تجاوز علامة تريليون دولار: لماذا قد تكون ألفابت التالية - وما يأتي بعد ذلك

شهد السباق على أن تكون الشركة الأكثر قيمة في العالم تحولات دراماتيكية. فاجأت Nvidia السوق بكونها الأولى التي تصل إلى علامة $4 تريليون من التقييم، بينما انضمت شركة Apple منذ ذلك الحين إلى تلك النادي الحصري. ولكن مع تطور المشهد التنافسي بسرعة، أي عملاق تكنولوجي سيحقق الاختراق التالي؟

الارتفاع غير المتوقع لشركة Alphabet

قبل بضعة أشهر فقط، لم يتوقع أحد أن تتصدر Alphabet المشهد. ارتفعت القيمة السوقية لوالد شركة Google من أقل من $2 تريليون في ربيع 2025 إلى حوالي 3.7 تريليون دولار اليوم—متجاوزة الآن تقييم Microsoft البالغ 3.5 تريليون دولار. هذا الزخم الملحوظ نابع من تحول جوهري في تصور المستثمرين بشأن قدرات الشركة في الذكاء الاصطناعي واتجاهها التكنولوجي.

ويعود نقطة التحول إلى تحدٍ استمر لعقد كامل: ظهور ChatGPT في 2023 هدد هيمنة Google على سوق البحث. لأول مرة منذ عقود، انخفض حصة Google في سوق البحث إلى أقل من 90%. أصبح المستثمرون يشككون في قدرة Alphabet، رغم تراثها الرائد في الذكاء الاصطناعي، على المنافسة بفعالية ضد منتج OpenAI المبتكر. فالإصدارات السابقة من Gemini فشلت في إحداث تأثير في سوق مليء بمنصات الذكاء الاصطناعي.

محفز Gemini 3

تغير كل شيء في نوفمبر 2024 مع إطلاق Gemini 3. النموذج المطور يتمتع بقدرات استنتاج متفوقة، وميزات برمجة متقدمة، وفهم متعدد الوسائط محسّن—وهي ميزات دفعت المحللين للمقارنة بينه وبين أداء ChatGPT أو تفوقه عليه. وقد انعكس هذا التغير في التصور بشكل كبير على التقييمات: ارتفعت أسهم Alphabet بأكثر من 60% خلال العام الماضي، مع مكاسب تجاوزت 110% من أدنى مستوياتها في أبريل.

الوقت مهم. حوالي نصف هذه المكاسب تحققت منذ أكتوبر، مباشرة بعد طرح Gemini 3 واستقبالها الإيجابي. والأهم من ذلك، أن هذا الأداء جاء بينما تحافظ Alphabet على موقف تقييم دفاعي—نسبة السعر إلى الأرباح حوالي 30، وهي ثاني أدنى نسبة بين شركات الـ"Magnificent Seven"، بعد Meta Platforms التي تتداول عند 28 مرة أرباح.

الاستثمار الاستراتيجي في رأس المال يدعم النمو

التزام Alphabet بمبلغ 91-93 مليار دولار في رأس المال لعام 2025 أثبت أنه عامل رئيسي في هذا التحول. بدلاً من السعي وراء مشاريع مضاربة، أعادت الشركة استثمارها بشكل استراتيجي في المنتجات القديمة: قدرات البحث المعززة بالذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية المطورة لـ Google Cloud التي تتضمن نماذج ذكاء اصطناعي متعددة الوسائط، وأدوات موجهة للمطورين. بالإضافة إلى البرمجيات، فإن جهود Waymo في السيارات الذاتية القيادة تضع مصدر دخل محتمل آخر مع نضوج التقنية.

هذا التخصيص المنضبط لرأس المال—مدعوم بسيولة كبيرة وتدفقات نقدية حرة ثابتة—يظهر اقتناع الإدارة بالإمكانات التحولية للذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على الانضباط التشغيلي.

التقييم كميزة أخيرة

يجمع بين زخم السرد والتقييم المنخفض النسبي، إعداد مقنع. بينما تفرض الشركات العملاقة المنافسة تقييمات عالية تعكس سيطرتها السوقية، تقدم Alphabet كلا الأمرين: مصداقية الذكاء الاصطناعي المتطورة التي أثبتها Gemini 3، بالإضافة إلى خصم في التقييم مقارنة بنظرائها المهيمنين. ومع إدراك المستثمرين لهذا التباين، من المرجح أن يستمر تدفق رأس المال.

ما بعد $4 تريليون: ماذا بعد؟

انتقلت عتبة $4 تريليون من كونها حاجزًا لا يمكن تجاوزه إلى مجرد نقطة مرجعية. ومع إظهار Alphabet للعوامل المحفزة اللازمة للوصول إلى هذا الإنجاز—التحقق التكنولوجي، وإعادة الاستثمار الاستراتيجية، وكفاءة التقييم، وتوافق السرد السوقي—يتركز الاهتمام حتمًا على ما يأتي بعد ذلك.

بمجرد أن تتجاوز Alphabet عتبة $4 تريليون، ستتركز الديناميكية التنافسية على الشركة التي يمكنها الحفاظ على أعلى التقييمات وسط تصاعد المنافسة في الذكاء الاصطناعي. بدلاً من السؤال عن الشركة التي تصل إلى $4 تريليون، ينبغي للمستثمرين التفكير في الشركات التي يمكنها التحدي على لقب الشركة الأكثر قيمة في العالم مع تزايد تركيز القيادة التكنولوجية بين قادة الذكاء الاصطناعي المثبتين.

تُشير مكانة Alphabet إلى أنها لن تكتفي فقط بوصولها إلى $4 تريليون، بل قد تتنافس على المركز الأعلى من حيث التقييم بين Apple و Nvidia ونفسها—مما يمثل انقلابًا دراماتيكيًا عن وضعها قبل تسعة أشهر فقط.