أرتشر للطيران عند 8 دولارات: ما يجب أن يفكر فيه المستثمرون قبل اتخاذ القرار

الحقيقة والواقع: الإيرادات لا تزال غائبة

Archer Aviation (ACHR) يواجه تحديًا جوهريًا يطغى على خارطته الطموحة. على الرغم من جهودها الجريئة في التسويق، لم تحقق الشركة أي إيرادات خلال الربعين الأول والثالث من التشغيل. هذا الوضع من عدم تحقيق الإيرادات هو أمر لافت بشكل خاص لمنظمة التزمت علنًا بإطلاق تحقيق الإيرادات بحلول 2025 — وهو جدول زمني يبدو غير واقعي بشكل متزايد بالنظر إلى مؤشرات الأداء الحالية.

الشكوك الأخيرة في السوق ليست بلا أساس. فقد انخفض السهم بأكثر من 34% في نوفمبر وحده، مدفوعًا بعدة عوامل معاكسة تشمل عرضًا كبيرًا لأسهم بقيمة $650 مليون وازدياد التدقيق من قبل شركات أبحاث البيع على المكشوف. تشير هذه التطورات إلى أن حماس المستثمرين لمبادرة eVTOL قد خفت بشكل كبير.

الشراكات الاستراتيجية مقابل أسئلة الربحية

نجحت Archer في بناء علاقات مع كبار لاعبي الطيران. تعد الشركة من بين شركائها المشغلين United Airlines، Southwest Airlines، Delta Air Lines، وEthiopian Airlines. بالإضافة إلى ذلك، أسفرت المشاريع العسكرية عن عقود، بما في ذلك اتفاقية مع القوات الجوية الأمريكية قد تصل قيمتها إلى $142 مليون، وشراكة مع Anduril تركز على تطوير طائرات VTOL ذاتية القيادة.

ومع ذلك، فإن التوافق الاستراتيجي لا يحل مشكلة الاقتصاد الأساسي. طائرة Midnight تحمل فقط أربعة ركاب وتبلغ قيمتها $5 مليون. لا تزال اقتصاديات سيارات الأجرة الجوية الحضرية موضع تساؤل — حيث تم بيع خدمة هليكوبتر مماثلة كانت تديرها Blade إلى منافس مقابل فقط $125 مليون، ومع ذلك فإن تقييم السوق الحالي لـ Archer يقف عند حوالي $5 مليار. هذا التباين في التقييم يثير مخاوف حول ما إذا كان يمكن لنموذج العمل أن يحقق الربحية في أي وقت، خاصة مع المنافسة من خيارات النقل التقليدية، ومنصات مشاركة الركوب، وحلول التنقل الأخرى.

التحديات المتزايدة والشكوك في السوق

لقد استهدف البيع على المكشوف بشكل متزايد شركة Archer Aviation كمصدر للقلق. أظهرت تقارير الأبحاث تساؤلات حول إمكانية اعتماد شهادة الطائرات، صحة دفتر الطلبات، والجدوى التقنية بشكل عام. هذه الآراء المشككة اكتسبت زخمًا بين المستثمرين، مما ساهم في استمرار الضغط النزولي على سعر السهم.

يبدو أن الجدول الزمني السابق للشركة لبدء تحقيق الإيرادات يتأخر، مما يزيد من قلق المستثمرين بشأن قدرة التنفيذ ومصداقية الإدارة.

وجهة نظر الاستثمار

تتداول شركة Archer بأقل من $8 لكل سهم، مما يجعلها عرضة لمخاطر عالية للمستثمرين الباحثين عن النمو. على الرغم من أن الشركة تظهر شراكات حقيقية واهتمامًا عسكريًا، فإن جسر الفجوة من عدم وجود إيرادات إلى الربحية المستدامة يظل تحديًا استثنائيًا. المشهد التنافسي — الذي يشمل شركات النقل الراسخة وشركات التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير — يفرض عقبات هائلة.

يجب على المستثمرين المحتملين أن يوازنوا بعناية ما إذا كانت الإمكانات طويلة الأمد للشركة تبرر المخاطر الكبيرة المرتبطة بالتنفيذ واعتماد السوق، والتي هي جزء من فرضية الاستثمار الحالية. يظل قطاع eVTOL مضاربًا، وموقف Archer فيه لا يزال غير مثبت من ناحية الأداء المالي.