سبياني ستيلوات تتجاوز 14 دولارًا: ما الذي يدفع هذا الارتفاع في أسهم المعادن الثمينة؟

الصعود ودخول الأموال الذكية

سبيانيا ستيلواتر (NYSE: SBSW) كانت في ارتفاع، حيث زادت بنسبة 221% خلال العام الماضي ووصلت إلى ذروة 52 أسبوعًا عند 14.08 دولار في منتصف ديسمبر 2025. لكن ما الذي يجذب انتباه اللاعبين المؤسساتيين؟ وفقًا لتقارير SEC من منتصف ديسمبر، قامت شركة FNY للاستشارات الاستثمارية بخطوة مدروسة نحو عملاق التعدين، حيث أنشأت حصة جديدة من 429,100 سهم بقيمة تقريبية تبلغ 4.82 مليون دولار. وللمقارنة، استحوذت هذه الحصة على الفور على 1.6% من إجمالي أصول التقرير 13F القابلة للإبلاغ عنها للصندوق — وهو أمر مهم بما يكفي لوضع SBSW ضمن أكبر خمس ممتلكات لدى FNY عبر محفظة تتكون من 1,462 مركزًا.

لماذا تنظر المؤسسات إلى SBSW

توقيت دخول FNY يكشف عن شيء يستحق الانتباه. تولى المدير التنفيذي الجديد ريتشارد ستيوارت المنصب في أوائل أكتوبر، وتظهر مبادرات إعادة الهيكلة للشركة نتائج ملموسة. في الربع الثالث وحده، أعلنت سبيانيا عن EBITDA معدلة بقيمة $560 مليون — قفزة مذهلة من $184 مليون في العام السابق. هذا هو نوع التحول التشغيلي الذي يجذب انتباه المستثمرين المحترفين.

بالإضافة إلى تغييرات الإدارة، تستفيد الشركة من رياح معاكسة قوية: حيث كانت أسعار الذهب أعلى بمعدل 35% في الربع الثالث مقارنة بالفترة ذاتها من العام السابق. بالإضافة إلى تعرض سبيانيا المتنوع لمعادن مجموعة البلاتين (PGMs) — بما في ذلك البلاتين، والبلاديوم، والروديو، — تقع الشركة عند تقاطع سلعتين تستفيدان من الطلب الصناعي والاستثماري. رمز البلاتين يمثل تاريخيًا الثروة، وتوفر عمليات PGM الخاصة بالشركة تعرضًا مباشرًا لهذا السرد.

نظرة تحت الغطاء

تدير سبيانيا ستيلواتر أعمال تعدين ومعالجة رأسية متكاملة تمتد عبر جنوب أفريقيا، والولايات المتحدة، وزيمبابوي، وكندا، والأرجنتين. تستخرج الشركة وتُعالج الذهب ومعادن مجموعة البلاتين، ثم تبيعها للعملاء الصناعيين والمتداولين على مستوى العالم. كما تدير عملية إعادة تدوير PGM، مما يضيف مصدر دخل ثانوي.

في نهاية الربع، أعلنت الشركة عن:

• القيمة السوقية: 9.51 مليار دولار
• الإيرادات (TTM): 6.15 مليار دولار
• صافي الدخل (TTM): -140.48 مليون دولار
• سعر السهم: 13.29 دولار (حتى منتصف ديسمبر)

المشكلة: الربحية مهمة

هنا تظهر الحذر. على الرغم من التحسينات التشغيلية وارتفاع EBITDA المعدلة، تظل سبيانيا ستيلواتر غير مربحة وفقًا لمبادئ GAAP، حيث سجلت خسارة صافية خلال 12 شهرًا بمقدار 140.5 مليون دولار. قرب السهم من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا يعني أن التقييمات مبالغ فيها. قد يرغب المستثمرون الأذكياء في انتظار تراجع قبل الدخول — للسماح للسوق بتأكيد أن قصة تحول الشركة مستدامة، وليست مجرد انتعاش في أسعار السلع.

دخول FNY للاستشارات الاستثمارية يؤكد فرضية التحول، لكن التوقيت مهم. للمستثمرين الأفراد، قد يعني ذلك أن الصبر هو المفتاح.