عصر البيتكوين مع انخفاض معدل التداول يقترب

من الظاهر، يبدو أن بيتكوين هذا العام يتقلب باستمرار. ولكن إذا قمنا بتمديد الإطار الزمني للمراقبة، سنرى أن السعر في الواقع لا يبتعد كثيرًا. منذ بداية العام حتى الآن، انخفضت قيمة BTC بحوالي 5%، وهو أقل بكثير من العديد من الأصول الرئيسية الأخرى. والأمر المثير للاهتمام هو أن السوق لم تعد تتعرض لانهيارات حادة كما في السابق، بل أصبحت تتسم بتراجعات بطيئة ومتدرجة. هذا التغيير ليس عشوائيًا، بل نابع من من يتحكم فعليًا في السوق. من سوق التداول عالي السيولة إلى السوق طويل الأمد في السابق، كانت بيتكوين تُقاد بشكل رئيسي من قبل المستثمرين الأفراد وتدفقات التداول قصيرة الأجل، مع نسب شراء وبيع عالية جدًا. لكن الآن، الدور المركزي يتجه تدريجيًا نحو المؤسسات الكبرى – الذين يتداولون بنسبة منخفضة، ويقللون من عمليات الشراء والبيع المستمرة، ويميلون إلى الاحتفاظ على المدى الطويل. يبدو الأمر أكثر “استقرارًا”، لكن الجانب السلبي هو: عندما لا تكون قوى الشراء والبيع نشطة، تصبح قدرة السوق على امتصاص ضغط البيع أضعف. ولتطابق التداولات، يضطر السوق إلى البحث عن سعر أدنى. ونتيجة لذلك، لا ينخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، بل يتراجع تدريجيًا على درجات. هيكل الاحتفاظ يتغير بالنظر إلى عدد المشاركين، لا يزال المستثمرون الأفراد يشكلون الأغلبية المطلقة. حوالي 98% من حاملي البيتكوين لا يمتلكون حتى 1 BTC. ومع ذلك، من حيث تدفقات الأموال، فإن تأثير المؤسسات وصناديق ETF يزداد – واتجاههم واضح جدًا: تراكم على المدى الطويل. خلال النصف الأول من العام، أظهر السوق تباينًا واضحًا: المؤسسات الكبرى تواصل الشراء، مما يساعد على الحفاظ على استقرار نسبي للسوق.المؤسسات المتوسطة ( تمتلك بين 100 و1000 BTC) أيضًا تتراكم بشكل منتظم.على العكس، الحيتان الصغيرة والمستثمرون الأفراد يواصلون البيع. عندما يضعف السعر في النصف الثاني من العام، يتراجع مزاج المستثمرين الأفراد بشكل كبير، ويغادر العديد منهم السوق، مما يقلل من السيولة أكثر فأكثر. بيتكوين تغادر المنصة – إشارة مهمة تتجاهل تغير رئيسي هو: انخفاض مستمر في كمية البيتكوين على منصات التداول. يتم سحب العملات إلى محافظ شخصية أو تخزين طويل الأمد، مما يدل على أن المشتريين لا يهدفون إلى المضاربة لبضعة أيام، بل ينوون الاحتفاظ بها لفترة طويلة. وهذا مهم جدًا، لأنه يعني: أن كمية البيتكوين التي يمكن تداولها مباشرة في السوق تتناقص تدريجيًا. عند مقارنة ذلك بتقلبات السعر، نرى أن كل تراجع تقريبًا يصاحبه انخفاض في العرض المتداول. هذا يدل على أن هناك من يبيع، لكن بانتظام: يضغط على السعر ويخرج تدريجيًا. خلال فترات الانخفاض، لا يستطيع المستثمرون الأفراد استيعاب الضغط، ويقوم فقط المؤسسات المتوسطة الحجم بالشراء عند كل مستوى سعر – وهم يشترون لتوزيع الأصول، وليس لرفع السعر. النتيجة: طرف يبيع باستمرار، وطرف يشتري ببطء، والسعر يظل يبحث باستمرار عن مستوى “يمكن بيعه” أدنى. ما جوهر هذا الدورة؟ جوهر الدورة الحالية هو انتقال البيتكوين من أيدي المتداولين ذوي التكرار العالي إلى أيدي المحتفظين على المدى الطويل، الذين يتداولون بشكل أقل. عندما تنخفض نسبة التداول في السوق بأكمله، لا يعود البيتكوين “يسير بسرعة” كما في السابق، ويصعب أن يقفز السعر بشكل كبير. متى يمكن لبيتكوين أن يرتفع حقًا مرة أخرى؟ الإجابة ليست معقدة: توقف المحتفظون على المدى الطويل عن البيع تمامًا – أي أن عملية انتقال العرض قد انتهت. عودة تدفقات الأموال ذات نسب التداول المتوسطة إلى العالية، ليست مجرد عواطف مؤقتة من المستثمرين الأفراد، بل دورة رأس مال جديدة جاهزة للتداول النشط. عندما تعود نسبة التداول للارتفاع، يكون لبيتكوين دافع حقيقي لدخول مرحلة جديدة. أما الآن، فالسوق يبدو وكأنه يستعد لهذا الوقت أكثر من كونه يبدأ موجة ارتفاع قوية على الفور.