرابيكا ليصل إلى 97.022 مليون كيس.

الطقس لا يزال عاملًا غير متوقع

قد يغير ظروف المناخ بشكل كبير من هذا التوقع. زادت إدارة المحيطات والغلاف الجوي الوطنية من احتمالية تأثير نمط لا نينا على النصف الجنوبي من الكرة الأرضية من أكتوبر إلى ديسمبر إلى 71%، مما قد يجلب ظروف جافة قد تضر بمحصول البرازيل لعام 2026/27. كانت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل “كوناب” قد خفضت تقديرها لإنتاج القهوة الآرابيكا لعام 2025 بنسبة 4.9% إلى 35.2 مليون كيس في سبتمبر، كما تم تقليل الإنتاج الإجمالي للبرازيل لعام 2025 بنسبة 0.9% إلى 55.2 مليون كيس.