إشارات سوق العمل الأمريكية تتسبب في تراجع الدولار عبر الأزواج الرئيسية

ضعف في أرقام التوظيف الأمريكية أرسل موجات صدمة عبر أسواق العملات اليوم، حيث انخفض مؤشر الدولار (DXY) بنسبة -0.13% مع إعادة تقييم المستثمرين لتوقعات استمرار خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. المحفز: تقرير ADP الذي أظهر أن أصحاب العمل في الولايات المتحدة أزالوا متوسط ​​2,500 وظيفة أسبوعيًا خلال الأسابيع الأربعة المنتهية في 1 نوفمبر، مما حول التركيز السوقي بعيدًا عن لهجة البنك المركزي المتشددة على الفور.

بيانات التوظيف تعيد تشكيل احتمالات خفض الفائدة

صورة تدهور سوق العمل كانت مختلطة. وصلت مطالبات البطالة الأولية الأسبوعية إلى 232,000 للأسبوع المنتهي في 18 أكتوبر، بينما قفزت المطالبات المستمرة +10,000 لتصل إلى أعلى مستوى خلال شهرين عند 1.957 مليون. هذا الضعف في ظروف التوظيف عكس الزخم السابق الذي دفع احتمالات خفض الفائدة من قبل الفيدرالي إلى 40% يوم الاثنين—الصفقات الآن تسعر فرصة بنسبة 49% لخفض 25 نقطة أساس في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 9-10 ديسمبر.

ومع ذلك، وجد الدولار بعض الدعم من بيانات الإسكان الأكثر إشراقًا. مؤشر سوق الإسكان NAHB لشهر نوفمبر ارتفع بشكل غير متوقع +1 ليصل إلى أعلى مستوى خلال 7 أشهر عند 38، متحديًا التوقعات بعدم التغيير عند 37. كما أدت طلبات المصانع أيضًا إلى أداء متوافق، مرتفعة +1.4% شهريًا.

اليورو/الدولار يستفيد من تباين بنك الاحتياطي الفيدرالي

استعاد اليورو +0.09% مع اتساع التباين بين البنك المركزي في واشنطن ومنطقة اليورو. بينما يواجه الفيدرالي ضغطًا للمزيد من التيسير، تشير الصفقات إلى فرصة بنسبة 4% فقط لخفض 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة في 18 ديسمبر—دورة خفض الفائدة في أوروبا تبدو مستهلكة إلى حد كبير. هذا الاختلاف الهيكلي عزز من EUR/USD، مع مراهنات المتداولين على فارق سعر فائدة أعمق لصالح العملة الموحدة حتى عام 2026.

الين يستقر وسط إشارات مختلطة

تراجع USD/JPY بنسبة -0.10% بعد أن وسع المكاسب في البداية على تعليقات محافظ بنك اليابان Ueda المتفائلة حول “تعديلات تدريجية” على التيسير النقدي. استُمدت انتعاشة الين من ثلاثة عوامل: هبوط حاد بنسبة -3% في مؤشر نيكي يعزز الطلب على الملاذ الآمن، انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية مما أدى إلى تغطية مراكز البيع، ووصول عوائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات إلى ذروة منذ 17 عامًا عند 1.761%.

الضعف في قراءة الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في اليابان كان قد خلق توترًا سابقًا حول التوسع في الديون المدفوع بالتحفيز ضمن جدول أعمال رئيس الوزراء Takaichi. الآن، تسعر الأسواق احتمالية بنسبة 28% لرفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان في اجتماع 19 ديسمبر—احتمال معتدل يشير إلى أن البنك لا يزال حذرًا رغم توجهه نحو التيسير.

المعادن الثمينة تواجه تحديات من الشكوك حول خفض الفائدة

انخفض الذهب في عقد ديسمبر COMEX بمقدار -16.60 (-0.41%) بينما تراجع الفضة في نفس العقد -0.481 (-0.95%)، وكلاهما وصل إلى أدنى مستوى خلال أسبوع. عكس هذا الانخفاض توقعات متغيرة: تراجعت احتمالات خفض الفائدة لاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في ديسمبر من 70% في وقت سابق من الشهر إلى 48% اليوم بعد تعليقات متشددة من الفيدرالي.

ومع ذلك، فإن ضعف التوظيف في تقرير ADP اليوم خلق أرضية أسفل الذهب والفضة، حيث أعادت البيانات الأضعف عن سوق العمل إشعال توقعات خفض الفائدة وأثرت على الدولار. يوضح هذا الديناميكيات كيف أن مخاوف الركود لا تزال تدعم جاذبية المعادن الثمينة كملاذ آمن وسط مخاطر جيوسياسية مرتفعة وعدم اليقين بشأن سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية.

لا تزال تراكمات البنوك المركزية تمثل طلبًا هيكليًا. زادت الصين من احتياطيات الذهب لدى بنك الشعب الصيني إلى 74.09 مليون أوقية تروية في أكتوبر—مما يمثل اثني عشر شهرًا متتاليًا من الزيادات—في حين أبلغ مجلس الذهب العالمي عن شراء البنوك المركزية العالمية 220 طن من الذهب في الربع الثالث، بزيادة 28% مقارنة بالربع الثاني. على الرغم من هذه الرياح المساعدة، فإن تصفية المراكز الطويلة منذ ذروتها في منتصف أكتوبر وتدفقات الصناديق المتداولة الأخيرة قد ضغطت على الأسعار من مستويات أعلى.