سوق السكر تحت الضغط مع زيادة المنتجين الرئيسيين للإنتاج على الرغم من ارتفاع يوم الجمعة

شهدت عقود السكر الآجلة ارتفاعًا خلال تعاملات الجمعة، مدفوعًا جزئيًا بقوة الريال البرازيلي مقابل الدولار، لكن ديناميات العرض الأساسية ترسم صورة هبوطية للمتداولين. ارتفعت عقود السكر في نيويورك لشهر مارس #11 futures rose 0.25 cents (+1.68%), while March London ICE white sugar #5 بمقدار 5.20 سنتات (+1.23%)، مسجلة أعلى مستوى خلال أسبوعين وأسبوع على التوالي. أدى ارتفاع الريال إلى تغطية مراكز البيع القصيرة في سوق السكر، إلا أن قوة عملة البرازيل عادةً ما تضغط على القدرة التنافسية للصادرات من منتجي السكر المحليين ومشغلي مصانع قصب السكر.

وفرة المعروض العالمية تعيد تشكيل مشهد السوق

غيرت منظمة السكر الدولية (ISO) بشكل كبير توقعاتها في 17 نوفمبر، متوقعة فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لعام 2025-26—مقابل عجز قدره 2.916 مليون طن متري متوقع لعام 2024-25. قبل ثلاثة أشهر فقط في أغسطس، كانت ISO تتوقع عجزًا قدره 231,000 طن متري، مما يبرز مدى سرعة تدهور صورة العرض. تتوقع المنظمة الآن أن يرتفع إنتاج السكر العالمي +3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري في 2025-26.

الأكثر حدة هو Czarnikow، شركة تجارة السكر المؤثرة. في 5 نوفمبر، رفعت تقدير فائض العالم لعام 2025-26 إلى 8.7 مليون طن متري، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن متري عن توقعات سبتمبر التي كانت 7.5 مليون طن متري. هذا الفائض المتزايد يُعزى بشكل رئيسي إلى الهند وتايلاند وباكستان التي تزيد الإنتاج وسط ظروف زراعية مواتية.

انتعاش السكر في الهند وتوسيع الصادرات

يمثل مسار الهند التحول الأكثر دراماتيكية في العرض. رفعت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) توقعاتها لإنتاج 2025-26 إلى 31 مليون طن متري في 11 نوفمبر، بزيادة عن التقدير السابق البالغ 30 مليون طن متري، ويمثل ارتفاعًا +18.8% على أساس سنوي. في وقت سابق، في 4 نوفمبر، أبلغت الهند أن إنتاج السكر في أكتوبر-نوفمبر قفز +43% على أساس سنوي ليصل إلى 4.11 مليون طن متري فقط، مع سحق 428 مصنعًا للقصب حتى 30 نوفمبر، مقارنة بـ 376 قبل عام.

الأهم من ذلك، أن ISMA خفضت تقدير استخدامها للإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من 5 مليون طن متري، مما قد يحرر 1.6 مليون طن متري للتصدير. على الرغم من أن وزارة الغذاء الهندية حددت الصادرات عند 1.5 مليون طن متري في 14 نوفمبر—أقل من التقديرات السابقة البالغة 2 مليون طن متري—إلا أن البلاد لا تزال مستعدة لتصدير كميات أكبر بكثير. الأمطار الموسمية الغزيرة التي بلغت متوسط 937.2 ملم (8% فوق الطبيعي) حتى 30 سبتمبر خلقت ظروفًا مثالية لمحصول أكبر.

توقعات إنتاج قياسية للبرازيل

البرازيل، أكبر منتج للسكر في العالم، لا تظهر أي علامات على التباطؤ. رفعت Conab، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، تقديرها لإنتاج 2025-26 إلى 45 مليون طن متري في 4 نوفمبر، من 44.5 مليون طن متري. مؤخرًا، أفادت Unica أن إنتاج السكر في مركز الجنوب في النصف الأول من نوفمبر ارتفع +8.7% على أساس سنوي ليصل إلى 983 ألف طن، مع ارتفاع الإنتاج التراكمي لعام 2025-26 حتى منتصف نوفمبر +2.1% على أساس سنوي ليصل إلى 39.179 مليون طن متري. تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يكون إنتاج البرازيل عند 44.7 مليون طن متري، بزيادة +2.3% على أساس سنوي.

تايلاند وتوسيع الفائض العالمي

توقعات تايلاند، ثالث أكبر منتج وثاني أكبر مصدر، تشير إلى استمرار الضغوط على العرض. تتوقع شركة مصانع السكر التايلاندية (Thai Sugar Millers Corp) أن يرتفع الإنتاج لعام 2025-26 +5% ليصل إلى 10.5 مليون طن متري. تتوقع USDA أن يكون أعلى عند 10.3 مليون طن متري مع زيادة +2% على أساس سنوي.

أظهر تقرير USDA الصادر في 22 مايو حجم تحدي الفائض: يُتوقع أن يصل الإنتاج العالمي لعام 2025-26 إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري +4.7% على أساس سنوي، بينما يرتفع الاستهلاك بشكل بسيط +1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. من المتوقع أن ترتفع المخزونات النهائية العالمية +7.5% إلى 41.188 مليون طن متري—مؤشر حاسم يشير إلى استمرار الضغط النزولي على الأسعار في المستقبل.

الملخص التداولي

يعكس ارتفاع الأسعار يوم الجمعة المزاج قصير الأمد أكثر من تحسن أساسي. مع زيادة الإنتاج بشكل كبير في ثلاثة من أكبر أربع مناطق منتجة للسكر في العالم—البرازيل والهند وتايلاند—وتوقع فائض عالمي يتجاوز 8 مليون طن متري، تظل التحديات الهيكلية أمام الثيران قوية. ينبغي على متداولي السكر أن يظلوا حذرين مع استيعاب السوق لواقع الإنتاج القياسي وتراكم المخزون طوال عام 2025-26.