الانقسام غير المعتاد بين البيتكوين والأسهم الذي لم يحدث منذ 2014 — ما تتوقعه وول ستريت بعد ذلك

ظهور تباين نادر في السوق

لأول مرة منذ أكثر من عقد من الزمن، ترسل الأسواق إشارات متضاربة. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 15% منذ بداية العام، بينما تراجع البيتكوين بنسبة 5%، وفقًا لبيانات بلومبرج. هذا التباين يمثل الحالة الأولى منذ عام 2014 التي تسجل فيها الأسهم الأمريكية مكاسب بينما يتحرك أكبر عملة مشفرة في العالم إلى المنطقة السلبية. التاريخ يقدم دليلًا عما قد يحدث بعد ذلك: في عام 2015، بعد أن تحرك مؤشر S&P 500 بشكل جانبي، قفز البيتكوين بنسبة 38% — أداء متفوق كبير فاجأ العديد من المستثمرين.

يعكس سعر البيتكوين الحالي هذا الغموض. عند 88.66 ألف دولار، يقف العملة المشفرة أقل بنحو 10.73% على أساس سنوي، مما يخلق ما يراه بعض المحللين نقطة انعطاف محتملة.

الحالة الصاعدة: التوقعات الرئيسية والأهداف طويلة الأمد

على الرغم من التحديات قصيرة الأمد، لا تزال أصوات بارزة في وول ستريت تبدي تفاؤلًا. أصدر جيف كندريك من ستاندرد تشارترد وجوتام تشوغاني من بيرنشتاين أهداف سعرية للبيتكوين لعام 2026، يتوقع كل منهما أن تصل الأصول إلى 150,000 دولار. على الرغم من أن كلا التقديرين يمثلان مراجعات هبوطية من التوقعات السابقة بسبب ظروف السوق الحالية، إلا أنها تشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 74% من مستويات اليوم.

تمتد الحالة الصاعدة إلى ما بعد 2026 بكثير. يتوقع كندريك أن يتداول البيتكوين عند 500,000 دولار بحلول 2030 (ارتفاع 480%)، بينما يرى تشوغاني أن العملة ستصل إلى $1 مليون دولار بحلول 2033 (ارتفاع 1,060%). تستند هذه الأهداف طويلة الأمد إلى نظرية أن الطلب سيتسارع مع إعادة تخصيص رأس المال المؤسسي ودمج الشركات للأصول الرقمية في إدارة الخزانة.

سرد تبني المؤسسات

لقد تحسنت البنية التحتية الداعمة لهذا الطرح بشكل كبير. لقد غيرت صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) الفورية بشكل جوهري معادلة الوصول. من خلال القضاء على نقاط الاحتكاك — إدارة حسابات بورصات متعددة، دفع رسوم عالية، التنقل بين إجراءات الحفظ — تتيح هذه الأدوات للمستثمرين العاديين التعرض للبيتكوين عبر حسابات الوساطة التقليدية.

النتائج واضحة في البيانات. شهد صندوق iShares Bitcoin Trust، أكبر صندوق بيتكوين فوري من حيث الأصول، ارتفاع عدد مديري الأصول الكبار الذين يحتفظون بمراكز بنسبة 150% خلال العام الماضي. على نحو منفصل، توسعت حيازات البيتكوين بين الشركات المدرجة والعامة والخاصة بنسبة 60%. تشير هذه التحركات إلى أن فئة الأصول الرقمية تتجه من كونها ساحة مضاربة إلى تنويع محفظة شرعي.

لقد سرّعت الوضوح التنظيمي هذا التحول. مرر مجلس النواب الأمريكي في يوليو قانون الوضوح، الذي يحدد قواعد قضائية أوضح للأصول الرقمية، مع توقع موافقة مجلس الشيوخ عليه في 2026. كما أقر قانون GENIUS في يوليو أيضًا، الذي قدم إطارًا تنظيميًا رسميًا للعملات المستقرة. على الرغم من أنه ليس خاصًا بالبيتكوين، إلا أن هذه الخطوات التشريعية تشير إلى قبول السائد ويجب أن تشجع على مزيد من مشاركة المؤسسات.

العائق التاريخي: دورات النصف وأنماط السوق الهابطة

ومع ذلك، يقدم التاريخ عامل تعقيد. لقد بلغ البيتكوين ذروته باستمرار بعد 12 إلى 18 شهرًا من كل حدث نصف، ثم انخفض بعد ذلك خلال فترة 12-18 شهرًا قبل أن يتعافى تدريجيًا. يتطابق نصف أبريل 2024 تمامًا مع هذا النمط: بلغ البيتكوين ذروته بالقرب من 126,000 دولار في أكتوبر 2025، بعد حوالي 18 شهرًا. إذا استمر هذا الدورة، قد تشهد الأسعار تراجعًا خلال أواخر 2026 أو بداية 2027، مع تسارع التعافي مع اقتراب النصف الخامس من منتصف 2028.

هناك ضغط إضافي على المعنويات قصيرة الأمد. دخل البيتكوين منطقة السوق الهابطة (انخفاض 20% من الذروات السابقة) في نوفمبر 2025 — وهو الحدث السابع من نوعه منذ 2021. بعد الدخول السابق في ستة أسواق هابطة، سجل البيتكوين عائدًا متوسطًا قدره 0% خلال 12 شهرًا التالية، مما يشير إلى أداء ضعيف متوقع.

التناقض الكامن تحت السطح

يوجد توتر بين توقعات وول ستريت المتفائلة لعام 2026 وما تشير إليه الأنماط التاريخية. تعتمد التوقعات على اعتماد المؤسسات عبر صناديق ETFs الفورية لدفع الطلب المستدام. من ناحية أخرى، تشير الدورة التاريخية إلى أن 2026 قد تكون سنة من التوطيد بدلاً من التسارع.

يجب على المستثمرين التوفيق بين هذين السردين بعناية. بينما يعتقد بعض المحترفين أن البيتكوين سيصل إلى 150,000 دولار العام المقبل، فإن السجل التاريخي يقترح أن الركود ممكن أيضًا. بالنسبة لأولئك غير المستعدين لتحمل التقلبات أو الاحتفاظ بمراكز عبر دورات سوق متعددة، فإن ملف المخاطر والمكافأة يتطلب دراسة جدية قبل تخصيص رأس المال.