شركة Oil-Dri تثبت مرونة الأعمال مع عودة السوق إلى الوضع الطبيعي بعد الطلب القياسي

شركة Oil-Dri أظهرت مقاومة مذهلة في فترة تتراجع فيها العديد من الشركات. على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية، ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 19.6% بينما تكبد أقرانها في الصناعة خسارة بنسبة 27.6%—اختلاف لافت يتحدث عن شيء أعمق من الزخم المؤقت.

تحليل مشهد الأرباح الأخير

أبلغت الشركة عن نتائج الربع الأول من السنة المالية 2026 للفترة المنتهية في 31 أكتوبر 2025. على السطح، انخفضت الأرقام مقارنة بمقارنات العام السابق الاستثنائية: تراجعت المبيعات الصافية الموحدة بنسبة 6% إلى 120.5 مليون دولار من 127.9 مليون دولار. انخفض صافي الدخل بنسبة 6% إلى 15.5 مليون دولار، مع تراجع الأرباح المخففة للسهم إلى 1.06 دولار من 1.13 دولار.

ومع ذلك، إليكم ما يستحق الانتباه—أكدت الإدارة أنه على الرغم من هذه الانخفاضات السنوية، فإن الربع الأول حقق ثاني أعلى ربح إجمالي ونتائج صافية في تاريخ الشركة بأكمله. هذا التميز مهم. أنتج الربع 35.5 مليون دولار من الربح الإجمالي، على الرغم من حدوث ضغط على الهوامش حيث انخفض هامش الربح الإجمالي من 31.9% إلى 29.5%. ظل التدفق النقدي التشغيلي قويًا عند 10.3 مليون دولار، مما يشير إلى أن الأعمال الأساسية لا تزال تولد نقدًا حقيقيًا على الرغم من ضعف العناوين الرئيسية.

القوة المالية تحت سطح التقلبات

أنهت شركة Oil-Dri الربع بحوزتها 42.4 مليون دولار من النقد وما يعادله. يُعد هذا التوازن المالي حاسمًا خلال فترات عودة الطلب إلى الطبيعي. تواصل الشركة إعطاء الأولوية للنفقات الرأسمالية لتحديث البنية التحتية التصنيعية، مع إعادة رأس المال للمساهمين من خلال الأرباح وإعادة الشراء—وهو توازن يعكس ثقة الإدارة.

يبدو أن تلك الثقة مبررة. انخفض الدخل التشغيلي بنسبة 20% إلى $17 مليون دولار، بينما تراجع EBITDA بنسبة 10% إلى 23.6 مليون دولار، لكن هذه المقاييس تعكس بشكل كبير المقارنة الصعبة مع العام السابق بدلاً من تدهور هيكلي.

التنويع يحقق عوائد خلال الرياح المعاكسة

داخل مجموعة منتجات الأعمال للأعمال، حيث انخفضت المبيعات الصافية بنسبة 9% إلى 44.3 مليون دولار، تم تعويض الضعف في منتجات تنقية السوائل ( بانخفاض 13%) ومنتجات صحة الحيوان ( بانخفاض 25%) بشيء مهم: حققت المنتجات الزراعية والبستانية مبيعات ربع سنوية قياسية بلغت 12.9 مليون دولار، بزيادة 12% على أساس سنوي. خط منتجات Verge كان له صدى خاص، مدفوعًا بقوة التسعير والنمو في الحجم.

هذه الهيكلية متعددة القطاعات مهمة جدًا. بينما واجهت بعض الأسواق النهائية ضغطًا على الحجم، أظهرت تعرض Oil-Dri للزراعة قوة مضادة للدورة الاقتصادية.

فئة فضلات القطط تقدم موقعًا استراتيجيًا

شهدت مجموعة المنتجات للبيع بالتجزئة والجملة انخفاض المبيعات الصافية بنسبة 4% إلى 76.2 مليون دولار مع تراجع حجم فضلات القطط المحلية. لكن داخل هذا الضعف تكمن فرصة حقيقية: ارتفعت مبيعات فضلات القطط ذات التجمع المضاد للبكتيريا بنسبة 32% على أساس سنوي، متفوقة بشكل كبير على أداء فئة فضلات القطط الأوسع.

يمثل هذا القطاع الخفيف تحولًا استراتيجيًا واعيًا. ترى الإدارة أن هذه الفئة تمثل مسار نمو طويل الأمد، مدعومًا بالابتكار في المنتجات، والتسويق المستهدف، وتوسيع التوزيع بالتجزئة—نوع من الرياح الخلفية الديموغرافية التي تتراكم مع مرور الوقت.

عوائد رأس المال تتسارع وسط الثقة

ربما الأكثر دلالة: وافق مجلس إدارة Oil-Dri على زيادة أرباح الأسهم الفصلية بنسبة 14% بعد نهاية الربع، مما يمثل الزيادة الثانية في الأرباح خلال عام 2025. حافظت الشركة على دفع الأرباح بدون انقطاع منذ عام 1974 ورفعت الأرباح لمدة 22 سنة متتالية.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن الدخل، يتجاوز سجل الأداء هذا مجرد أرقام. إنه يمثل أن الإدارة تضع أموالًا حقيقية وراء قناعتها بمتانة التدفق النقدي.

الطريق إلى الأمام: الصبر بدلًا من رد الفعل

التحولات قصيرة الأجل تقدم إشارات مختلطة. قد يضغط ضغط الهوامش الناتج عن ارتفاع التكاليف لكل وحدة، وضعف الحجم في بعض القطاعات، والمقارنات الصعبة على الأرباح على المدى القصير. يعكس الانخفاض الأخير في سعر السهم بعد إصدار الأرباح هذا الغموض على المدى القصير.

ومع ذلك، تمتلك Oil-Dri مزايا هيكلية حقيقية: مراكز قيادية في قطاعات جذابة مثل فضلات القطط الخفيفة والمدخلات الزراعية، وميزانية عمومية قوية، وتوليد إيرادات متنوع، وثقافة أرباح مثبتة. إن عودة الطلب الحالية تمثل دورة طبيعية وليس تدهورًا.

يجب على المستثمرين أن يظلوا صابرين. من المحتمل أن تظهر إشارات أوضح لاستعادة الحجم واستقرار الهوامش قبل أن يحدث إعادة تقييم ذات معنى. حتى ذلك الحين، فإن أساسيات الشركة—توليد نقدي قوي، وتوزيع رأس مال متوازن، وتنويع متعدد القطاعات—تضع Oil-Dri في موقع يمكنه من التنقل خلال فترات طويلة من عودة الطلب دون ضغط كبير.