لماذا قد يحتفظ سهم أدفانس أوتو بقيمة المحفظة على الرغم من الرياح المعاكسة

شركة أدفانس أوتو بارتس، إنك. [AAP] تعمل ضمن قطاع ما بعد البيع في السيارات في الولايات المتحدة، وتوفر مكونات بديلة، وإكسسوارات، وبطاريات، ومنتجات صيانة للمركبات الشخصية والشاحنات التجارية. تتوقع الشركة تحسينات تشغيلية ملحوظة من خلال إعادة هيكلة سلسلة التوريد وتطوير نموذج الأعمال، ومع ذلك تواجه تحديات على المدى القصير ناتجة عن قيود الميزانية العمومية وضعف الإنفاق الاستهلاكي التقديري. إليكم ما يجب على المستثمرين مراقبته.

التحول الاستراتيجي يدفع النمو على المدى الطويل

في إنجاز عملياتي رئيسي حقق خلال الربع الأول من عام 2025، أكملت شركة أدفانس أوتو إعادة هيكلة شبكة متاجرها. وضع هذا التغيير حوالي 75% من بصمتها التجارية في أسواق تتصدر فيها الشركة المرتبة الأولى أو الثانية من حيث كثافة المتاجر. يخلق هذا التمركز الاستراتيجي أساسًا لتوسع سريع يستهدف $150 مليار دولار على الأقل من السوق الكلي المتاح.

تخطط الشركة لإنشاء أكثر من 100 موقع جديد خلال الـ 24 شهرًا القادمة، مع تسارع النمو بعد ذلك. يتماشى هذا التوسع مع استراتيجية شاملة لتوحيد سلسلة التوريد تهدف إلى خلق كفاءات تشغيلية. تشمل المبادرة نشر أنظمة مستودعات موحدة عبر مرافق التوزيع الرئيسية وتحويل المراكز القديمة غير المستغلة إلى مراكز إقليمية.

لا تزال التنفيذ على المسار الصحيح: ستغلق 12 مركز توزيع في 2025، مع بقاء 16 منشأة تشغيلية بحلول نهاية العام. بحلول نهاية 2026، سيتوسع الشبكة لتشمل 12 مركز توزيع كامل النطاق. تتقدم تحويلات مراكز السوق كما هو مخطط، مع افتتاح 14 مركز سوق في 2025 واستهداف 60 مركزًا إضافيًا للانتهاء بحلول منتصف 2027.

مسار الربحية يُظهر الثقة

وصل الدخل التشغيلي المعدل للربع الثالث من 2025 إلى $90 مليون دولار من العمليات المستمرة، مما يمثل تحسنًا بمقدار 370 نقطة أساس سنويًا، مدفوعًا بانخفاض المصاريف البيعية والإدارية والعامة. تتوقع الإدارة أن يكون هامش التشغيل المعدل للسنة الكاملة 2025 بين 2.4% و2.6%، وهو تحول كبير عن الخسارة التشغيلية المسجلة في 2024.

بحلول 2027، تتوقع الشركة أن يقترب هامش التشغيل المعدل من 7%، مما يعكس تأثير التحسينات التشغيلية. مع إطلاق النموذج التشغيلي الجديد في الربع الرابع من 2025، يهدف إلى تحسين تخصيص موظفي السائقين والمتاجر، وتعديل توزيع المركبات ليتماشى مع أنماط الطلب، وتعزيز التنسيق بين العمليات الميدانية والتجزئة. يهدف الإطار إلى تعزيز علاقات العملاء، وتسريع سرعة المعاملات، وتحسين الموقع التنافسي. مع افتتاح أكثر من 100 متجر والتزام بالتوصيل خلال 30-40 دقيقة، من المفترض أن يسرع هذا النموذج من اختراق الحسابات المهنية.

الرفع المالي يخلق قيودًا على المدى القصير

الميزانية العمومية تظهر مخاطر جوهرية. ارتفعت الديون طويلة الأجل إلى 3.4 مليار دولار في 4 أكتوبر 2025، من 1.8 مليار دولار في نهاية 2024. نسبة الدين إلى رأس المال تصل إلى 0.61، متجاوزة بشكل كبير متوسط القطاع البالغ 0.18، مما يحد من المرونة المالية لمواجهة الضغوط غير المتوقعة.

تسارع كثافة رأس المال. من المتوقع أن تصل النفقات لعام 2025 إلى حوالي $250 مليون دولار، مرتفعة من 180.8 مليون دولار في 2024. تتناول هذه الاستثمارات إطلاق متاجر جديدة، وتحسين سلسلة التوريد، والبنية التحتية للعرض، وصيانة المرافق الحيوية بما في ذلك الأسقف وأنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء. قد يؤدي ارتفاع الإنفاق الرأسمالي إلى تضييق التدفقات النقدية على المدى القصير.

يضغط الإنفاق الاستهلاكي التقديري بشكل خاص على قطاع DIY. تترجم القيود المالية لدى المشترين من الأسر إلى تأجيل الصيانة وتقليل مشتريات الإكسسوارات. بينما تظل الصيانة الأساسية للسيارات مرنة، فإن زخم مبيعات DIY قد تراجع. كما أن شدة المنافسة لا تزال قائمة، مع احتفاظ لاعبين وطنيين مثل AutoZone وO’Reilly Automotive بمراكز سوق قوية، بينما يضيف بائعو التجزئة عبر الإنترنت وتعقيد المنتجات المتزايد ضغطًا.

الخلاصة

تحافظ شركة أدفانس أوتو بارتس على تصنيف “احتفاظ” يعكس ديناميكيات مختلطة. توفر إعادة الهيكلة التشغيلية ومبادرات توسيع الهوامش دعمًا لعدة سنوات، مما يضع الشركة في موقع لاقتناص حصة سوقية ضمن TAM كبير. ومع ذلك، فإن عبء الديون المرتفع، والمتطلبات الرأسمالية المتزايدة، وضغوط الإنفاق الاستهلاكي على المدى القصير تستدعي الحذر في التمركز. ستكون فترة التحول من 2025 إلى 2027 حاسمة في إثبات ما إذا كانت التحسينات التشغيلية يمكن أن تعوض القيود المالية والضغوط التنافسية.