بطولة البنية التحتية: لماذا شركة Dycom Industries (DY) تواصل الاستفادة من طفرة بناء الذكاء الاصطناعي والرقمي

Dycom Industries, Inc. DY أصبح لاعبًا بارزًا في قطاع البنية التحتية، مستفيدًا من موجة الطلب غير المسبوقة على الاتصال الرقمي وتوسعة مراكز البيانات. مع تسابق شبكات الاتصالات لترقية قدرات الألياف البصرية وتكاثر مرافق الحوسبة الذكية عبر البلاد، يقدم هذا المقاول المتخصص نتائج مذهلة تتجاوز توقعات السوق باستمرار.

الأعمال وراء النمو

تعمل Dycom كمزود خدمة أساسية لقطاعي الاتصالات والمرافق في جميع أنحاء الولايات المتحدة. بالإضافة إلى الدعم التقليدي للاتصالات، والذي يشمل التصميم والهندسة والصيانة، وضعت الشركة نفسها كجزء أساسي من البنية التحتية لتوسعة مراكز البيانات التي تجتاح أمريكا. كما تقدم خدمات تحديد مواقع المنشآت تحت الأرض للمرافق وتدير عمليات البناء لمزودي الكهرباء والغاز. يضع هذا التنوع في المحفظة الشركة في موقع يمكنها من الاستفادة من عدة عوامل داعمة في الاقتصاد في آن واحد.

الربع المالي الثالث لعام 2026: أداء مالي مذهل آخر

أكدت نتائج الربع الأخير صحة النظرية الصعودية. في 19 نوفمبر 2025، أعلنت Dycom عن نتائج الربع الثالث التي فاقت التوقعات للربع السابع على التوالي. بلغت الأرباح 3.63 دولارات للسهم، متجاوزة بكثير تقديرات الإجماع البالغة 3.15 دولارات — بفارق 0.48 دولار. والأكثر إثارة للإعجاب، أن هذا الأداء تجاوز نطاق التوجيه الخاص بالشركة والذي يتراوح بين 3.03 و3.36 دولارات.

كانت الصورة التشغيلية قوية أيضًا. بلغت إيرادات العقود رقمًا قياسيًا قدره 1.45 مليار دولار، محققة نموًا بنسبة 14.1% على أساس سنوي من 1.27 مليار دولار في الربع السابق. بعد استبعاد الاستحواذات، وصل النمو العضوي في الإيرادات إلى 7.2%، مما يشير إلى زخم مستدام وليس مجرد نمو مدفوع بالصفقات.

ظل توليد النقد التشغيلي قويًا عند $220 مليون، موفرًا موارد كافية لإعادة الاستثمار وعوائد للمساهمين. وصل حجم الطلبات غير المنفذة للشركة — وهو أحد أهم المقاييس للرؤية المستقبلية — إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 8.2 مليار دولار في أواخر أكتوبر 2025، مرتفعًا من $8 مليار قبل ثلاثة أشهر فقط.

الإدارة تتوقع مسارًا واضحًا للمستقبل

عبر دان بييوفيتش، رئيس ومدير تنفيذي لشركة Dycom، عن الفرصة في تعليقاته الأخيرة: “لم تكن محركات الطلب على الاتصالات والبنية التحتية الرقمية أقوى من الآن، مدعومة بتسريع بناء الألياف، وزيادة هائلة في احتياجات مراكز البيانات، ووصول BEAD المتوقع بشدة.” تعكس هذه التصريحات ثلاثة مسارات نمو مميزة — توسعة الألياف، بناء مراكز البيانات، والإنفاق الحكومي على البنية التحتية من خلال برنامج Broadband Equity, Access and Deployment.

التوجيه المرتفع يعكس ثقة الإدارة

عبّرت إدارة الشركة عن ثقتها من خلال رفع التوجيه لبقية عام 2026 المالي. من المتوقع الآن أن تتراوح إيرادات العقود بين 5.35 مليار و5.425 مليار دولار، بزيادة إجمالية تتراوح بين 13.8% و15.4% مقارنة بالعام السابق. يتجاوز توجيه الأرباح للربع الرابع البالغ 1.62 إلى 1.97 دولار للسهم بشكل كبير التقديرات السابقة البالغة 1.34 دولار.

ترجمت هذه الثقة إلى إجراءات من قبل المحللين. تم رفع ثلاثة تقديرات للأرباح لعام 2026 في الأسبوع التالي للإعلان، مما رفع إجماع زاكز للسنة الكاملة من 10.01 إلى 10.48 دولار — بمعدل نمو أرباح ضمني قدره 14.5%. بالنسبة لعام 2027، يتوقع المحللون الآن أرباحًا قدرها 12.78 دولار للسهم، بزيادة قدرها 22% مقارنة بالإجماع السابق البالغ 10.62 دولار.

التقييم: نمو عالي الجودة بسعر معقول

سهم DY حقق عوائد كبيرة هذا العام، حيث وصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق وتجاوز مؤشر S&P 500 بسهولة. ومع ذلك، لا تزال الصورة التقييمية جذابة. عند مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع 32.5 مرة، يبدو السهم مكلفًا من حيث القيمة المطلقة. لكن مع تعديل النمو، يقف نسبة PEG عند 1.78 فقط، وهو رقم يُعتبر معقولًا (. عادةً ما تشير النسب أقل من 1.0 إلى قيمة استثنائية، لكن 1.78 لا تزال جذابة لشركة تحقق نموًا ذو رقمين ).

نسبة السعر إلى المبيعات البالغة 1.9x ملحوظة بشكل خاص. على سبيل المثال، تتداول العديد من شركات الذكاء الاصطناعي عالية الأداء بمضاعفات P/S تتجاوز 10x، والتي تعتبر بشكل عام مكلفة. عند 1.9x، تقدم Dycom هامش تقييم مهم مقارنة بنظرائها في مجال الذكاء الاصطناعي، على الرغم من كونها لاعبًا أساسيًا في منظومة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

لعبة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي مع محفزات واضحة

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لثورة الذكاء الاصطناعي من خلال البنية التحتية بدلاً من البرمجيات الخالصة، تستحق شركة Dycom Industries دراسة جدية. تجمع الشركة بين عدة محركات نمو هيكلية — تحديث شبكات الألياف، انتشار مراكز البيانات، الإنفاق الحكومي على البنية التحتية، وبناء الحوسبة الذكية — مع فريق إدارة يظهر تنفيذًا متسقًا وتوجيهات محافظة. مع اقتراب حجم الطلبات غير المنفذة من 8.2 مليار دولار ونمو الأرباح الذي يتسارع ليصل إلى أرقام مزدوجة، يبدو أن قصة النمو لا تزال بعيدة عن الانتهاء.