تراجعت أسعار الغاز الطبيعي مع تغير أنماط الطقس وبلوغ الإنتاج مستويات قياسية

تراجعت عقود الغاز الطبيعي الآجلة يوم الاثنين، حيث انخفضت عقود نيمكس لشهر ديسمبر (NGZ25) بنسبة 0.68% وأغلقت عند مستوى أدنى. يعكس الانخفاض تلاقياً لعوامل مؤثرة في السوق: يتوقع المتنبئون نمطاً مختلطاً عبر مناطق الولايات المتحدة حتى أوائل ديسمبر، في حين تواصل الإنتاج المحلي الوصول إلى مستويات غير مسبوقة.

ارتفاع الإنتاج يضغط على السوق

العيب الرئيسي في الأسعار جاء من جانب العرض. وفقاً لبيانات Bloomberg NEF، ارتفع إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 112.2 مليار قدم مكعب يومياً يوم الاثنين—ممثلاً زيادة بنسبة 8.3% على أساس سنوي. هذا الحجم القياسي للإنتاج هو قوة هابطة هيكلية لا تزال تؤثر على التقييمات.

لا تزال توقعات الإنتاج مرتفعة حتى مع توقعات النمو من قبل المتنبئين. قامت إدارة معلومات الطاقة في نوفمبر بمراجعة توقعاتها لعام 2025، ورفعت توقعات إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بنسبة 1.0% إلى 107.67 مليار قدم مكعب يومياً مقارنة بتقدير سبتمبر البالغ 106.60 مليار قدم مكعب يومياً. كما أن منصات الحفر النشطة ارتفعت إلى أعلى مستوى لها خلال عامين مؤخراً، مما يشير إلى أن المنتجين لا زالوا ملتزمين بالاستخراج على الرغم من مستويات الأسعار الحالية.

توقعات الطقس تخلق إشارات مختلطة من الساحلين

ثبت أن توقعات الطقس ليوم الاثنين غير حاسمة بالنسبة لمحركات الطلب. أشارت توقعات G2 الجوية إلى أن الظروف الأبرد ستسيطر على الثلثين الشرقيين من البلاد بين 29 نوفمبر و3 ديسمبر—نمط يدعم عادة طلب التدفئة. ومع ذلك، تواجه مناطق الجنوب الشرقي والغربية ظروفاً أكثر دفئاً من المعتاد، مما يخلق ديناميكيات متعارضة. الأثر الصافي: تبقى آفاق نمو الطلب غير واضحة على المدى القريب.

تروي بيانات طلب الغاز قصة معقدة. وصل استهلاك المناطق الـ48 الأدنى إلى 83.1 مليار قدم مكعب يومياً يوم الاثنين، بزيادة قدرها 4.9% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، بلغ تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال إلى محطات الولايات المتحدة متوسط 17.7 مليار قدم مكعب يومياً—تقريباً ثابتة أسبوعياً—مما يشير إلى أن الطلب الخارجي لا يزال مستقراً دون تسارع.

التخزين والكهرباء يوفران دعمًا محدودًا

على الجانب الصعودي، أظهرت ديناميكيات التخزين بعض الضيق. كشف تقرير المخزون الأسبوعي لإدارة الطاقة أن السحوبات بلغت 14 مليار قدم مكعب للأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر—متجاوزة توقعات السوق البالغة 12 مليار قدم مكعب ومرتفعة بشكل كبير عن المتوسط الموسمي لخمس سنوات البالغ 12 مليار قدم مكعب بناءً على موسم النمو. حتى منتصف نوفمبر، كانت مخزونات الغاز الطبيعي منخفضة بنسبة 0.6% على أساس سنوي، لكنها لا تزال أعلى بنسبة 3.8% من متوسطها الموسمي لخمس سنوات، مما يدل على توفر إمدادات كافية على الرغم من الانخفاضات الموسمية.

أما توليد الكهرباء في الولايات المتحدة فقد قدم إشارة داعمة ثانوية. أفاد معهد إيديشن للكهرباء أن إنتاج الطاقة في المناطق الـ48 الأدنى خلال الأسبوع المنتهي في 15 نوفمبر ارتفع بنسبة 5.33% سنوياً ليصل إلى 75,586 جيجاوات ساعة، في حين ارتفع إجمالي الـ52 أسبوعاً بنسبة 2.9% ليصل إلى 4,286,124 جيجاوات ساعة. يمكن أن يترجم الطلب العالي على الكهرباء إلى زيادة استهلاك الغاز في محطات الطاقة، على الرغم من أن هذا التأثير يبدو محدوداً نظراً لضعف الأسعار بشكل عام.

السياق الأوسع: وفرة في العرض، طلب منخفض

في السياق الأوروبي، وصلت مخزونات الغاز إلى 81% من السعة حتى منتصف نوفمبر، متأخرة عن المتوسط الموسمي لخمس سنوات البالغ 90% لهذه الفترة—تذكير بأن ضيق الإمدادات العالمية لا يزال غائباً. في وطننا، أظهرت بيانات بيكر هيوز أن منصات الغاز الطبيعي النشطة في الولايات المتحدة ارتفعت بمقدار منصتين إلى 127 منصة للأسبوع المنتهي في 21 نوفمبر، بالقرب من أعلى مستوى لها خلال 2.25 سنة عند 128 منصة من أوائل نوفمبر. يمثل هذا نمواً كبيراً مقارنة بأدنى مستوى لها البالغ 94 منصة في سبتمبر 2024، مما يبرز استجابة الصناعة الحاسمة لظروف السوق الأخيرة.

الخلاصة: يعكس تراجع الأسعار يوم الاثنين وفرة أساسية في العرض تغمر نمو الطلب المعتدل والإشارات الموسمية المختلطة. حتى يتباطأ الإنتاج بشكل كبير أو يتسارع الطلب بشكل حاد، قد يستمر الضغط النزولي على الأسعار.