عندما تتوافق تقسيمات الأسهم مع النمو: نتفليكس و ServiceNow في دائرة الضوء

التوقيت وراء إعادة هيكلة الأسهم الأخيرة

عادةً ما تظهر تقسيمات الأسهم بعد ارتفاع كبير في الأسعار، مما يعكس الثقة في قوة الأعمال الأساسية. نتفليكس [(NASDAQ: NFLX)] وسيرفيس ناو [(NYSE: NOW)] يمثلان هذا النمط. على مدى العقد الماضي، حققت كلا الأسهم عوائد تقارب 900%، مما مهد الطريق لمبادرات إعادة الهيكلة الأخيرة والقادمة لأسهمها.

نفذت نتفليكس تقسيمًا بنسبة 10 مقابل 1 يوم الاثنين، مما خفض سعر السهم من فوق 1000 دولار إلى حوالي 114 دولارًا، مما جعل ملكية الأسهم أكثر وصولًا لمجموعة أوسع من المستثمرين. وافق مجلس إدارة سيرفيس ناو على تقسيم بنسبة 5 مقابل 1 بانتظار موافقة المساهمين في اجتماع خاص في 5 ديسمبر. على الرغم من أن هذه التقسيمات لا تؤثر جوهريًا على أساسيات الأعمال، إلا أنها تتزامن مع زخم عملياتي مهم في كلا المنظمتين.

تطور إعلانات نتفليكس يعزز مسار النمو

يظهر الربع الأخير لنتفليكس أن الشركة الرائدة في البث لديها إيرادات متنوعة. ارتفعت الإيرادات بنسبة 17% على أساس سنوي إلى 11.5 مليار دولار، مدعومة بتوسع المشتركين، وتحسين الأسعار، و—ولافت—قطاع الإعلانات المزدهر الذي يعيد تشكيل ملف النمو طويل الأمد للشركة.

يتداول السهم حاليًا عند حوالي 48 ضعف الأرباح و11 ضعف المبيعات، مما يمثل تقييمًا مميزًا نموذجيًا لشركات الإعلام ذات النمو العالي. السؤال الحاسم: هل يمكن للإدارة الحفاظ على توسع الإيرادات ذو العشر أرقام مع توسيع هوامش التشغيل في الوقت ذاته؟ تشير الأداءات التاريخية إلى أن ذلك لا يزال ممكنًا، بشرط أن تظل تكاليف المحتوى منضبطة وأن يستمر تسريع منصة الإعلانات.

زخم سيرفيس ناو المدفوع بالذكاء الاصطناعي يعزز مرونة الأعمال

تؤكد نتائج الربع الثالث لسيرفيس ناو على تموضع الشركة كمستفيدة من تحول الذكاء الاصطناعي. بلغت إيرادات الاشتراكات 3.3 مليار دولار، بزيادة 22% على أساس سنوي، مع تطابق إجمالي الإيرادات مع معدل النمو ليصل إلى 3.4 مليار دولار. زادت الالتزامات المستقبلية المتبقية—وهي مؤشر على الإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها—بنسبة 21% إلى حوالي 11.4 مليار دولار، مما يدل على خط أنابيب مبيعات قوي.

تحسن تدفق النقد الحر بنسبة 18% على أساس سنوي ليصل إلى $592 مليون، مما يمنح الإدارة مرونة لتعميق استثماراتها في الذكاء الاصطناعي دون التضحية بتوسيع الهوامش. تتوقع الشركة أن تولد منتجات الذكاء الاصطناعي ذات الصلة أكثر من $500 مليون في قيمة العقود السنوية هذا العام، مع تصاعدها إلى أكثر من $1 مليار في العام القادم.

يستحق مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي البالغ 41 لسيرفيس ناو التدقيق، لكنه يبدو مبررًا بالنظر إلى سرعة نمو الشركة وتموضعها في مجال الذكاء الاصطناعي للمؤسسات. التحدي، كما هو الحال مع نتفليكس، يكمن في الحفاظ على الزخم على المدى القصير ضد احتمالات مواجهة عوائق اقتصادية كبرى.

معادلة التقييم واعتبارات المخاطر

تحمل كلتا الشركتين علاوات تقييم مهمة تتطلب استمرارية التنفيذ. تواجه نتفليكس منافسة شرسة على انتباه المشاهدين وتزايد نفقات المحتوى. تظل سيرفيس ناو مركزة داخل دورات شراء المؤسسات الكبيرة والحكومية، مما يعرضها لانكماش الميزانيات خلال عدم اليقين الاقتصادي.

بالنسبة للمستثمرين، يبقى الخطر الأساسي بسيطًا: ارتفاع التقييمات يعزز تقلبات الهبوط إذا أخفقت أي من الشركتين في تحقيق نمو مستدام ذو أرقام مزدوجة لكل من الإيرادات والربحية.

وجهة نظر الاستثمار للمستثمرين على المدى الطويل

بالنسبة للمستثمرين ذوي التحمل للمخاطر والذين يملكون أفقًا زمنيًا يمتد لسنوات متعددة، تمثل كلتا الشركتين فرصًا جذابة. الأحداث المتعلقة بإعادة الهيكلة ذاتها تحمل وزنًا رمزيًا—مما يدل على ثقة الإدارة في النمو المستدام—على الرغم من أنها لا تغير بشكل جوهري من التقييم أو فرضية الاستثمار.

قد يختار المستثمرون المحافظون الذين يشعرون بعدم الارتياح للتقلبات أن يضعوا هذه الفرص جانبًا بحكمة. ومع ذلك، فإن أولئك الذين يخططون لامتلاك طويل الأمد في منصات التكنولوجيا والخدمات التجارية التحولية قد يجدون أن المراكز المقاسة تستحق النظر.