التنقل الجوي الحضري: شركتان تستعدان لاقتناص فرصة بقيمة مليارات الدولارات

انهيار السوق = فرصة للمستثمرين؟

لقد تعرض قطاع الطيران الكهربائي العمودي للإقلاع والهبوط (eVTOL) لضربة مؤخرًا. بعد سنوات من الضجيج ونكات “السيارة الطائرة”، فإن الواقع يقترب بسرعة أكبر مما كان متوقعًا – وهذا خلق إعداد تداول معاكس للمستثمرين الصبورين. تتصدر شركتان مدرجتان علنًا سباق التسويق التجاري، وقد جعلت الانخفاضات الأخيرة في الأسهم تقييماتهما أكثر جاذبية لأولئك الذين يمتلكون أفقًا يمتد لعدة سنوات.

هذه ليست لعبة تقلب سريع. كلا الكيانين غير مربحين، ويحرقان النقد بشكل مكثف، ولن يحققا إيرادات ذات معنى لسنوات. لكن الرياح المؤيدة حقيقية: السوق المحتمل للحركة الجوية الحضرية قد يصل إلى مليارات سنويًا بحلول 2030-2035.

مسار الرائد: Joby Aviation وموافقة FAA

Joby Aviation (NYSE: JOBY) برزت كقائدة في الحصول على شهادة لإحضار سيارات الأجرة الجوية الكهربائية إلى الواقع التجاري. الشركة حاليًا في المراحل النهائية لموافقة إدارة الطيران الفيدرالية (FAA)، مع اختبار التشغيل للطائرتها الأولى المتوافقة تمامًا قيد التنفيذ.

الجدول الزمني مهم: من المتوقع أن يبدأ طياري اختبار FAA الرحلات في أوائل 2026، مما يضع Joby في وضعية جيدة للتشغيل التجاري في نفس العام. هذا ليس نظريًا – إنه معلم تنظيمي ملموس يميز هذه الشركة عن العديد من الشركات الناشئة في مجال الفضاء الجوي.

انخفض السهم بنحو 35% من ذروته خلال 52 أسبوعًا قرب 21 دولارًا، ليصل تقييم السوق إلى حوالي 12.8 مليار دولار. بالنسبة لشركة قبل تحقيق الإيرادات، هذا مكلف وفقًا للمقاييس التقليدية. لكن قائمة الشراكات تروي قصة مختلفة.

تويوتا استثمرت ما يقرب من $900 مليون في رأس المال وتدعم بشكل نشط توسيع التصنيع. Nvidia تعمل مع Joby على أنظمة الطيران الذاتية من خلال منصة IGX Thor — وهي قطعة حيوية من البنية التحتية لعمليات آمنة ذاتية القيادة. Uber Technologies، التي باعت قسم أبحاث eVTOL الخاص بها إلى Joby، تظل متوافقة استراتيجيًا وترى تآزرًا واضحًا لدمج سيارات الأجرة الجوية في شبكات الركوب عند الطلب.

الأدلة تتراكم: أكثر من 600 رحلة اختبار مكتملة هذا العام، وعروض تجريبية منتظمة في معرض العالم 2025 في أوساكا، وطلب جديد بقيمة $250 مليون لطائرة من كازاخستان يشير إلى أن الاهتمام الدولي يتزايد قبل الحصول على الشهادة.

لعبة البنية التحتية: خطة Archer المختلفة

Archer Aviation (NYSE: ACHR) رسمت مسارًا مميزًا – تصنيع الطائرات مع بناء البنية التحتية المادية اللازمة لشبكات الحركة الجوية الحضرية. فكر: المطارات، محطات الشحن، والمراكز التشغيلية اللازمة لتشغيل نظام سيارات الأجرة الجوية القابل للتوسع.

كان أداء السهم مؤخرًا قاسيًا: انخفاض بنسبة 34% خلال الشهر الماضي ويتداول حول 7.54 دولارات (حتى أواخر نوفمبر)، أقل بكثير من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا الذي يقارب 14.60 دولارًا. لكن الاستراتيجية الأساسية تكشف عن قوة غير متوقعة.

استحوذت Archer مؤخرًا على مطار هوثورن خارج لوس أنجلوس مقابل $126 مليون$2 ، مما يضمن موقعًا استراتيجيًا على بعد ثلاثة أميال فقط من LAX وقريب من ملعب SoFi. هذا ليس مضاربة عشوائية في العقارات. الألعاب الأولمبية في لوس أنجلوس 2028 تخلق ساحة اختبار طبيعية لخدمات سيارات الأجرة الجوية في واحدة من أكثر المناطق الحضرية ازدحامًا في أمريكا.

على صعيد الشراكات، أبرمت Archer اتفاقًا مع Stellantis لتصنيع الطائرات، وUnited Airlines لشراء الطائرات، والتزامات من عدة شركات طيران عبر آسيا والشرق الأوسط. يدعم الميزانية العمومية اللعبة طويلة الأمد: أكثر من مليار في السيولة يوفر ممرًا تشغيليًا لعدة سنوات دون الحاجة إلى الربحية الفورية.

يحافظ محللو وول ستريت على توقعات صعودية رغم البيع الأخير. هدف السعر التوافقي حول 12.40 دولارًا يعني ارتفاعًا يقارب 70% إذا ثبتت تقديرات المحللين دقتها. المستثمرون البارزون المتمركزون في النمو مثل Ark Invest بقيادة كاثي وود قاموا بشراء الأسهم خلال هذا الانخفاض، مما يشير إلى أن اللاعبين المؤسساتيين الكبار يرون أن التراجع فرصة وليس تحذيرًا.

واقع المخاطر والإمكانات طويلة الأمد

هناك عقبات حقيقية. يمكن أن تتأخر الجداول الزمنية التنظيمية. تقديم التصنيع على نطاق واسع يواجه تحديات هندسية. قد يتقدم اعتماد العملاء ببطء أكثر مما تتوقع التوقعات. ستحتاج الشركات إلى رأس مال إضافي. قد يتغير المشهد التنافسي.

لكن السيناريو الصاعد غير متكافئ: يمكن أن تصبح الحركة الجوية الحضرية مصدر دخل بمليارات الدولارات خلال الخمس إلى العشر سنوات القادمة. الشركات التي تنجح في اجتياز الشهادة، والتصنيع، واعتماد المستهلكين ستتمكن من تحقيق قيمة مساهمة استثنائية للمساهمين.

الأسهم التي تظهر أعلى تقلبات على مدى فترات زمنية قصيرة غالبًا ما تولد أعلى عوائد لأولئك الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا كافيًا. للمستثمرين الذين يمكنهم تحمل عدم اليقين على المدى القصير والاحتفاظ خلال الانخفاضات الحتمية، فإن الضعف الأخير في كل من Joby و Archer يمثل نقطة دخول محتملة تستحق النظر الجدي.