هل يمكن للحيوانات أن تتفوق على وول ستريت؟ الحقيقة المفاجئة حول العشوائية في تداول القرود

عندما تصل الأحداث الرياضية الكبرى، تظهر متنبئون غير متوقعين – ليس فقط المحللون، بل الحيوانات أيضًا. شهد كأس العالم 2010 توقعات صحيحة من قبل الأخطبوط بول في ثماني مباريات، مما أثار ظاهرة غريبة: إذا كانت الحيوانات يمكنها التنبؤ بالرياضة، فلماذا لا الأسهم؟ هذا السؤال المرح أدى إلى تحقيق أعمق حول ما إذا كان الاختيار العشوائي يمكن أن يتفوق على خبرة الاستثمار المهنية، كاشفًا عن حقائق غير مريحة حول كفاءة السوق والحظ في التداول.

أورلاندو القط: عندما يتفوق القطط على المحللين

في عام 2013، أجرى صحيفة لندنية تجربة غير تقليدية. وضعوا أورلاندو، قط، ضد مختاري الأسهم المحترفين وطلاب الجامعات في مسابقة منظمة. كل مشارك تلقى 5000 جنيه للاستثمار في خمسة شركات مدرجة في مؤشر FTSE، مع مرونة في التداول كل ربع سنة.

المنهجية لم تكن أكثر اختلافًا. استخدم المحترفون عقودًا من المعرفة المتراكمة وأطر تحليلية متطورة. أما أورلاندو، فاختار الأسهم برمي لعبته المفضلة، فأر اللعبة، على شبكة من المربعات المرقمة، كل منها يمثل شركة مختلفة.

النتائج تحدت الحكمة التقليدية: حقق أورلاندو عائدًا بنسبة 4.2%، وجمع حوالي 5500 جنيه بنهاية العام. أما المستثمرون المحترفون؟ فحققوا حوالي 5200 جنيه – متفوق عليهم اختيار قط عشوائي.

تداول القرود: الأساس التجريبي

مفهوم أن الحيوانات تتخذ قرارات استثمارية سليمة ليس جديدًا. يعود أصله إلى عمل بيرتون مالكيل في عام 1973، مسار عشوائي في وول ستريت. اقترح مالكيل فرضية مثيرة للجدل: “قرد أعمى يرمي سهامًا على صفحات مالية في صحيفة يمكنه اختيار محفظة تؤدي بنفس جودة تلك التي يختارها خبراء بعناية.”

هذه النظرية اقترحت أن التفوق على السوق باستمرار أمر شديد الصعوبة، وأن المحترفين العاديين يفشلون في تحقيق ذلك بانتظام.

دراسة الحالة عن الغراب (1999)

قدمت التاريخ حالة اختبار ملحوظة. في عام 1999، شارك شمبانزي يُدعى رافين – المعروف للجمهور من فيلم بيبي: خنزير في المدينة – في تجربة اختيار أسهم عبر الإنترنت. رمت عشرة سهام على لوحة تعرض 133 شركة ذات صلة بالإنترنت.

كانت النتيجة مذهلة: تفوقت رافين على أكثر من 6000 مدير صندوق تكنولوجيا وإنترنت محترف، محققة عائدًا بنسبة 213%. أعلنت MarketWatch.com فوزها بالعنوان “بطولة شمبانزي '99! يجعل من وول ستريت قردًا.” كانت أداؤها مثيرًا للإعجاب لدرجة أن المحللين الماليين أنشأوا مؤشر “Monkeydex” – يتتبع اختياراتها.

ومع ذلك، كشف انهيار الدوت-كوم في عام 2000 عن هشاشة استراتيجيتها. عندما انكمشت الأسواق، تدهور محفظة رافين بشكل حاد. وأصبح ملاحظة أحد المحللين الماليين تنبؤًا: “أي قرد يرمي سهامًا يمكنه أن يحقق أرباحًا في سوق صاعدة.”

حيوانات أخرى ذات ملاحظة

شهدت روسيا ظاهرة تداول القرود الخاصة بها من خلال لوشا، شمبانزي السيرك الذي تفوقت محفظته على 94% من صناديق الاستثمار المشتركة في روسيا.

ربما الأكثر استمرارية هو آدم مونك – قرد سيبوس ذو حلقة قرفة برازيلي يعمل لصالح صحيفة شيكاغو صن-تایمز – الذي أظهر استمرارية في تداول القرود. باستخدام قلم أحمر لتحديد الأسهم في الصحف، تفوق آدم مونك على مؤشرات السوق لمدة أربع سنوات متتالية من 2003 إلى 2006. في عام 2008، عندما تكبد معظم مديري الأموال خسائر تتجاوز 35%، انخفضت محفظته فقط بنسبة 14%.

فهم المفارقة: لماذا تنجح الاختيارات العشوائية؟

أجرت شركة Research Affiliates محاكاة أكدت أن الاختيار العشوائي للأسهم يتفوق غالبًا على مؤشرات السوق. حدد تحليلهم عاملًا حاسمًا: العشوائية تفضل إحصائيًا الشركات الصغيرة، التي تتفوق تاريخيًا على الشركات الكبرى.

يكشف هذا الظاهرة عن حقيقة سوق غير مريحة: الأداء الاستثماري على المدى القصير يتضمن عناصر حظ كبيرة. سواء كان الاختيار برمي السهام، أو بواسطة لعبة الفأر، أو التحليل التقليدي، يلعب الحظ دورًا كبيرًا في النتائج المقاسة على مدى شهور أو سنوات.

قدم توم غاردنر، مؤسس Motley Fool، منظورًا حاسمًا: يتطلب التقييم الاستثماري ذو معنى أطر زمنية ممتدة. سنة واحدة من البيانات، سواء من أورلاندو أو من محترف مخضرم، تكشف عن أدنى قدر من الحقيقة. مقارنة قطة مع تشارلي مانجر من وارن بافيت على مدى عقد من الزمن ستفصل بشكل قاطع بين المهارة والحظ.

الحكم على تداول القرود وكفاءة السوق

الأدلة التي تدعم تداول القرود كاستراتيجية قابلة للحياة تؤكد فرضية مالكيل المركزية: يواجه المستثمرون المحترفون صعوبة في التفوق على السوق باستمرار. تظهر تجارب اختيار الحيوانات أن العشوائية، خاصة عندما تميل بشكل عشوائي لصالح الأسهم الصغيرة، يمكن أن تولد عوائد تساوي أو تتجاوز إدارة المحترفين.

ومع ذلك، لا ينبغي أن يثبط هذا البحث الأفراد عن دراسة الأسهم بشكل مستقل. بل يؤكد أن الأداء الذي يتفوق على السوق خلال فترات قصيرة غالبًا ما يعكس الحظ أكثر من الخبرة. لا تظهر استنتاجات ذات معنى حول مهارة الاستثمار – سواء للبشر أو للقرود – إلا من خلال فترات مراقبة ممتدة، حيث يمكن للقرارات المنهجية أن تميز بين الحظ والمهارة.