هل لا يزال تأثير يناير نمط تداول موثوق في عام 2025؟

بينما يستعد المستثمرون لوضع استراتيجيات للعام القادم، يتساءلون عما إذا كانت يناير حقًا يحقق مكاسب سوقية—أم أن هذا الاتجاه الموسمي أصبح قديمًا. لطالما كان تأثير يناير موضوع حديث بين المتداولين والمحللين الماليين، مشيرًا إلى أن أسواق الأسهم تميل إلى الأداء الأفضل خلال الشهر الأول من السنة الميلادية. ومع ذلك، تشير الأدلة المتزايدة إلى أن هذا النمط قد لا يمتلك بعد الآن القوة التنبئية التي كان يمتلكها سابقًا.

فصل الحقيقة عن خرافة السوق

على مدى عقود، بدا أن تأثير يناير هو ظاهرة سوقية حقيقية. دعمت البيانات التي تعود إلى عام 1974 النظرية في البداية، حيث كان متوسط مكاسب يناير خلال فترة 30 عامًا حتى عام 1993 هو 1.85 بالمئة. ومع ذلك، تدهورت الأداءات بشكل كبير منذ ذلك الحين.

يكشف تحليل أداء السوق من 1993 حتى 2023 عن تحول ملحوظ. انخفض متوسط عائد يناير إلى 0.28 بالمئة فقط، مما جعله في المرتبة الثامنة بين الأشهر الاثني عشر بدلًا من الأول. والأكثر دلالة، أن البيانات الحديثة لمدة 31 عامًا من صندوق SPY ETF تظهر أن يناير يحقق مكاسب تقريبًا بنفس معدل عدم تحقيقها—حوالي 58 بالمئة من الوقت مقابل خسائر بنسبة 42 بالمئة من الوقت. وهذه فرص تكاد تكون أفضل من رمية عملة.

أعلنت جولدمان ساكس رسميًا عن وفاة هذا النمط السوقي في عام 2017، مستشهدة بعشرين عامًا من الأبحاث التي أظهرت تآكل عائدات يناير مقارنة بالمؤشرات المرجعية التاريخية. ما كان يُعتبر سابقًا إشارة تداول موثوقة أصبح بشكل متزايد غير موثوق به.

فهم النظرية الأصلية

يرجع مفهوم تأثير يناير إلى عام 1942، عندما وثق المصرفي الاستثماري سيدني واختل هذا النمط لأول مرة. لسنوات، نسب الخبراء قوة يناير إلى أنشطة حصاد خسائر الضرائب في ديسمبر.

يحدث حصاد خسائر الضرائب عندما يبيع المستثمرون مراكزهم بخسارة لتعويض أرباح رأس المال لأغراض الضرائب. يمكن أن يقلل هذا الاستراتيجية من الالتزام الضريبي الإجمالي، مما يجعلها جذابة بشكل خاص في الأسابيع الأخيرة من ديسمبر. عندما ينفذ العديد من المستثمرين هذه المبيعات في وقت واحد، قد تنخفض أسعار الأوراق المالية مؤقتًا. وكان يُعتقد أنه بمجرد أن يتراجع ضغط البيع في ديسمبر، ستنتعش الأسهم المباعة بشكل مفرط بشكل طبيعي في يناير.

بالإضافة إلى ذلك، اقترح بعض المستثمرين أن المكافآت العيدية التي يتلقونها في ديسمبر توفر رأس مال إضافي لشراء السوق. كما يُلقى باللوم على ظاهرة ثانوية—وهي “انتعاش سانتا كلوز” في أواخر ديسمبر—في خلق زخم اصطناعي استمر حتى يناير.

سلوك السوق الأخير يروي قصة مختلفة

السنتان الماضيتان تقدمان دروسًا مهمة. في يناير 2023، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 5.8 بالمئة خلال الشهر نفسه، بعد ضعف في نهاية العام. مما يوحي بأن تأثير يناير قد لا يزال حيًا. ومع ذلك، ثبت أن المكاسب كانت قصيرة الأمد؛ حيث تراجعت الأسعار في فبراير ومارس، مما ألغى ميزة بداية السنة.

أما يناير 2024، فقد قدم صورة أكثر تعقيدًا. انخفض المؤشر في بداية الشهر قبل أن يغلق على ارتفاع 2.12 بالمئة في 2 يناير. والأهم من ذلك، أن المؤشر استمر في الارتفاع خلال الربع الأول، محققًا زيادة قدرها 10.73 بالمئة بنهاية مارس. هذا التقدم المستمر أعقد من رواية “الانتعاش” التي كان يعتمد عليها تأثير يناير تقليديًا.

اعتبارات عملية للمتداولين النشطين

إذا كنت تميل إلى التداول حول تأثير يناير، فكن حذرًا. الأدلة تشير بشكل متزايد إلى أن هذا النمط الموسمي لا يمكن استغلاله بشكل موثوق. بناء استراتيجية استثمار حول ضعف الاتجاه الموسمي يعرضك لمخاطر غير ضرورية.

ومع ذلك، ناقش بعض مديري المحافظ استراتيجيات تكتيكية:

التموضع في الربع الرابع — يشتري المستثمرون أحيانًا قبل انتقال السنة التقويمية، على أمل الاستفادة من أي زخم موسمي متبقٍ بينما لا تزال ديناميات بيع خسائر الضرائب تؤثر على الأسعار.

التركيز على الأسهم الصغيرة — تاريخيًا، تشهد الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة والمشاريع الصغيرة تقلبات سعرية أكثر وضوحًا خلال هذه الفترة مقارنة بأسهم الشركات الكبرى، التي تميل إلى الاستقرار.

شراء مراكز معروفة عند خصومات — إذا كنت تمتلك أسهمًا ذات جودة تتراجع مؤقتًا بسبب البيع المرتبط بالضرائب في ديسمبر، فإن الاستفادة من أسعار دخول أقل قد يكون منطقيًا. فقط تجنب إعادة الشراء خلال 30 يومًا من عمليات البيع السابقة بخسارة، حيث قد ترفض السلطات الضريبية خصم الخسارة.

الخلاصة

بينما يظل تأثير يناير موضوعًا للنقاش في السوق، فإن معاملته كفرضية استثمارية موثوقة يحمل مخاطر خيبة الأمل. تشير بيانات السوق الحديثة إلى أن الأنماط الموسمية قد تضاءلت بشكل كبير عن مكانتها التاريخية. بدلاً من مطاردة مفهوم يتلاشى، من الأفضل للمستثمرين الحفاظ على نهج منضبط ومتعدد التنويعات، مستقل عن إشارات التداول المبنية على التقويم.

ديناميات السوق لعام 2025 ستستمر على الأرجح في اختبار ما إذا كانت هذه الرواية الموسمية التي كانت شائعة ذات يوم تحتفظ بأي ميزة ذات معنى—أم أنها تنتمي تمامًا إلى التاريخ المالي.