تواصل CVS Health تحقيق تحسين ملحوظ في معدل العائد على الاستثمار: ماذا ينتظر المستثمرين بعد ذلك؟

إشارات تقدم نسبة الفائدة الطبية تدل على أداء أقوى في الاكتتاب

أظهرت قسم التأمين في CVS Health زخمًا تشغيليًا قويًا في الربع الثالث من عام 2025، حيث بلغت نسبة الفائدة الطبية 92.8%، وهو انخفاض ملحوظ من 95.2% في الربع المماثل من العام السابق. للمستثمرين الذين يتابعون هذا المقياس، تعكس أرقام MBR المنخفضة كفاءة محسنة في كيفية تخصيص دولارات الأقساط لرعاية الأعضاء—مؤشر رئيسي على انضباط الاكتتاب واستدامة الأعمال.

التحسن نجم عن عدة مصادر. كان أحد المساهمين الأساسيين غياب تعديلات كبيرة على احتياطي نقص الأقساط. في الربع الثالث من عام 2024، سجلت CVS حوالي 1.1 مليار دولار في رسوم PDR، والتي لم تتكرر هذا العام. في الوقت نفسه، تم سحب واستخدام $174 مليون من احتياطيات النصف الأول من عام 2025. بالإضافة إلى ديناميكيات الاحتياطي، قدم قطاع الأعمال الحكومي نتائج مخاطر أفضل من المتوقع، بينما كان التطوير في الفترات السابقة أكثر ملاءمة مما كان متوقعًا في البداية.

الضغوط المعاكسة جزئيًا تعوض قصة تحسن MBR

لم تكن السردية الإيجابية خالية من التعقيدات. بعض التحديات عوضت جزئيًا التقدم. التغيرات في موسمية ميديكير الجزء د—المدفوعة بتنفيذ قانون خفض التضخم—أدت إلى ضغط على الهوامش. بالإضافة إلى ذلك، شهد خط منتجات التبادل الفردي ارتفاعًا في حدة المرض مقارنة بالنموذج. كما استوعبت الشركة حوالي 100 نقطة أساس من تأثير MBR من التزامات مقدمي الخدمات القديمة التي تعود إلى 2018، وتحولات غير مواتية في توقعات تعديل مخاطر التبادل الفردي، مع مساهمة كل عامل بشكل متساوٍ تقريبًا.

توقعات الإدارة للسنة الكاملة تعكس تفاؤلًا حذرًا

بالنظر إلى بقية عام 2025، تشير توجيهات CVS Health إلى توقع MBR يقارب 91% في الحد الأدنى لنطاق إرشادات دخل التشغيل لمزايا الرعاية الصحية. تبنت الإدارة ما وصفته بـ “رؤية مدروسة وحذرة” بشأن مسار التكاليف الطبية لبقية العام—لغة تشير إلى أنهم يحافظون على افتراضات محافظة بشأن استخدام الرعاية الصحية واتجاهات التسعير.

الزملاء في الصناعة يظهرون تحركات استراتيجية مكملة

داخل منظومة الرعاية الصحية الأوسع، يسعى المنافسون إلى استراتيجيات مميزة. أطلقت مجموعة Cigna خطة Clearity من Cigna Healthcare، وهي خطة تعتمد على الدفع المشترك فقط باستخدام أدوات تعتمد على الذكاء الاصطناعي لتقديم تسعير شفاف وتجارب تسجيل مبسطة. أعلنت Cencora عن التزام استثمار بقيمة $1 مليار دولار حتى 2030 لتعزيز بنيتها التحتية لتوزيع الأدوية، بما في ذلك مركز توزيع وطني ثاني في أوهايو بالإضافة إلى توسعة القدرة الإقليمية.

تقييم أسهم CVS والموقع السوقي

ارتفعت أسهم CVS Health بنسبة 27.2% خلال الأشهر الستة الماضية، متفوقة على مكاسب صناعة خدمات الرعاية الصحية الأوسع التي بلغت 11.4%. من منظور التقييم، تتداول الأسهم عند مضاعف سعر إلى المبيعات للأربعة أعوام القادمة بقيمة 0.24x، وهو أدنى بكثير من الوسيط الصناعي البالغ 0.49x—مما يشير إلى قيمة نسبية محتملة للمستثمرين المعارضين.

لا تزال معنويات المحللين بناءة، حيث رفعت وول ستريت توقعات أرباح 2025 و2026. وتحمل الأسهم تصنيف Zacks Rank من #3 (Hold)، مما يعكس رأيًا متوازنًا بشأن الآفاق على المدى القريب.