انتعاش صناعة السكر في الهند يثقل على الأسعار العالمية مع ارتفاع الإنتاج

مستقبلات السكر تتداول أدنى اليوم وسط تزامن إشارات هبوطية تجتاح أسواق السلع. انخفضت #11 fell -0.16 points (-1.06%), while March London ICE white sugar #5 للسكر العالمي في نيويورك لشهر مارس بمقدار -3.20 نقطة (-0.75%). السبب الرئيسي وراء ضعف الأداء اليوم هو ارتفاع كبير في الإنتاج عبر عدة مناطق، خاصة في الهند، بالإضافة إلى انخفاض أسعار النفط الخام التي تقلل من جاذبية الإيثانول اقتصاديًا.

صناعة السكر في الهند تدفع توسع العرض العالمي

أصبحت صناعة السكر في الهند مركز نمو العرض. ذكرت جمعية مصانع السكر الهندية أن إنتاج السكر الهندي من 1 أكتوبر حتى منتصف ديسمبر قفز +28% على أساس سنوي ليصل إلى 7.8 مليون طن متري. وفي موسم 2025/26 كاملًا، عدلت جمعية مصانع السكر الهندية تقديراتها إلى 31 مليون طن متري من التوقع السابق البالغ 30 مليون طن، بزيادة سنوية قدرها +18.8%. هذا الارتفاع في الإنتاج مدفوع بأمطار موسمية غزيرة، التي بلغت 937.2 ملم حتى أواخر سبتمبر، وهو أعلى بنسبة 8% من المعدل الطبيعي وأقوى موسم أمطار خلال خمس سنوات.

كما أن تحولًا حاسمًا في استراتيجية معالجة الهند يعزز مخاوف العرض. خفضت الجمعية تقديرها لاستخدام السكر في إنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من توقع يوليو السابق البالغ 5 مليون طن. هذا التحول يعني أن المزيد من قصب السكر يُوجه نحو إنتاج السكر البلوري بدلاً من المواد الخام للوقود الحيوي، مما يتيح مزيدًا من الكميات للتصدير. مؤخرًا، وافقت وزارة الغذاء الهندية على تصدير 1.5 مليون طن من السكر لموسم 2025/26، منخفضًا من التوقعات السابقة البالغة 2 مليون طن، ومع ذلك لا تزال هذه الحصة تمثل ضغطًا كبيرًا على العرض الدولي.

ضعف النفط الخام يخلق تحديات للوقود الحيوي

تراجع أسعار النفط الخام إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 شهر يقلل من جدوى اقتصاد الإيثانول عالميًا. مع ضعف أسعار النفط، يقل الحافز لمصانع السكر لمعالجة القصب إلى إيثانول، مما يدفع نحو زيادة إنتاج السكر عالي الهوامش. هذا الديناميكي، رغم أنه قد يكون مفيدًا لإنتاج السكر البلوري، يزيد من مخاوف الفائض العالمي.

البرازيل وتايلاند توسعان الإنتاج بشكل متوازٍ

يستمر ضغط قصب السكر في البرازيل في التسارع. ذكرت شركة Unica أن إنتاج السكر في مركز-جنوب في أوائل نوفمبر ارتفع +8.7% على أساس سنوي ليصل إلى 983 ألف طن، مع إنتاج موسم 2025-26 التراكمي حتى منتصف نوفمبر عند 39.179 مليون طن، بزيادة +2.1% سنويًا. رفعت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، Conab، توقعاتها للسنة الكاملة 2025/26 إلى 45 مليون طن من 44.5 مليون، مما يؤكد على مسار إنتاج قوي في المنطقة. تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن تصل البرازيل إلى رقم قياسي قدره 44.7 مليون طن، بزيادة +2.3% على أساس سنوي.

أما تايلاند، ثالث أكبر منتج وثاني أكبر مصدر، فهي أيضًا تزيد من الإنتاج. تتوقع شركة مطاحن السكر التايلاندية أن يرتفع محصول 2025/26 بنسبة +5% سنويًا ليصل إلى 10.5 مليون طن. وتتوقع USDA أن يكون إنتاج تايلاند 10.3 مليون طن، بزيادة +2% على أساس سنوي.

تدهور الميزان العالمي

غيرت منظمة السكر الدولية توقعاتها بشكل جذري في 17 نوفمبر، حيث تتوقع الآن فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لموسم 2025-26، مقابل عجز قدره 231,000 طن متري في توقع أغسطس. يعكس هذا التحول زيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان. جاء التوقع المعدل بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في 2024-25.

يصور تاجر السكر Czarnikow صورة أكثر سوءًا، حيث رفع تقديره للفائض العالمي لموسم 2025/26 إلى 8.7 مليون طن، بزيادة +1.2 مليون طن عن تقديره في سبتمبر البالغ 7.5 مليون. تتوقع USDA أن يصل إنتاج السكر العالمي إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن في 2025-26، بزيادة +4.7% سنويًا، بينما ستزيد الاستهلاك العالمي فقط +1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن. من المتوقع أن ترتفع المخزونات النهائية +7.5% إلى 41.188 مليون طن، مما يضغط أكثر على التقييمات.

تداعيات السوق وتوقعات الأسعار

الواقع الرياضي واضح: نمو الإنتاج يتجاوز بشكل كبير مكاسب الاستهلاك، مما يخلق بيئة فائض هيكلية. مع استغلال الهند لأقصى حد لصادرات السكر بموجب الترتيبات الجديدة للحصص، وتشغيل البرازيل عند أقصى طاقتها، وزيادة تايلاند للحجم، فإن مستويات المخزون العالمية تواجه تراكمًا. ما لم يتسارع الطلب بشكل غير متوقع أو يقلل المنتجون الرئيسيون من الإنتاج، فإن أسعار السكر ستظل تتعرض لضغوط هبوطية مستمرة بسبب هذا الديناميكي للفائض.