الاختناق المالي في الولايات المتحدة: لماذا يواجه قطاع البيتكوين أزمة مع البنوك

تأتي عاصفة البنوك في مارس 2023 بشكل مفاجئ. عندما انهارت بنوك وادي السيليكون(SVB) وبنك التوقيع(Signature Bank) على التوالي، أدركت صناعة التشفير مشكلة: أن نقطة الاختناق(النقطة الحاسمة) في النظام المالي تتضيق. هذا ليس تصحيحًا طبيعيًا لدورة السوق، بل هو ضغط تنظيمي منظم وذو استراتيجية.

التحيز التنظيمي وراء ضغط البنوك

في 8 مارس 2023، أعلن بنك Silvergate، الذي يركز على خدمة عملاء التشفير، عن تصفية طوعية. هذا البنك مرتبط بشكل وثيق بنظام البيتكوين منذ عام 2013 — حيث أن المدير التنفيذي آلان لين(Alan Lane) هو مستثمر في البيتكوين. في ظل تأثير انهيار FTX وانخفاض السوق، تدهورت مصير هذا البنك بشكل حاد.

بعد يومين، تم استلام بنك وادي السيليكون(SVB) من قبل هيئة الخدمات المالية في كاليفورنيا، ليصبح ثاني أكبر بنك يُنهار في تاريخ الولايات المتحدة. من الظاهر أن الأمر يتعلق بمخاطر محفظة الاستثمار وعاصفة سحب العملاء — حيث تم سحب 42 مليار دولار بحلول 9 مارس. لكن الأسباب العميقة تستحق النقاش: العديد من العملاء الرئيسيين لهذا البنك هم من المشاركين في صناعة التشفير، وهم أيضًا يسحبون أموالهم بسرعة بسبب ظروف السوق.

الأكثر إثارة للاهتمام هو موقف الجهات التنظيمية. في 12 مارس، أُغلق بنك التوقيع(Signature Bank) من قبل هيئة الخدمات المالية في نيويورك، ليصبح ثالث أكبر بنك يُنهار في أمريكا. حوالي 30% من ودائعه تأتي من قطاع التشفير، و79.5 مليار دولار من ودائنه غير المؤمن عليها تمثل تقريبًا 90% من إجمالي ودائعه — وهذه الأرقام تعكس تعرضه لمخاطر عالية. لكن الأهم هو الإجراءات التي اتخذتها وزارة الخزانة الأمريكية، والاحتياطي الفيدرالي، وFDIC لاحقًا.

عندما قامت الوكالات الفيدرالية بفصل أصول بنك التوقيع المتعلقة بالتشفير، أثارت مقالة رأي في صحيفة وول ستريت جورنال تساؤلات حادة. النائب السابق بارني فرانك، الذي كان قد وضع مسودة قانون دود-فرانك، وعضو مجلس إدارة بنك التوقيع لاحقًا، قال بصراحة: “أعتقد أن الجهات التنظيمية تريد إرسال إشارة قوية جدًا ضد التشفير. نحن أصبحنا كبش فداء، لأنه من الناحية الأساسية لا يوجد سبب للإفلاس.”

هذا يذكرنا بـ"عملية نقطة الاختناق"(Operation Choke Point) في عقد 2010 — حركة كانت تبدو لمكافحة الاحتيال، لكنها في الواقع كانت تشن حملة مالية واسعة على الأعمال القانونية.

إعادة التاريخ: من Operation Choke Point إلى Choke Point 2.0

بدأت عملية نقطة الاختناق في وزارة العدل الأمريكية، كإجراء ضد “الأعمال عالية المخاطر”. يستخدم المنظمون تقييد خدمات المؤسسات المالية لقطاعات معينة — من مبيعات الذخيرة إلى الاحتيال المباشر — لتحقيق أهداف تنظيمية. لكن هذه العملية طالت آلاف الشركات القانونية، وأدت إلى دعاوى قضائية وتحقيقات فيدرالية. ووصفها حاكم أوكلاهوما السابق فرانك كيتينج بأنها “أكثر شبها بتنظيف خصوم الأيديولوجية، وليس تطبيق القانون”.

في 2017، أعلنت وزارة العدل في إدارة ترامب عن إنهاء عملية نقطة الاختناق رسميًا. لكن الجهات التنظيمية لا تزال تستخدم أساليب مماثلة.

وفي عام 2023، أعادت إدارة بايدن تفعيل هذه الاستراتيجية عبر سلسلة من الإجراءات التنسيقية — وهذه المرة تستهدف صناعة التشفير.

في 3 يناير، أصدرت الاحتياطي الفيدرالي، وFDIC، ومكتب الرقابة على العملة(OCC) بيانًا مشتركًا يحذر البنوك من مخاطر التشفير. وعلى الرغم من أن الإعلان يبدو محايدًا، إلا أنه يرسل إشارة واضحة للمؤسسات المالية: ابتعد عن أعمال التشفير.

وفي 27 يناير، أصدرت البيت الأبيض “خارطة طريق لمواجهة مخاطر العملات المشفرة”، وأكدت أن “العملات المشفرة لا ينبغي أن تُدرج في المنتجات المالية السائدة”، وحذرت من “تعميق الروابط بين العملات المشفرة والنظام المالي الأوسع”.

وفي 7 فبراير، قدم الاحتياطي الفيدرالي قواعد جديدة إلى السجل الفيدرالي، تحظر على البنوك الأعضاء في الولايات المتحدة الاحتفاظ بأي كمية من الأصول المشفرة كرأس مال، وتزعم أن “إصدار رموز على الشبكات المفتوحة والعامة أو اللامركزية… قد لا يتوافق مع ممارسات البنوك الآمنة والمستقرة”.

وفي 2 مايو، اقترحت إدارة بايدن فرض ضريبة على استهلاك الكهرباء بنسبة 30% على تعدين البيتكوين — وهي المرة الأولى التي تستهدف فيها نشاطات قانونية محددة بشكل خاص.

هذه السلسلة من الإجراءات تتبع منطق نقطة الاختناق بوضوح: السيطرة على التدفقات المالية يمكن أن تقتل تطور الصناعة.

معاناة الصناعة تحت ضغط السياسات

قال برايان مورجنسترن، مسؤول السياسات العامة في شركة Riot Platforms، إن هذه التحديثات السياسية تظهر بوضوح نية: “اقترحت البيت الأبيض فرض ضريبة على استهلاك الكهرباء لمشاريع تعدين البيتكوين — وهو محاولة واضحة للسيطرة على أنشطة قانونية لا يحبونها. التفسير الوحيد هو وجود تحامل عميق تجاه الوضع الراهن، وكره لللامركزية.”

وصف عضو لجنة البنوك والتمويل في مجلس الشيوخ، بيل هاغرتي، الأمر بأنه “Operation Choke Point 2.0” — “جهود تنسيقية من قبل الجهات التنظيمية المالية في إدارة بايدن، من خلال تجفيف البنوك وقطع سبل حصول رواد الأعمال على رأس المال، لخنق الاقتصاد الرقمي المحلي.”

وأشار هاغرتي إلى أن الجهات التنظيمية تبدو غارقة في سرد خاطئ: “يعتقدون أن الأعمال التشفيرية مجرد وسيلة لسهولة أو أنشطة غير قانونية، ويتجاهلون إمكانيات الابتكار والفرص التي يمكن أن تبنيها في أمريكا.”

لماذا يجب على مؤيدي البيتكوين أن يهتموا بالنقاط الحاسمة المالية

سؤال واضح هو: لماذا يجب أن يهتم نظام التمويل اللامركزي المصمم للعمل خارج النظام التقليدي، والذي هو البيتكوين، بنقطة الاختناق البنكية؟

الجواب يكمن في القيود القانونية الواقعية. كايتلين لونج، مؤسسة بنك كاستوديا، لطالما سعت لوضع إطار قانوني للتشفير. وقالت: “بدون وضوح قانوني حول البيتكوين، قد يصبح النظام القانوني أداة هجوم على مستخدمي البيتكوين. نحن جميعًا نعيش في إطار قانوني معين، ويجب أن ندرك هذه التهديدات القانونية ونعمل على معالجتها بطريقة داعمة.”

كانت لونج، مؤسسة بنك كاستوديا(الذي كان يُعرف سابقًا باسم أفانتي)، قد حصلت في 2020 على ترخيص مصرفي من ولاية وايومنغ، ليصبح كيانًا خاصًا يختص بحفظ البيتكوين والعملات المشفرة نيابة عن العملاء. لكن عندما حاولت الحصول على حساب رئيسي من الاحتياطي الفيدراليFedWire، والذي يمكنها من إجراء معاملات كبيرة، واجهت تأخيرًا طويلًا.

قالت لونج: “عملية نقطة الاختناق 2.0 حقيقية،” مضيفة: “علمنا بوجودها في نهاية يناير من خلال تسريب إخباري. أخبرنا الصحفيون أن جميع طلبات ترخيص البنوك التي تتعامل مع الأصول الرقمية، بما في ذلك طلبات كاستوديا، قد طُلب منها سحب طلباتها قيد الانتظار. وحتى أن بعض الصحفيين أشاروا إلى أن تصويت الاحتياطي الفيدرالي على طلبات كاستوديا كان محسومًا منذ البداية.”

هذه هي جوهر استراتيجية نقطة الاختناق: سد قنوات التمويل القانونية، ودفع الصناعة بشكل غير مباشر نحو المناطق الرمادية.

القوة المظلمة غير المقصودة

رد الفعل السلبي لهذه الاستراتيجية عميق الأثر. عندما تضغط الجهات التنظيمية الأمريكية على الشركات القانونية المحلية، فإنها في الواقع تعزز من قدرة المنصات الخارجية التي تعمل خارج إطار التنظيم على المنافسة.

لقد أثبت انهيار FTX ذلك. على الرغم من تسجيلها في الكاريبي، إلا أن معظم أعمالها خارج نطاق تنظيم الولايات المتحدة، وجذبت مليارات الدولارات من أموال العملاء. القيود التي تفرضها الجهات التنظيمية الأمريكية على الأعمال المشفرة المحلية خلقت فراغًا سوقيًا لكيانات غير منظمة مثل FTX.

أكد برايان مورجنسترن على هذا التناقض: “يجب على حاملي البيتكوين أن يهتموا بـOperation Choke Point 2.0، لأن بعض صانعي السياسات يحاولون حرماننا من القدرة على المشاركة في شبكة البيتكوين. البيتكوين مختلف. هو أقدم الأصول وأكثرها اختبارًا في هذا المجال، وربما الأصول الوحيدة التي يتفق الجميع على أنها سلعة رقمية. هذا يعني أن تكاليف دخول أي إطار سياسي لها ستكون أقل، ويجب على حاملي البيتكوين أن يفهموا ذلك.”

بعبارة أخرى: إذا سمحنا بوجود شركات قانونية محلية، فلن يكون هناك مكان لـFTX والمنصات المشابهة للبقاء. سياسة نقطة الاختناق تضر بالصناعة القانونية، وفي الوقت ذاته تفتح الطريق للمحتالين.

كسر الحلقة المفرغة: أين المخرج

لكسر هذا المأزق، هناك ثلاث خطوات يجب اتخاذها.

أولًا، التعليم والتواصل. العديد من صانعي السياسات لا يميزون بين البيتكوين والأصول المشفرة الأخرى. يقترح مورجنسترن: “تواصل مع ممثليك المنتخبين، وساعدهم على فهم أن تقنية دفتر الحسابات اللامركزية للبيتكوين تعمل على ديمقراطية التمويل، وتوفير معاملات أسرع وأرخص، وتقديم خيارات ضرورية للمستهلكين عندما يواجه النظام المالي المركزي أزمات. هذا يتطلب وقتًا وجهدًا وتواصلًا مكثفًا، لكن علينا أن نعمل معًا لمساعدة قادتنا على إدراك مدى التصويت والازدهار الذي يُهدد.”

ثانيًا، بناء جسور مالية متوافقة. تؤمن لونج أن مستقبل المنظمين والمبتكرين لا يتعارض: “العملات الرقمية الأصلية للإنترنت موجودة بالفعل. لن يُعاد اختراعها. إذا أرادت الهيئات التنظيمية للبنك الفيدرالي السيطرة على تأثيرها على النظام المصرفي التقليدي بالدولار، فعليها أن تستيقظ — وتمكين جسور متوافقة مع التنظيم يخدم مصالحها. وإلا، كما حدث مع الإنترنت في صناعات أخرى، ستتجاوزها، وستواجه مشاكل أكبر.”

ثالثًا، العمل السياسي. يختتم السيناتور هاغرتي قائلاً: “هذه ليست مسألة يمكن للأشخاص الوقوف جانبًا فيها. أشجع من يرغب في ازدهار الأصول الرقمية في أمريكا على إبداء رأيه — سواء عبر التصويت أو التواصل مع مشرعيه، وحثهم على دعم سياسات بناءة.”

عملية نقطة الاختناق 2.0 ليست مجرد مسألة تقنية بعيدة، بل هي المعركة المركزية حول مستقبل البيتكوين في أمريكا. عندما تُغلق النقاط المالية بالقوة، فإن نقطة الاختناق الحقيقية تكون في العقول — هل لا يزال هناك صوت كافٍ يصرخ من أجل الابتكار والحرية.