شراكة بروكفيلد للبنية التحتية: فرصة جذابة لعائد أرباح الأسهم تتداول بأقل من القيمة العادلة

الحجة وراء عائد الأرباح بنسبة 5% لـ BIP

تقدم شركة بروكفيلد إنفراستركتشر بارتنرز (NYSE: BIP) حاليًا عائد أرباح بنسبة 5% — متفوقة بشكل كبير على العائد المتواضع البالغ 1.1% الذي يقدمه مؤشر S&P 500. ما يجعل هذا الأمر ملحوظًا بشكل خاص هو الاعتمادية التي تدعم هذا التدفق من الدخل. تقوم الشراكة بتشكيل حوالي 85% من أموالها السنوية من العمليات (FFO) من خلال عقود طويلة الأجل وأطر تنظيمية حكومية، مما يخلق محركًا متوقعًا لتوليد النقد.

نسبة توزيع الأرباح للشركة تقف عند حوالي 67% للسنة، ضمن نطاق هدفها البالغ 60%-70%. هذا النهج المحافظ يوفر هامش أمان حقيقي مع الحفاظ على رأس المال للتوسع. مع تصنيف ائتماني من فئة استثمارية قوية BBB+ وإدارة سيولة قوية من خلال إعادة تدوير رأس المال المنتظمة، بنت بروكفيلد ميزانية عمومية كأنها حصن يسهل دعم التزاماتها الدخلية.

تسريع النمو: أكثر من مجرد عائد أرباح

بينما تثير قصة عائد الأرباح اهتمامًا فوريًا، فإن الجاذبية الأعمق تكمن في مسار نمو بروكفيلد المتسارع. توسع صافي الدخل من العمليات $8 FFO$140 لكل سهم بمعدل مركب سنوي قدره 10% على مدى خمس سنوات و14% منذ تأسيس الشركة في 2009. تتوقع الإدارة أن يستمر هذا الزخم، داعمًا زيادات سنوية مخططة في الأرباح تتراوح بين 5% إلى 9%.

فكر في التحديات التي واجهتها الشركة بالفعل — دولار أمريكي قوي لفترة طويلة وتكاليف اقتراض مرتفعة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. إذا انخفضت المعدلات وتغيرت ديناميكيات العملة، فقد تتحول هذه الظروف إلى عوامل مساعدة. بشكل عضوي، تتوقع بروكفيلد نموًا من زيادات العقود المدفوعة بالتضخم، وتوسع النشاط الاقتصادي العالمي، وكتلة المشاريع الرأسمالية الكبيرة لديها.

حاليًا، هناك ما يقرب من $35 مليار دولار في مشاريع توسعة قيد التنفيذ، من المقرر أن تكتمل خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة. تشمل هذه الاستثمارات منشآت تصنيع أشباه الموصلات في الولايات المتحدة وتطوير مراكز بيانات عالمية. بالإضافة إلى المبادرات العضوية، تقوم بروكفيلد بشكل روتيني بضخ رأس مال في عمليات استحواذ استراتيجية — حيث تم تأمين استثمارات جديدة بقيمة 1.5 مليار دولار هذا العام وحده، تشمل أنظمة المنتجات المكررة، وشبكات الألياف، وعمليات عربات السكك الحديدية.

فرصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

بعد جديد في قصة نمو بروكفيلد هو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. التزمت الشركة بمبلغ ( مليون دولار لمشروع طاقة الذكاء الاصطناعي من خلال شراكة استراتيجية مع Bloom Energy، مما يضعها في وضعية للاستفادة من ما تتوقع الإدارة أن يكون سلسلة من عمليات النشر المماثلة. هذا التعرض لأسرع قطاع بنية تحتية نموًا يضيف بعدًا مستقبليًا لحجة الاستثمار.

التقييم: أين تظهر الفرص

على الرغم من الأساسيات القوية، كانت وحدات BIP أدنى أداء مؤخرًا، حيث زادت بأقل من 3% إلى حوالي ) لكل سهم خلال العام الماضي — وهو تباين واضح مع ارتفاع نظيرتها الشركاتية بنسبة 10% وصعود مؤشر S&P 500 بنسبة 12%. مع تتبع FFO نحو 3.32 دولارات لكل سهم بزيادة تزيد عن 6% سنويًا، تتداول بروكفيلد عند 10.5 أضعاف FFO.

يقع هذا التقييم بشكل كبير أدنى من نظيرتها الشركاتية التي تبلغ 13.9 ضعف FFO ومن مضاعف أرباح السوق الأوسع البالغ 25.5 مرة. بالنسبة لشركة تظهر نموًا فوق المتوسط مع علامات على التسارع، فإن هذا يمثل تقييمًا منخفضًا بشكل ملحوظ.

حجة الاستثمار

يجمع بروكفيلد إنفراستركتشر بارتنرز بين عدة عناصر عادةً ما تحدد فرصًا جذابة: عائد أرباح موثوق به وفوق السوق مدعوم بتدفقات نقدية ثابتة ومؤكدة؛ قصة نمو متوقعة تمتد عبر عدة اتجاهات؛ وتقييم جذاب وسط قوة السوق الأوسع. للمستثمرين الباحثين عن الدخل، فإن هذا المزيج يستحق النظر الجدي مع تطور ظروف السوق.